Utilizarea raportului preț-carte (P / B) pentru evaluarea companiilor

Care este raportul preț-carte (P / B)?

Ce preț ar trebui să plătească investitorii pentru capitalul propriu al unei companii acțiuni? Dacă scopul este de a descoperi companiile cu creștere ridicată care vând la prețuri cu creștere redusă, raportul preț-carte (P / B) oferă investitorilor o abordare eficientă a găsirii subevaluat companii.

Raportul P / B poate ajuta, de asemenea, investitorii să identifice și să evite supraevaluat companii. Cu toate acestea, acest raport are limitările sale și există circumstanțe în care este posibil să nu fie cea mai eficientă valoare pentru evaluare.

Cum funcționează raportul preț-carte (P / B)

Valoarea preț-contabil (P / B) este raportul dintre valoarea de piață a acțiunilor unei companii (prețul acțiunilor) și valoarea sa Valoarea cărții de echitate. La rândul său, valoarea contabilă a capitalului propriu este valoarea unei companii active exprimată în bilanț. Valoarea contabilă este definită ca diferența dintre valoarea contabilă a activelor și valoarea contabilă a pasive.

Investitorii folosesc valoarea preț-contabil pentru a evalua dacă un stoc este evaluat corect. Un raport P / B de unul înseamnă că prețul acțiunilor se tranzacționează în conformitate cu valoarea contabilă a companiei. Cu alte cuvinte, prețul acțiunilor ar fi considerat destul de apreciat, strict din punct de vedere P / B. O companie cu un raport P / B ridicat ar putea însemna că prețul acțiunilor este supraevaluat, în timp ce o companie cu un P / B mai mic ar putea fi subevaluată.

Cu toate acestea, raportul P / B ar trebui comparat cu companiile din același sector. Raportul este mai mare pentru unele industrii decât altele. Deci, este important să îl comparați cu companiile cu o structură similară de active și pasive.

O analiză a raportului P / B este o parte importantă a unui ansamblu valoarea investiției abordare. O astfel de abordare presupune inerent că piața este oarecum ineficientă și, prin urmare, la un moment dat, companiile tranzacționează cu mult mai puțin decât valoarea lor reală.

Un raport preț scăzut la carte (P / B)

Un raport P / B cu valori mai mici, în special cele sub una, ar putea fi un semnal pentru investitori că o acțiune poate fi subevaluată. Cu alte cuvinte, prețul acțiunilor se tranzacționează la un preț mai mic în raport cu valoarea activelor companiei.

În schimb, participanții la piață ar putea crede că compania Valoarea activului este supraevaluat. Dacă compania are active supraevaluate, investitorii ar evita probabil acțiunile companiei deoarece există șansa ca valoarea activelor să se confrunte cu o corecție descendentă de către piață, lăsând investitorii cu randamente negative.

Un raport P / B scăzut ar putea însemna, de asemenea, că compania câștigă un nivel foarte slab (chiar negativ) rentabilitatea activelor sale (ROA). Dacă compania are o performanță slabă a veniturilor, există șansa ca o nouă conducere sau condiții de afaceri noi să determine un întoarceți-vă în perspectivă și oferă rentabilități puternice pozitive. Chiar dacă acest lucru nu se întâmplă, o companie care tranzacționează la o valoare mai mică decât valoarea contabilă poate fi separată pentru valoarea activului său, obținând un profit acționarilor.

Pentru investitorii de valoare, raportul P / B este o metodă încercată și adevărată de a găsi acțiuni la prețuri scăzute pe care piața le-a neglijat. Valorați investitorii, inclusiv Warren Buffet, caută oportunități în care consideră că piața a evaluat sau a prețuit în mod greșit un stoc. Un raport P / B mai mic decât unul ar putea fi un indicator al unei companii subevaluate pe care piața a înțeles-o greșit.

Un raport mare preț-carte (P / B)

Un raport P / B mai mare decât unul sugerează că prețul acțiunilor se tranzacționează la o primă la valoarea contabilă a companiei. De exemplu, dacă o companie are o valoare preț-contabil de trei, înseamnă că acțiunile sale tranzacționează de trei ori valoarea sa contabilă. Ca urmare, prețul acțiunilor ar putea fi supraevaluat în raport cu activele sale.

Un preț al acțiunii ridicat față de valoarea activului ar putea însemna, de asemenea, că compania câștigă un ROA ridicat. Cu toate acestea, prețul ridicat al acțiunilor ar putea indica faptul că majoritatea știrilor despre bunuri referitoare la companie au fost deja cotate la acțiuni. Ca urmare, orice veste bună suplimentară ar putea să nu conducă la un preț mai mare al acțiunilor.

P / B oferă o verificare reală valoroasă pentru investitorii care caută creșterea la un preț rezonabil. P / B este adesea privit împreună cu randamentul capitalului propriu (ROE), un indicator de creștere fiabil. ROE reprezintă profitul sau venitul net al unei companii în comparație cu capitalul propriu, care este activul minus datoria. ROE este important, deoarece arată cât profit se generează cu activele companiei.

Discrepanțe mari între P / B și ROE sunt adesea un steag roșu. Supraevaluat stocuri de creștere poate avea o combinație de ROE scăzut și de rapoarte P / B ridicate. Dacă ROE-ul unei companii crește, raportul P / B ar trebui să facă același lucru.

Criticile raportului preț-carte (P / B)

Deși raportul P / B poate ajuta investitorii să identifice care companii ar putea fi supraevaluate sau subevaluate, raportul are limitările sale.

Industrii intensive de capital

Raportul P / B este considerat util în practică numai atunci când este aplicat intensiv în capital întreprinderi, cum ar fi firmele de energie sau de transport, producătorii mari sau întreprinderile financiare cu o cantitate semnificativă de active în cărțile lor.

Active necorporale

Valoarea contabilă ignoră active necorporale cum ar fi numele de marcă al unei companii, fondul comercial, brevetele și alte proprietăți intelectuale. Asta înseamnă că nu are prea mult sens pentru firmele bazate pe servicii cu puține imobilizări corporale.

De exemplu, cea mai mare parte a valorii activelor Microsoft este determinată mai degrabă de proprietatea intelectuală decât de proprietatea sa fizică. Ca rezultat, valoarea acțiunii Microsoft are o legătură mică cu valoarea sa contabilă.

Nivelurile datoriei

Valoarea contabilă nu oferă informații despre companiile care au un nivel ridicat al datoriilor sau pierderi susținute. Datoria poate crește pasivele unei companii până la punctul în care acestea elimină o mare parte din valoarea contabilă a acesteia active active, creând valori P / B artificial ridicate.

Companiile puternic pârghiate, cum ar fi companiile de telecomunicații prin cablu și fără fir, au rapoarte P / B care își subestimează activele. Pentru companiile cu un șir de pierderi, valoarea contabilă poate fi negativă și, prin urmare, lipsită de sens.

Valorile activelor

Problemele din culise, care nu funcționează, pot avea un impact atât de mare asupra valorii contabile, încât nu mai reflectă valoare reala a activelor.

În primul rând, valoarea contabilă a unui activ reflectă costul său inițial, care nu este informativ atunci când activele sunt în curs de îmbătrânire. În al doilea rând, valoarea activelor s-ar putea abate semnificativ de la valoarea de piață dacă puterea de câștig din active a crescut sau a scăzut de când au fost achiziționate. Inflația - sau creșterea prețurilor - singură se poate asigura că valoarea contabilă a activelor este mai mică decât valoarea de piață actuală.

În același timp, companiile își pot spori sau reduce rezerve de numerar, care, de fapt, modifică valoarea contabilă, dar fără modificări ale operațiunilor. De exemplu, dacă o companie alege să scoată numerar din bilanț, plasându-le în rezerve pentru a finanța un plan de pensii, valoarea sa contabilă va scădea. Acțiune răscumpărări de asemenea, denaturează raportul prin reducerea capitalului din bilanțul unei companii.

Cum se calculează raportul preț-carte (P / B)

Raportul P / B poate fi calculat după cum urmează:

Pentru a calcula raportul P / B, sunt necesare următoarele informații:

• Prețul de piață al acțiunii
• Valoarea totală a activelor din bilanț
• Suma totală a datoriilor din bilanț
• Numărul total de restanți capitaluri proprii acțiuni din secțiunea acționarilor din bilanț

În primul rând, trebuie să calculăm valoarea contabilă pe acțiune, care se află în numitorul formulei raportului P / B. După cum sa menționat anterior, știm că valoarea contabilă este egală cu activele totale ale unei companii minus pasivele sale. Pentru a ajunge la valoarea contabilă pe acțiune, împărțiți valoarea contabilă la numărul de acțiuni restante, așa cum se arată în formula de mai jos.

• Valoarea contabilă pe acțiune = (active - pasive) / numărul de acțiuni în circulație

Pentru a calcula raportul P / B, prețul de piață al acțiunilor este împărțit la valoarea contabilă pe acțiune.

Exemplu al raportului preț-carte (P / B)

Să presupunem că o companie are următoarele informații:

• Active = 100 de milioane de dolari
• Datorii = 75 milioane dolari
• Acțiuni restante = 10 milioane
• Prețul acțiunii = 5 USD pe acțiune

Mai întâi calculăm valoarea contabilă a companiei și valoarea contabilă pe acțiune.

• Valoare contabilă = 25 milioane USD (active de 100 milioane USD - pasive de 75 milioane USD)
• Valoarea contabilă pe acțiune = 2,50 USD (valoarea contabilă de 25 milioane USD / 10 milioane acțiuni)
• Raport P / B = 2 (preț de acțiune de 5 USD / 2,50 USD valoare contabilă pe acțiune).

Cu alte cuvinte, acțiunea se tranzacționează de două ori mai mult decât valoarea sa contabilă. Dacă evaluarea este justificată depinde de modul în care raportul P / B se compară cu valoarea sa din anii trecuți și raportul altor companii din aceeași industrie.