Aké sú najlepšie príklady nepriateľských akvizícií?

A nepriateľské prevzatie nastane, keď sa jedna spoločnosť (nazývaná nadobúdajúca spoločnosť alebo „nadobúdateľ“) zameriava na kúpu druhej spoločnosť (nazývaná cieľová spoločnosť alebo „cieľová spoločnosť“) napriek námietkam predstavenstva cieľovej spoločnosti spoločnosti riaditelia. Nepriateľské prevzatie je opak a priateľské prevzatie, v ktorom sú obe strany transakcie prijateľné a spolupracujú na dosiahnutí výsledku.

Nadobúdanie spoločností, ktoré sa usilujú o nepriateľské prevzatie, použije akýkoľvek počet taktík na získanie vlastníctva svojho cieľa. Patrí medzi ne výroba a ponuka priamo akcionárom alebo zapojením sa do a proxy boj nahradiť vedenie cieľovej spoločnosti. Na obranu pred nadobúdateľom môže cieľová spoločnosť použiť aj rôzne stratégie. Niektoré z farebnejšie pomenovaných taktík sú obrana Pac-Mana, obrana korunovačný klenot alebo zlatý padák.

Tu sú tri príklady pozoruhodných nepriateľských akvizícií a stratégií, ktoré spoločnosti používajú na získanie prevahy.

Kraft Foods Inc. a Cadbury PLC

V septembri 2009 Irene Rosenfeld, generálna riaditeľka spoločnosti Kraft Foods Inc. (KHC), verejne oznámila svoj zámer získať britskú špičkovú cukrárenskú spoločnosť Cadbury PLC. Kraft ponúkol 16,3 miliardy dolárov za výrobcu čokolády Dairy Milk, dohodu odmietol Sir Roger Carr, Cadburyho predseda.

Carr okamžite zostavil nepriateľský obranný tím, ktorý prevzal vládu a označil Kraftovu ponuku za neatraktívnu, nechcenú a podhodnotenú. Vláda dokonca vstúpila do sporu. Britský obchodný tajomník Lord Mandelson uviedol, že vláda by bola proti akejkoľvek ponuke, ktorá by slávnemu britskému cukrárovi neudelila rešpekt, ktorý jej patrí.

Spoločnosť Kraft nebola odradená a v roku 2010 zvýšila svoju ponuku na zhruba 19,6 miliardy dolárov. Nakoniec Cadbury ustúpil a v marci 2010 obe spoločnosti dokončili prevzatie. Sporná bitka však inšpirovala prepracovanie pravidiel upravujúcich spôsob, akým zahraničné spoločnosti získavajú britské spoločnosti. Veľkým problémom bol nedostatok transparentnosti v ponuke spoločnosti Kraft a jej zámery v súvislosti s nákupom Cadbury.

InBev a Anheuser-Busch

V júni 2008 vyrobila euro-brazílska nápojová spoločnosť InBev nevyžiadaná ponuka pre kultový americký pivovar Anheuser-Busch. InBev ponúkla kúpu spoločnosti Anheuser-Busch za 65 dolárov za akciu v rámci dohody, ktorej cieľ bol ohodnotený na 46 miliárd dolárov.

Prevzatie sa rýchlo stalo nepriateľským, pretože obe strany obchodovali so súdnymi spormi a obvineniami. Spoločnosť InBev podala žiadosť o prepustenie celého predstavenstva spoločnosti Anheuser-Busch v rámci zástupnej bitky o získanie kontroly nad spoločnosťou. Dohoda nadobudla kvalitu podobnú telenovele, pretože postavila proti sebe členov rodiny Buschových o kontrolu nad 150-ročnou spoločnosťou.

InBev nakoniec svoju ponuku zvýšila na 52 miliárd dolárov alebo 70 dolárov na akciu, čo bolo množstvo, ktoré prinútilo akcionárov prijať dohodu. Po akvizícii sa zlúčená spoločnosť stala Anheuser-Busch Inbev (BUD). V roku 2016 spoločnosť opäť natiahla akvizičný sval a zlúčila sa so svojim konkurenčným SABMillerom v obchode v hodnote 104,3 miliardy dolárov, ktorý je jedným z najväčšie fúzie v histórii.

Sanofi-Aventis a Genzyme Corporation

Jedným z dôvodov, prečo sa akvizičná spoločnosť zameriava na inú spoločnosť pri nepriateľskom prevzatí, je použiť akvizíciu na získanie hodnotnej technológie alebo výskumu. Táto stratégia môže pomôcť naštartovať schopnosť nadobúdajúcej spoločnosti vstúpiť na nové trhy. Tak to bolo v roku 2010, keď bola najväčšia francúzska farmaceutická spoločnosť Sanofi-Aventis (SNY), sa rozhodol kúpiť americkú biotechnologickú spoločnosť Genzyme Corporation.

V tej dobe Genzyme vyvinul niekoľko liekov na liečbu zriedkavých genetických porúch. Biotechnologická spoločnosť mala vo svojom výskume a vývoji tiež niekoľko ďalších liekov. Spoločnosť Sanofi-Aventis túžila rozšíriť svoju prítomnosť v tom, čo považovala za lukratívne miesto a považovala Genzyme za hlavný cieľ prevzatia.

Potom, čo sa Sanofi-Aventis niekoľkokrát obrátil na vedenie Genzymu s priateľským návrhom na prevzatie a bol odmietnutý, rozhodol sa zvýšiť tlak tým, že sa pustí do nepriateľského prevzatia. Generálny riaditeľ Sanofi-Aventis, Chris Viehbacher, sa začal priamo dvoriť hlavným akcionárom Genzyme a súkromne sa s nimi stretnúť, aby získal podporu pre akvizíciu.

Stratégia fungovala a deväť mesiacov po prvom návrhu Sanofi-Aventis kúpil Genzyme v hotovostnej ponuke 20,1 miliardy dolárov. Spoločnosť transakciu osladila ponukou akcionárom podmienené hodnotové práva. Tieto bonusové platby sú spojené s predajnou výkonnosťou najnovších liekov Genzyme a mohli by akcionárom ponúknuť dodatočné platby vo výške 3,8 miliardy dolárov.