Rali hesita em inflação mais alta

Movimentos de mercado

As ações dos EUA começaram no início da quinta-feira em modo altamente otimista, seguindo o presidente do Fed, Jerome Powell dovish depoimento no Congresso um dia antes. Mas esse rali inicial foi temperado por inflação Os dados divulgados na quinta-feira de manhã mostraram que a inflação ao consumidor dos EUA em junho aumentou mais em mais de um ano. À medida que o dia de negociação avançava, e mesmo após o segundo dia de depoimento de Powell (desta vez em frente ao Senado), as ações mergulhavam dentro e fora do vermelho.

O nucleo índice de Preços ao Consumidor (CPI), que exclui alimentos e energia, saiu em +0,3% em junho, contra expectativas de consenso anteriores de +0,2%. Esse aumento no núcleo da inflação ao consumidor não ocorre desde janeiro de 2018.

Por que a inflação acima do esperado é importante para as ações? Uma das principais razões pelas quais o Fed está considerando cortar as taxas de juros em julho e além é devido à "inflação moderada". Mas se a inflação parece estar se recuperando, o Fed pode optar por cortar as taxas de forma menos agressiva, talvez com cortes de taxas menores do que poderia ser esperado.

Por sua vez, se houver uma chance menor de grandes cortes nas taxas, os investidores normalmente estariam menos inclinados a continuar comprando e aumentando as ações. De um modo geral, ambientes com taxas de juros mais baixas geralmente resultam em preços de ações mais altos, pois as taxas decrescentes ajudam a aumentar os gastos e diminuir os custos de empréstimos para as empresas.

Como se vê, as ações vacilaram um pouco nas negociações da tarde de quinta-feira e depois fecharam mistas no dia seguinte ao rali de quarta-feira. Mas o dano não foi grave, já que os investidores ainda esperam uma probabilidade de 100% de um corte de juros no final deste mês. Mas o que mudou após o relatório de inflação, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, é que há agora significativamente menos apostas em um corte de taxa de juros maior (50 pontos-base) do que em Quarta-feira.

Como mostrado abaixo no 10-year U.S. Rendimento do Tesouro, uma referência primária para os rendimentos dos títulos, os números mais altos da inflação na quinta-feira ajudaram a estimular uma nova recuperação dos rendimentos da baixa de vários anos atingida no início deste mês.

As Small Caps ficam ainda mais para trás

Como observamos na terça-feira, as ações de pequena capitalização tiveram dificuldade em acompanhar suas contrapartes de grande capitalização. Este é um sinal de alerta potencial para todo o mercado, pois as small caps são frequentemente vistas como um indicador importante para o resto do mercado.

Na quinta-feira, o principal benchmark de pequena capitalização, o Russel 2000 (RUT), ficou no vermelho em comparação com os principais índices de grande capitalização (S&P 500, Dow e Nasdaq Composite). Mas não foi só na quinta-feira. As small caps ficaram consideravelmente atrasadas desde o final do ano passado. O Russell 2000 está agora mais de 10% abaixo de seu recorde de agosto passado. Em contraste, os índices de grande capitalização estão atualmente em ou apenas fora de novos máximos de todos os tempos.

O desempenho relativamente mais fraco das small caps pode ser uma preocupação para o mercado maior. Conforme mostrado no gráfico, a RUT tem sido negociada em uma consolidação progressivamente mais apertada. Isso sugere uma possível fuga no horizonte. Se essa fuga for negativa, pode haver ainda mais problemas para o resto do mercado.

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Ações brasileiras em movimento

As ações brasileiras estão em uma corrida notável desde maio. Isso ocorreu apesar do crescimento econômico negativo que coloca o país à beira de uma recessão. Ajudar a impulsionar as ações brasileiras, no entanto, tem sido um esforço para reformar o sistema previdenciário brasileiro bem como as expectativas de que Banco Central cortará as taxas de juros das baixas recordes atuais.

Conforme mostrado no gráfico, o iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) aumentou mais de 26% desde meados de maio. Neste ponto, no entanto, o preço atingiu até um grande área de resistência em torno das máximas de janeiro de 2018. Além disso, os indicadores técnicos estão piscando sobrecomprado sinais. Por si só, isso não significa necessariamente uma reversão potencial. De fato, se houver uma fuga confirmada acima da resistência, isso seria um sinal significativamente otimista. Mas deve-se ter cautela nessa área, pois os vendedores tendem a se reunir em torno das principais áreas de resistência.

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VIX mostra a complacência do mercado

o Índice de Volatilidade CBOE (VIX), ou o "medidor de medo", é um índice de mercado em tempo real que representa as expectativas do mercado para a volatilidade nos próximos 30 dias. Os investidores usam o VIX para medir o nível de risco, medo ou estresse nos mercados ao tomar decisões de investimento. De um modo geral, quando os mercados de ações caem e os investidores ficam preocupados, o VIX tende a subir. E quando os mercados sobem com os investidores menos preocupados e com maior apetite ao risco, o VIX tende a cair.

Conforme mostrado no gráfico, os investidores atualmente parecem bastante despreocupados. Em torno de 12,93, o VIX não está muito acima das mínimas deste ano e está bem abaixo das médias de 50 e 200 dias. Embora isso possa sugerir que tudo está bem, pelo menos do ponto de vista do mercado, uma volatilidade significativamente maior tem uma maneira de seguir uma volatilidade excepcionalmente baixa. Este pode vir a ser um desses momentos.

A linha inferior

O testemunho do Fed está fora do caminho, e parece que provavelmente teremos um corte na taxa na próxima reunião do FOMC em 31 de julho. O tamanho desse corte ainda está para ser visto, e pode ser afetado em parte pela inflação mais alta vista hoje no núcleo do IPC. o índice de preços ao produtor (PPI), um indicador de inflação menos seguido, também será divulgado na manhã de sexta-feira.

Além disso, é tudo sobre o novo temporada de ganhos a partir da próxima semana. Os bancos comerciais vão liderar o caminho. Para os mercados, os ganhos serão o centro das atenções nas próximas semanas, pelo menos até a reunião crucial do Fed no final deste mês.

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