Čo je to benchmarkový dlhopis?

Čo je to benchmarkový dlhopis?

Benchmark dlhopis je dlhopis, ktorý poskytuje štandard, na základe ktorého je možné merať výkonnosť ostatných dlhopisov. Štátne dlhopisy sa takmer vždy používajú ako benchmarkové dlhopisy ako napr na úteku Americké štátne pokladnice.

Benchmark dlhopis je niekedy označovaný ako príklad benchmarkovej emisie resp problém zvonku.

Ako fungujú referenčné dlhopisy

Štandardný kmeňový kapitál, ako je S&P 500 alebo Priemyselný priemer Dow Jones (DJIA), sa používa na sledovanie výkonnosti akcií spoločností obchodujúcich na trhoch. Akcioví investori môžu porovnať akcie spoločnosti s podobným vlastným imaním v benchmarku, aby pochopili, na akej úrovni si akcie spoločnosti vedú. Koncept benchmarkového dlhopisu je podobný benchmarkovému kapitálu, ale benchmarkový dlhopis funguje trochu iným spôsobom.

V zásade je benchmarkový dlhopis cenným papierom, na ktorý reagujú ceny ostatných dlhopisov. Investori dlhopisov a správcovia fondov používajú referenčný dlhopis ako meradlo na meranie výkonnosti dlhopisov a na pochopenie miery návratnosti dopytu nad referenčným výnosom. Aby bolo porovnanie vhodné a užitočné, benchmark a dlhopis, ktorý je voči nemu meraný, by mali mať porovnateľnú likviditu, veľkosť emisie a kupón. Napríklad 10-ročné USA Štátny dlhopis sa väčšinou používa ako benchmark pre 10-ročné dlhopisy na trhu. Pretože cenné papiere Treasury sú považované za bezrizikové investície zaručené plnou dôverou a úverom vlády USA, tieto cenné papiere ponúkajú výnos bez rizika. Investor, ktorý chce odhadnúť návratnosť na 10 rokov korporátny zväzok, ktorý má s najväčšou pravdepodobnosťou väčšie riziko ako a vládny dlhopis, porovná výnos s 10-ročným štátnym dlhopisom. Ak výnos 10-ročného dlhopisu T dosiahne 2,85%, investor bude od emitentov podnikových dlhopisov požadovať rizikovú prémiu nad 2,85%.

Konkrétnejšie, benchmarkový dlhopis je najnovšou emisiou v rámci danej splatnosti. Kým charakteristiky dlhopisu určujú rozhodnutie o tom, aký podiel vlastného kapitálu na benchmarku, urobí výbor v širšom zmysle pravidlá pre operácie spoločností reprezentovaných benchmarkovým indexom vrátane benchmarkového dlhopisu alebo nahradenia jedného benchmarkového dlhopisu ďalší. Medzi charakteristiky patrí dátum splatnosti, úverový rating, veľkosť emisie a likvidita. Dlhopis, ktorý spĺňa uvedené kritériá, je zahrnutý ako benchmark. Navyše, v deň rebalance, ktorý by mohol zmeniť zložky indexu dlhopisov, dlhopisy už nie budú splnené kritériá indexu a budú odstránené všetky nové dlhopisy, ktoré kritériá spĺňajú dodal.

Príklady benchmarkových dlhopisov

Štátna pokladnica napríklad často vydáva a opakovane vydáva 5-ročné dlhopisy, ktoré sa používajú ako referenčné dlhopisy pre 5-ročné dlhopisy. Ako plynú mesiace a roky, dátum splatnosti 5-ročného dlhopisu sa znižuje na 4,5, 4, 3,8, 3,7, 3 roky a tak ďalej, až kým nedosiahne dátum splatnosti. V prostredí bežných úrokových sadzieb však výnosy dlhopisov klesajú, keď sa dlhopis blíži k splatnosti. V skutočnosti majú dlhodobejšie dlhopisy vyššie výnosy ako krátkodobé dlhopisy. Preto bude benchmark, ktorý sa blíži k splatnosti, oceňovaný postupne nižšími výnosmi. Aby sa výnos opäť zvýšil, vláda vydá ďalší 5-ročný dlhopis. Toto najnovšie vydanie nahradí staršiu emisiu ako referenčný dlhopis pre 5-ročné dlhopisy.