Ako je kompresia poplatkov požehnaním a prekliatím pre manažérov ETF

Za posledné desaťročie iba tri fond obchodovaný na burze (ETF) emitenti v USA zachytili väčšinu všetkých čistých amerických prílivov ETF. Tieto tri - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard a The Charles Schwab Corporation (SCHW) - navzájom si konkurujú aj v poplatkoch. Spomedzi všetkých ETF kombinovaný priemer ETF vážený aktívami pomer nákladov v roku 2019 klesli na iba 0,45%, čo je pokles z 0,87% pred dvadsiatimi rokmi, čo je zníženie poplatkov v priemere o takmer päťdesiat percent alebo 2,5% ročne.

Ďalej uvádzame niektoré z dôvodov, prečo môže byť táto kompresia poplatkov pre celkový priestor dobrá aj zlá.

Bližší pohľad na prvé tri

Medzi troma najlepšími americkými emitentmi ETF je zrejmé, že pomery výdavkov sa medzi ETF veľmi líšia.

• Vanguard, ktorý zachytil približne jednu tretinu aktív ETF, má priemerný pomer nákladov k 0,09% na základe aktív.
• Charles Schwab, ktorý priniesol 13% tokov napriek tomu, že na začiatku roka ovládal iba 3% celkových aktív, má teraz tiež priemerný poplatok 0,09%.
• BlackRock/iShares skutočne prehral podiel na trhu nedávno; pokles z približne 40% na tretinu nových čistých tokov ETF. Dôvodom je skutočnosť, že priemerný pomer nákladov BlackRocku je 0,27%, aj keď je to spôsobené aktívnejšie riadenými a špekulačné ETF medzi ponukami iShares.

Poklesy priemerných poplatkov vážených aktívami boli najväčšie medzi pasívne spravovanými indexovými fondmi vďaka silným tokom. Pasívne spravované ETF vykazovali od roku 2018 pokles podielu nákladov vážených aktívami o 8%. Komunálne puto Najmä ETF vykazovali najväčší pokles medzi pasívnymi fondmi, pričom ich priemerné poplatky vážené aktívami klesli o 27% a dosiahli nové minimum 0,17%. Tento dramatický pokles bol čiastočne spôsobený znížením poplatkov medzi niektorými z najväčších fondov v kategórii.

Konkrétne iShares National Muni Bond ETF (MUB) spoločnosti BlackRock viac ako znížil svoj poplatok na polovicu z 0,25% na 0,11%. A dlhopis ETF (VTEB) oslobodený od dane Vanguard znížil svoj poplatok na 0,06% z už skromných 0,08%.

Potenciálne problémy s kompresiou poplatkov

Keď sú pomery výdavkov stále nižšie, môžu manažéri ETF pocítiť v určitých oblastiach stlačenie. Investori dnes stále častejšie očakávajú, že správa portfólia bude v zásade bezplatná. ETF, ktoré si predtým mohli udržať trhový podiel tým, že by ponúkli vyššie likvidita sa teraz snažia konkurovať lacnejším súperom. Keďže peniaze investorov naďalej prúdia predovšetkým do tých ETF, ktoré sa považujú za najlepšiu hodnotu, zvyšuje sa tlak na všetkých hráčov, aby znížili svoje poplatky a znížili náklady.

Podľa nedávnej správy ETF.com v americkom ETF priestore v roku 2020 majú tieto výrobky, ktoré v rámci svojich segmentov získavajú podiel na trhu, tendenciu stáť pod 0,20% na základe váhy aktív; medzitým tie ETF, ktoré strácajú podiel na trhu, stoja viac ako 0,25%. Ako naznačuje správa, „každý základný bod v pomere nákladov zvyšuje riziko irelevantnosti alebo zlyhania, pokiaľ v tomto konkrétnom priestore neexistuje konkurencia. “

Výsledkom je, že niektoré kedysi populárne ETF sa už nemôžu spoliehať na vyplnenie medzery na trhu. Akonáhle na trh vstúpia lacnejší konkurenti, stane sa a preteky ku dnu pokiaľ ide o poplatky. Jeden z najpopulárnejších ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), v skutočnosti stratil počas prvého pol roka na aktívach viac ako 21 miliárd dolárov, pričom mnohé z týchto aktív smerujú k lacnejším konkurentom S&P 500 ETF. Či je kvalita týchto konkurentov na rovnakej úrovni ako SPDR, séria ETF, ktorá to všetko začala, sa uvidí.

Výhody kompresie poplatkov

Zdá sa, že výhody kompresie poplatkov sú pre investora veľmi vážené. Investori nikdy predtým nemali toľko lacných možností, ako získať prístup k diverzifikovaným portfóliám s pasívnymi aj aktívnymi stratégiami.

Nízke poplatky v celom priestore ETF však tiež pomohli priemyslu rásť tak rýchlo, ako doteraz. V porovnaní s podielové fondy a ďalšie aktívne riadený produkty, ETF ponúkajú ako skupina oveľa atraktívnejšie poplatky.

Spodný riadok

Poplatky za ETF neustále klesajú, pretože poskytovatelia ETF navzájom súťažia o aktíva. To, čo sa začalo ako remíza v priestore ETF v porovnaní s inými druhmi produktov, sa však možno vrátilo správcom fondov. Investori naďalej tlačia na ETF, aby znížili svoje poplatky, a zdá sa pravdepodobné, že pomer nákladov sa nakoniec zníži na nulu alebo prinajmenšom na najnižšiu možnú úroveň na pokrytie prevádzkových nákladov.