Nulová viazaná úroková sadzba

Čo je to nulová viazaná úroková sadzba

Nulová viazaná úroková sadzba je odkazom na dolnú hranicu 0% pre krátkodobé úrokové sadzby, po prekročení ktorých menová politika neverí sa, že je účinný pri stimulácii hospodársky rast.

Nulové viazané úrokové sadzby a menová politika

Predpoklady nulovej viazanosti úrokových sadzieb boli v posledných rokoch aktualizované. V menovej politike odkaz na nulovú hranicu úrokových sadzieb znamená, že centrálna banka už nemôže znižovať úrokovú sadzbu na podporu hospodárskeho rastu. Keď sa úroková sadzba blížila k nulovej hranici, predpokladalo sa, že účinnosť menovej politiky ako nástroja bude znížená. Existencia tejto nulovej hranice pôsobila ako obmedzenie pre centrálnych bankárov pokúšajúcich sa stimulovať ekonomiku.

Až donedávna sa predpokladalo, že centrálne banky pri stanovovaní jednodňových úrokových sadzieb úverov nedokázali presadiť

nominálna úroková sadzba za touto hranicou 0%na negatívne územie. V marci 2020 však americký federálny rezervný systém v reakcii na spomalenie ekonomiky znížil sadzbu federálnych fondov na rozsah 0%-0,25%. Výnosy 1-mesačných a 3-mesačných pokladničných poukážok klesli pod nulu 25. marca 2020, týždeň a pol po federálnom Reserve znižuje svoju referenčnú sadzbu takmer na nulu a keďže sa investori v rámci všeobecného trhu hrnú do bezpečia s fixným príjmom nepokoj. Stalo sa to prvýkrát za 4 a pol roka, keď oba účty krátko blikali načerveno a výnosy klesli na mínus-0,002%.

Viera v toto obmedzenie ako hendikep menovej politiky bola tiež vážne testovaná v nasledujúcom období finančná kríza rokov 2007-2008. Nasledovalo pomalé oživenie, keď centrálne banky vrátane USA Federálny rezervný systém (začiatok v roku 2008) a Európska centrálna banka začali programy kvantitatívneho uvoľňovania (začiatok v roku 2012), vďaka ktorým boli úrokové sadzby na rekordne nízkych úrovniach. ECB zaviedla v roku 2014 politiku záporných sadzieb (poplatky za vklady) pri jednodňových pôžičkách.

Japonská politika úrokových sadzieb testovala dohovor desaťročia. Po väčšinu 90. rokov 20. storočia úroková sadzba stanovená japonskou centrálnou bankou Japonská bankasa pohybovala blízko nulovej hranice v rámci politiky nulových úrokových sadzieb (ZIRP), keď sa krajina pokúšala zotaviť sa z ekonomického krachu a znížiť hrozbu deflácia. Skúsenosti Japonska boli poučné pre ostatné rozvinuté trhy. BOJ prešiel v roku 2016 na záporné úrokové sadzby tým, že ukladajúcim bankám účtoval poplatok za uloženie svojich jednodňových finančných prostriedkov.

Okrem schopnosti ukladať negatívne úrokové sadzby v extrémnych podmienkach sa centrálne banky môžu rozhodnúť využiť iné nekonvenčné prostriedky stimulácie ekonomiky na dosiahnutie rovnakých cieľov. A Newyorská štúdia Fedu zisťuje, že keďže sa úrokové sadzby pohybovali blízko nulovej hranice, očakávania účastníkov trhu ohľadom budúcich sadzieb, ako aj ďalšie opatrenia centrálnej banky, ako napr. kvantitatívne uvoľňovanie, nákupy dlhopisov na otvorených trhoch a ďalšie faktory finančného trhu na seba vzájomne pôsobili, takže „suma je silnejšia ako zložka“ diely. ”

Cieľom prekročenia tejto nulovej hranice a presadzovania politík negatívnych úrokových sadzieb je stimulovať poskytovanie pôžičiek a podporiť slabú ekonomiku, negatívne úrokové sadzby poškodzujú ziskovosť bankového sektora a potenciálne aj spotrebiteľa dôvera.