Hodnotenie Lipper vs. Morningstar: Aký je rozdiel?

Hodnotenie Lipper vs. Morningstar: Prehľad

Väčšina investorov nie je odborníkom na analýzu podielových fondov. Pravdepodobne nevedia, čo a Sharpeov pomer je alebo prečo jeden poskytovateľ účtuje za fond XYZ 175 bázických bodov, a iný účtuje iba 25 bázických bodov za fond ABC. Väčšina investorov nie je vyškolená fundamentálna analýza a neviem, ako čítať a svietnik zdieľaný graf. Väčšina investorov hľadá relatívne bezpečné miesto na uloženie svojich peňazí a dúfa, že na ceste zarobí slušný výnos, a preto hodnotiace systémy ako Morningstar (RÁNO) a Lipper Leaders sú tak dôležití.

Morningstar a Lipper sú dve najznámejšie mená vo svete investičných fondov. Tieto spoločnosti hodnotia fondy, zvýrazňujú kritické údaje a každému z nich udeľujú jednoduché a ľahko porovnateľné hodnotenie. Spoločnosti v investičných fondoch sa starajú o svoje hodnotenia Morningstar a Lipper, pretože poznajú toľko investorov a finanční poradcovia pri investičných rozhodnutiach sa na ne spoľahnite.

Najpopulárnejšou hodnotiacou metrikou spoločnosti Morningstar je jej päťhviezdičková škála. Lipper používa päť oddelených

kvintily alebo kategórie a sadzby každého fondu v rámci piatich rôznych opatrení. Ak sa fond rozhodne, že bude v konkrétnom kvintile v horných 20%, získa titul „Lipper Leader„za túto funkciu.

Hodnotenia spoločností Morningstar a Lipper sú široko publikované, takže ich veľa ľudí považuje za presné. Lepším prístupom by bolo porozumieť silným a slabým stránkam každého systému hodnotenia.

Zornička

Prvé hodnotenie Morningstar bolo zavedené v roku 1985. Zamerala sa na niekoľko širokých kategórií a bola skôr zdrojom akumulácie údajov než komplexným vyhodnotením.

V roku 2002 prešiel celý systém generálnou opravou. Začlenili sa nové kategórie fondov a skupiny sa zúžili, aby sa zdôraznili rozdiely iné ako štýly riadenia. Jeho súčasťou bolo nové metrikya rozdelila históriu výkonnosti do rôznych časových období. Akciové fondy boli oddelené od trhovú kapitalizáciu (veľkosť akcií vo fonde), aby sa zabránilo tomu, že fondy s veľkou kapitalizáciou budú konzistentne dominovať v ratingoch.

Spoločnosť Morningstar dnes organizuje investičné fondy na základe typov investícií do portfólia fondov, regiónu, do ktorého sa investície investujú, a celkovej stratégie riadenia. Hodnotenia spoločnosti Morningstar sú založené na a zvonová krivka distribúcia:

• 10% získava 5-hviezdičkové hodnotenie
• 22,5% dostáva 4-hviezdičkové hodnotenie
• 35% dostáva hodnotenie 3 hviezdičkami
• 22,5% dostáva hodnotenie 2 hviezdičkami
• 10% dostáva hodnotenie 1 hviezdičkou.

Spoločnosť Morningstar aktualizuje svoje rebríčky každý mesiac.

Lipper

Lipper oceňuje investičné fondy podľa piatich súborov kritérií: konzistentnosť výnosu, zachovanie kapitálu, nákladové pomery, celkový výnosa daňová efektívnosť. Lipper uvádza všetkých päť hodnotení pre daný investičný fond a umožňuje investorom rozhodnúť sa, čo je pre nich najdôležitejšie.

Každej kategórii je priradené hodnotenie na stupnici od jedna do päť. Napríklad a podielový fond dalo by sa hodnotiť dvojkou, pokiaľ ide o konzistentnosť návratnosti, a päťkou z hľadiska daňovej účinnosti. V systéme Lipper sú väčšie čísla považované za lepšie; podielový fond by bol radšej štvorkou ako trojkou.

Akýkoľvek fond uvedený v horných 20% pre danú kategóriu získa titul Lipper Leader pre túto kategóriu. Ďalších 20% dostane hodnotenie štyroch, stredných 20% získa hodnotenie troch, ďalších 20% bude hodnotených dvoma a najnižších 20% bude hodnotených jedným. Je možné, že investičný fond má viacero kategórií Lipper Leader; v skutočnosti má mnoho špičkových fondov tri alebo štyri označenia Lipper Leader.

Hodnotenia Lipperu sa tiež upravujú každý mesiac a rovnako ako Morningstar sa počítajú pre trojročné, päťročné a 10-ročné obdobia. Lipper tiež uvádza celkové obdobie, ktoré sa datuje od vzniku investičného fondu.

Riziko vs. Návrat

Jadro systému hodnotenia podielových fondov je postavené na opatreniach upravených o riziko-aký veľký potenciál pre budúce straty musí investor prevziať, aby dosiahol výnos.

V prípade spoločnosti Morningstar aj spoločnosti Lipper je miera upravená o riziko založená na porovnaní s priemernou výkonnosťou pre danú vec kategória fondu. To znamená, že podielový fond bude vyzerať dobre alebo zle na základe toho, ako dobre jeho výnosy a straty korelujú so základnými indexmi pre kategóriu. Prostriedky s veľkou kapitalizáciou sa napríklad oceňujú voči veľkému indexu s veľkou kapitalizáciou, ako napríklad S&P 500.

V takom systéme je veľký potenciál pre chyby, pretože iba odlišnosť od indexu by mohla viesť k umelému zlepšeniu hodnotenia fondov. A 75% fond so strednou kapitalizáciou možno porovnať s hlavným indexom so strednou trhovou kapitalizáciou, ale jeho expozícia je 25% malé čiapky by mohol dostatočne zvýšiť výnosy, aby mohol zvýšiť hodnotenie bez ohľadu na výkonnosť manažéra.

To je obzvlášť problematické pre Lipper, ktorý používa príponu informačný pomer vo svojom výpočte je príliš citlivý na výber indexu. Spoločnosť Morningstar týmto problémom trpí v menšej miere. Investori by mali venovať veľkú pozornosť rozdielu medzi investičným fondom a jeho porovnávacím indexom. R-kvadrát je vynikajúcim rozchodom pre tých, ktorí ho sledujú moderná teória portfólia (MPT).

Osobitné úvahy

Kategórie a výber indexov výrazne ovplyvňujú hodnotenia Lipper a Morningstar, čo znamená, že je dôležité porozumieť tomu, ako sú finančné prostriedky priradené k rôznym kategóriám.

V USA spoločnosť Morningstar podporuje 122 kategórií, ktoré sa zaraďujú do deviatich skupín kategórií (americký kapitál, sektorový kapitál, alokácia, medzinárodný kapitál, alternatíva, komodity, zdaniteľný dlhopis, komunálna väzba, a peňažný trh).

Lipper kombinuje svoje investičné fondy na základe klasifikácií (ktoré sú založené na holdingoch) a kategórií (ktoré sú založené na jazyku cieľov fondu v prospekte). Lipper má samostatné globálne klasifikácie akcií na základe investičný štýl a trhovú kapitalizáciu.

Morningstar podporuje niekoľko rôznych diverzifikovaná medzinárodné kategórie akcií, ako napríklad zahraničná veľká hodnota, zahraničná veľká zmes, zahraničný veľký rast, Zahraničná malá/stredná hodnota, zahraničná malá/stredná zmes, zahraničný malý/stredný rast a svetový fond iní.

Napriek tomu, že s Morningstar aj Lipperom existujú značné metodologické výzvy, stále sú to životaschopné a užitočné nástroje pre investujúcu verejnosť. Nie každý má čas stať sa odborníkom na analýzu fondov, a preto je veľmi žiaduce mať spoločnosti, ako sú tieto, na zjednodušenie vecí.

Investori by mali mať na pamäti, že minulé výkony - na čom sú tieto systémy založené - nie sú záruky budúcich výsledkov a každá investícia by mala zodpovedať špecifickým potrebám individuálneho investora a ciele.