Ako fungujú pomery spätnej kúpy

Čo je to pomer spätnej kúpy?

Pomer spätného odkúpenia je množstvo hotovosti, ktorú spoločnosť zaplatí za nákup svojich kmeňových akcií za časové obdobie, zvyčajne minulý rok, vydelené jej trhovou kapitalizáciou na začiatku obdobie výkupu. Pomer spätnej kúpy umožňuje analytikom porovnať potenciálny vplyv spätných nákupov medzi rôznymi spoločnosťami.

Tento pomer je tiež dobrým ukazovateľom schopnosti spoločnosti vracať hodnotu svojim akcionárom, pretože spoločnosti, ktoré vykonávajú pravidelné spätné odkúpenia, historicky prekonávajú širší trh. Spätné odkúpenie zmenšuje pohyblivý podiel vynikajúcich akcií spoločnosti, čo zlepšuje zisky a peňažný tok na akciu. Spätné odkúpenia majú navyše oproti dividendám výhodu v tom, že ponúkajú manažmentu väčšiu flexibilitu s ich časovými rozvrhmi.

Pomery spätnej kúpy vysvetlené

Ako príklad pomeru spätnej kúpy zvážte nasledujúci scenár. Spoločnosť ABC vynakladá 100 miliónov dolárov na nákup svojich kmeňových akcií za posledných 12 mesiacov. Majú a

trhovú kapitalizáciu na začiatku tohto obdobia vo výške 2,5 miliardy dolárov, pričom v takom prípade by bol jeho pomer spätného odkúpenia 4%.

Na druhej strane, ak spoločnosť XYZ vynaložila 500 miliónov dolárov na spätný nákup svojich akcií v rovnakom období a mala by trhový strop 20 miliárd dolárov, jej pomer spätného odkúpenia by bol v dôsledku toho 2,5%. Spoločnosť ABC má teda vyšší pomer spätného odkúpenia - napriek tomu, že utratila iba pätinu sumy vynaloženej na spätné odkúpenie akcií spoločnosťou XYZ, pretože má oveľa nižšiu trhovú kapitalizáciu.

Dôležité: Spätné odkúpenie obvykle vrcholí, keď sa trhom darí, a počas medvedích trhov zvyčajne spomaľujú, čo naznačuje, že investiční manažéri pri načasovaní trhu nevynikajú.

Investori môžu investovať do spoločností, ktoré vykonávajú pravidelné spätné odkupy prostredníctvom indexov, ako je index S&P 500 Buyback Index, a fondov obchodovaných na burze, ako je portfólio Invesco BuyBack Achievers (PKW), čo je najväčší fond na odkúpenie v tejto kategórii. 

Index spätného odkúpenia S&P 500 zahŕňa 100 najlepších spoločností v indexe S&P 500 s najvyšším pomerom spätného odkúpenia za posledných 12 mesiacov, pričom Invesco ETF sleduje výkonnosť amerických spoločností, ktoré za posledných 12 mesiacov odkúpili najmenej 5% svojich nesplatených akcií. 

Bližší pohľad na výhody

Program spätného odkúpenia akcií je možné vykonávať dlhší čas. To ich odlišuje od dividend, ktoré musia byť zákonne vyplatené investorom okamžite. Spoločnosti okrem toho nemajú žiadnu povinnosť ponúkať programy spätného odkupu a tie, ktoré tak robia, môžu program kedykoľvek zmeniť alebo zrušiť.

Ešte viac akcionári nie sú nútení akcie predať. Môžu tak urobiť ľubovoľne, ale nie je to požiadavka, ktorá je im uložená. A z daňového hľadiska sú akcie spätného odkupu zdaňované ako kapitálové zisky, takže v niektorých prípadoch môžu investori v niektorých krajinách uprednostňovať spätné odkúpenie pred dividendami.