401 (k) Planer kan nå investere i private aksjefond

Som en 401 (k) plan investor, kan du snart ha tilgang til et begrenset utvalg av private equity investeringsalternativer som tidligere bare var tilgjengelige for institusjonell og akkreditert investorer. Institutt for arbeid (DOL) veiledning i form av et informasjonsbrev utstedt 3. juni 2020, fastslår at selskaper med 401 (k) planer nå trygt kan tilby visse private equity -midler til sine ansatte. 

Juridisk beskyttelse for selskaper

Hovedformålet med veiledningen er å forsikre selskaper som tilbyr bestemte typer

måldatofond (TDF) og andre investeringer som inkluderer private equity, at de har rettslig beskyttelse. Dette kommer i kjølvannet av ansattes søksmål mot selskaper som Intel og Verizon som inkluderte alternative investeringer i TDF. Disse søksmålene fikk andre selskaper til å unngå denne typen investeringer. 

I følge Employee Benefits Security Administration (EBSA) Fungerende assisterende sekretær Jeanne Klinefelter Wilson, “Dette [DOL -informasjonen] -brevet skal sikre tillitsvalgte at private equity kan være en del av en forsiktig investeringsmiks og en måte å forbedre pensjonssparing og investeringssikkerhet for amerikanerne arbeidere.”

DOL Veiledning

Midler som tas opp av veiledningen inkluderer de som nøye kan inkludere private equity som en del av ERISA -planer-for eksempel måldatofond, som er utformet for å redusere risikoen når investorens pensjonsdato nærmer seg. Frittstående fond som bare investerer i private equity er ikke beskyttet av DOL -veiledning.

DOL -brevet peker på ytterligere hensyn som ville være en faktor for å avgjøre om et fond hadde beskyttelse under denne veiledningen:

• Virkningen av allokering av private equity på diversifisering, forventet avkastning og gebyrer på lang sikt;
• Planforvalters evne til å føre tilsyn med investeringer i private equity vs. ansette en ekspertkonsulent;
• Prosentandelen investerte i private equity, og bemerket at Securities and Exchange Commission (SEC) begrenser illikvide eiendeler til 15% for registrerte åpne investeringsselskaper;
• Om deltakere i planen vil få fordeler av fordeler og flytte til andre investeringsalternativer;
• Avtale med planforetak om å verdsette private equity -investeringer i henhold til regnskapsstandarder og utsette disse investeringene for en årlig revisjon;
• Hvorvidt langsiktige natur- og likviditetsbegrensninger for eventuelle private equity-investeringer stemmer overens med plandeltakernes evne til å ta utdelinger eller endre investeringsalternativer som de ønsker; og
• Tilstrekkeligheten av opplysninger gitt deltakerne om karakteren og risikoen ved planinvesteringsalternativet som inkluderer en private equity -komponent, slik at deltakerne kan foreta en informert vurdering før investere.

Eksperter legger vekt på PE -investering i 401 (k) planer

Når det gjelder evaluering av den nye DOL -veiledningen, er meningene blandet. USAs arbeidsminister Eugene Scalia sier: "Dette informasjonsbrevet vil hjelpe amerikanere som sparer til pensjon, få tilgang til alternative investeringer som ofte gir sterk avkastning."

Robert R. Johnson, PhD, CFA, CAIA, professor i finans ved Creighton University, sier det er en feil å gi 401 (k) investorer tilgang til private equity gjennom sine planer. "Private equity -strukturer er komplekse og ugjennomsiktige for den gjennomsnittlige investoren," sier Johnson og bemerker det "aktivaklassen innebærer store gebyrer i strukturene, og avkastningen varierer mye etter firma og årgang."

DOL-brevet omhandler poenget med at private equity-investeringer lenge har blitt brukt av porteføljeforvaltere i ytelsesfond, men ikke var tilgjengelige for personer med innskuddsfond. Legge til "private equity-investeringer som tilbys som en del av et profesjonelt administrert kjøretøy med flere eiendeler, strukturert som en måldato, målrisiko eller balansert fond... vil øke utvalget av investeringsmuligheter avaialbe til 401 (k) -type planalternativer, "brevet stater.

Kathleen Owens, finansiell rådgiver for Aurora Financial Planning & Investment Management LLC i San Francisco, er bekymret for at gjennomsnittlig 401 (k) deltaker ikke vil forstå den økte risikoen for å investere i private equity. Owens bemerker også et angrep av søksmål mot 401 (k) plan sponsorer for brudd på tillitsplikten. "Nå vil de legge til private equity i blandingen?" hun sier. "Jeg kan tenke meg at advokatfullmektiges glade reaksjon på denne nyheten."

David R. Kuzma, AIF, finansrådgiver og pensjonsspesialist for McLean Wealth Partners ’Corporate Retirement Services i McLean, Va., Gir et blikk på både fordeler og ulemper. På plussiden sier han: "Inkludering av private equity som en ekstra aktivaklasse i et måldatofond bør resultere i en høyere avkastning for investoren på lang sikt. Det gir tilgang til de vekstbedriftene som holder seg private lenger pga til... forskrifter... [og]... kan bidra til å minimere forsinket ytelse fra fastinntektsposisjoner i a stigende miljø i fremtiden. "

Kuzma advarer imidlertid: "Du har nå sluppet løs nye kjøpere (Vanguard, Fidelity, Schwab, etc.) med billioner av dollar som jakter på nye private equity-selskaper for å tilfredsstille en del av aktivaklassen i måldatoen midler. Dette vil fullstendig forstyrre PE [private equity] markedene. "

Bunnlinjen

Slik oppsummerer DOL sin veiledning. plikter i henhold til seksjon 403 og 404 i ERISA utelukkende fordi forvalteren tilbyr et profesjonelt forvaltet fond for allokering av eiendeler med et privat egenkapitalkomponent som et utpekt investeringsalternativ for en ERISA -dekket individuell kontoplan på den måten som er beskrevet i denne brev."

Erkjenner at tillitsforetakene kan ha en rekke årsaker til å velge et aktivaallokeringsfond med en private equity -komponent, DOL peker på hensynene som er nevnt ovenfor for å skille deltakerstyrte individuelle kontoplaner fra ytelsesbaserte pensjonsordninger. Med advarsler på plass og forsiktig analyse fra tillitsmann, sier DOL, har investorer nå flere muligheter for diversifisering og forbedret avkastning.

Individuelle 401 (k) investorer bør vurdere både disse mulighetene og advarslene når de skal velge blant alle midler som er forbedret med private equity -komponenter som dukker opp som alternativer for pensjonisttilværelsen besparelser. Undersøk hva som er inkludert i fondet, og se spesielt etter ekstra gebyrer og potensielle risikoer. Husk individuelle investeringsmål, risikotoleranse og tidsramme. De tiårene som er borte fra pensjonisttilværelsen har størst frihet til å ta risiko; de som nærmer seg det må være mer forsiktige.