Hvorfor et aksjefall på 10 % vil føles som et bjørnemarked for investorer

Investorer har blitt så vant til et aksjemarked der prisene klatrer oppover med få betydelige tilbakeganger, at det er lenge korreksjon på 10 % eller så kan indusere utbredt panikk. "Investorer frykter at de kommer til å bli tatt med å holde sekken hvis du får den uunngåelige 10% korreksjonen," ifølge Larry Glazer, medgründer av 2,5 milliarder dollar investeringsforvaltningsfirmaet Mayflower Advisors LLC, i kommentarer på CNBC. Han bemerket at midt i forrige ukes markedsnedgang og økning i volatilitet, "Vi hadde investorer som sa til oss" Er dette det? Er dette den store? Så investorer er ikke betinget."

Korrigering på gang?

Den siste korreksjonen på 10 % eller mer skjedde i august 2015, per CNBC. Mens erfarne investorer bør trekke på skuldrene av et slikt trekke tilbake som "egentlig bare en dag i parken," for de som mangler dette langsiktige perspektivet, "kommer det til å føles som 20 eller 25%," la Glazer til.

Vel, det ser ut til at en lenge forsinket korreksjon endelig kan være i gang, og investorene blir stadig mer nervøse. Etter å ha oppnådd 7,5 % hittil i år til og med 26. januar, og oppnådd en ny rekord i prosessen,

S&P 500-indeksen (SPX) har trukket seg tilbake med 7,8 % siden den gang, noe som ga den et nettotap på 0,9 % hittil i år gjennom stengningen 5. februar. Med Dow Jones Industrial Average (DJIA), er tallene like: opp 7,7 % til og med 26. januar, ned 8,5 % deretter, og ned 1,5 % hittil i år til og med mandag.

Det hele er relativt

Med majoren aksjemarkedsindekser like ved alle tiders rekordhøyder, tilsvarer en gitt poengnedgang i absolutte termer et mindre prosentvis fall. For eksempel tapte Dow 1175 poeng den 5. februar, for en nedgang på 4,6 %. Fallet på 113 poeng i S&P 500 samme dag tilsvarte 4,1 %.

For bare to år siden tilsvarte 1175 poeng 7,3 % på Dow, og 113 poeng på S&P 500 representerte 6,0 %. Gå lenger tilbake, til forrige bjørnemarked laveste nivåer nådde ved middagshandel 6. mars 2009, og de samme punktfallene ville ha blitt oversatt til henholdsvis 17,7 % på Dow og 16,5 % på S&P 500.

Bjørnemarked i dag = større poengfall

Virkelig smerte vil bli indusert av et utvidet bjørnemarked, der aksjer faller med 20 % eller mer i henhold til standarddefinisjonen. Det siste bjørnemarkedet løp fra august 2007 til mars 2009, varte i 571 kalenderdager og falt 56,8 % av verdien av S&P 500-indeksen (SPX), ifølge Yardeni Research Inc. Gitt denne nylige presedensen, er en nedgang på 25 % fullt mulig.

Fra slutten av 5. februar vil et fall på 25 % i S&P 500 tilsvare 662 poeng, mot 470 poeng for to år siden, og 167 poeng på lavpunktet i det forrige bjørnemarkedet i mars 2009. Den samme prosentvise nedgangen i Dow vil tilsvare 6 086 poeng i dag, 4 051 for to år siden og 1 657 i mars 2009. Merk at de respektive laveste indeksene i bjørnemarkedet var 666,79 og 6 469,95, nær poengverdiene på 25 % nedgang i dag.

Casino mentalitet?

Andre observatører gjenspeiler Glazers bekymringer om at investorpsykologi i dag virker uegnet til å unngå en 10 % korreksjon, enn si et 20 % bjørnemarkedsfall. Kanskje er det et problem med neofytter som ble investorer under det nåværende oksemarkedet, eller kanskje for mange erfarne investorer har glemt subprime-nedsmeltning, den Finanskrisen i 2008 og det siste bjørnemarkedet, enn si Børskrakket i 1987 eller 1929 krasj. Enda verre er det mange indikatorer på en voksende casinomentalitet i markedene som motstridende ville tatt som bearish signaler. (For mer, se også: Hvorfor børskrakket i 1929 kunne skje i 2018.)

Rabattmeglerfirmaer har rapportert et rush av nye kontoåpninger av det som ser ut til å være førstegangs individuelle investorer, melder The Wall Street Journal. Drevet av grådighet og overdimensjonerte forventninger sent på oksemarkedet, kjøper mange av disse uerfarne aktørene seg inn i markedet når verdivurderinger er skummende, og mulighetene for fremtidige gevinster blir dermed mindre. Noen av disse nye investorene, bemerker Journal, har allerede kjørt kryptovaluta eller hasjinvesteringsmanier.

Momentum investering blir stadig mer populært, ettersom investorer jager varme aksjer uavhengig av grunnleggende, i den altfor optimistiske troen på at det som går opp vil fortsette å sveve. I mellomtiden har rabattmeglerfirmaet TD Ameritrade Holding Corp. (AMTD) har introdusert 24 timer i døgnet, 5 dager i uken online handel av flere populære ETFer, og indikerer at handel hele døgnet av populære enkeltaksjer, som f.eks FAANG teknologigiganter, kan være rundt hjørnet, Det melder CNBC. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer spiller det risikable "Momentum"-spillet.)

Overfylte utganger

Ettersom alle disse nye aktørene hopper inn i aksjemarkedet, med urealistiske forventninger om fremtidige gevinster, og nei tålmodighet eller mage for å kjøre ut nedturer, utgangene kan bli ganske overfylte når en sann korreksjon blir i gang. Det kan bli veldig stygt, med et vanvittig stormløp for å selge som sender aksjekursene nedover. (For mer, se også: Aksjesjokk! Hvorfor avkastningen din kan falle med det halve.)