Definícia swapu na dlh/vlastný kapitál

Čo je to dlhový/kmeňový swap?

Swap na dlh/kmeňové akcie je transakcia, v rámci ktorej sa záväzky alebo dlhy spoločnosti alebo jednotlivca vymenia za niečo hodnotné, konkrétne za kmeňové akcie. V prípade verejne obchodovanej spoločnosti to spravidla znamená výmenu dlhopisov za akcie. Hodnota akcií a dlhopisov, ktoré sa vymieňajú, je zvyčajne určená trhom v čase swapu.

Pochopenie swapov na dlh/vlastný kapitál

Dlh/vlastný kapitál vymeniť je refinančná dohoda, pri ktorej držiteľ dlhu získa vlastné imanie pozíciu výmenou za zrušenie dlhu. Výmena sa spravidla vykonáva s cieľom pomôcť spoločnosti v ťažkostiach pokračovať v činnosti. Logikou je, že spoločnosť v platobnej neschopnosti nemôže splácať svoje dlhy ani zlepšovať svoje postavenie vo vlastnom imaní. Niekedy však spoločnosť môže jednoducho chcieť využiť výhody priaznivých trhových podmienok. Zmluvy v dlhopisovom indexe môžu zabrániť výmene bez súhlasu.

V prípade bankrotu nemá držiteľ dlhu na výber, či chce uskutočniť výmenu dlhu/vlastného imania. V iných prípadoch však môže mať v tejto záležitosti na výber. Aby firmy nalákali ľudí na výmeny dlhu/akcií, často ponúkajú výhodné obchodné pomery. Ak napríklad podnik ponúka swapový pomer 1: 1, držiteľ dlhopisu dostane akcie v rovnakej výške ako jeho dlhopisy, nie je to obzvlášť výhodný obchod. Ak však spoločnosť ponúka pomer 1: 2, držiteľ dlhopisu dostane akcie v hodnote dvakrát vyššej ako jeho dlhopisy, čím sa obchod stane lákavejším.

Prečo používať dlhové/kmeňové swapy?

Swapy na dlh/akcie môžu majiteľom dlhu ponúknuť vlastný kapitál, pretože podnik nechce alebo nemôže zaplatiť nominálnu hodnotu dlhopisov, ktoré vydal. Na oddialenie splácania ponúka namiesto toho zásoby.

V ostatných prípadoch musia podniky zachovať určité pomery dlhu/vlastného imania a vyzvať držiteľov dlhu, aby vymenili svoje dlhy za kmeňové akcie, ak spoločnosť pomôže upraviť tento zostatok. Tieto pomery dlhu/vlastného kapitálu sú často súčasťou finančných požiadaviek kladených veriteľmi. V ostatných prípadoch podniky používajú swapy dlhu/vlastného imania ako súčasť svojej reštrukturalizácie v prípade bankrotu.

Dlh/vlastný kapitál a konkurz

Ak sa spoločnosť rozhodne vyhlásiť konkurz, má na výber medzi kapitolou 7 a kapitolou 11. Podľa kapitoly 7 sú všetky dlhy podniku odstránené a podnik už prestáva fungovať. Podľa kapitoly 11 podnik pokračuje vo svojej činnosti a reštrukturalizuje svoje financie. V mnohých prípadoch kapitola 11 reorganizácia ruší existujúce akcie spoločnosti. Potom znova vydá nové akcie držiteľom dlhu a držitelia dlhopisov a veritelia sa stanú novými akcionármi v spoločnosti.

Swapy dlhu/vlastného kapitálu vs. Akciové/dlhové swapy

Swap na kmeňové akcie/dlh je opakom swapu na dlh/kmeňové akcie. Akcionári namiesto obchodovania s dlhom za kmeňové akcie vymieňajú kmeňové akcie za dlh. V zásade vymieňajú akcie za dlhopisy. Výmeny akcií/dlhu sa spravidla vykonávajú s cieľom uľahčiť hladké fúzie alebo reštrukturalizáciu v spoločnosti.

Príklad výmeny dlhu/vlastného kapitálu

Predpokladajme, že spoločnosť ABC má dlh 100 miliónov dolárov, ktorý nie je schopná obsluhovať. Spoločnosť ponúka 25% percent vlastníctva svojim dvom dlžníkom výmenou za odpísanie celej sumy dlhu. Ide o swap na dlh za kapitál, v ktorom spoločnosť vymenila svoje dlhy za vlastníctvo akcií dvoma veriteľmi.