Ako fungujú dividendy súkromného kapitálu

Súkromný kapitál je typ investičného kapitálu, v ktorom firma alebo skupina vysoká čistá hodnota jednotlivci, investujte do spoločnosti výmenou za vlastný kapitál stávka. To im umožňuje vlastniť časť spoločnosti a v mnohých prípadoch rozhodovať o budúcnosti spoločnosti. Súkromný majetok je obmedzený na súkromné ​​spoločnosti, odtiaľ pochádza názov. Nevzťahuje sa na verejne obchodované spoločnosti, ktorých akcie sú kótované na burze. Tieto spoločnosti už získali investičný kapitál zverejnením a kótovaním svojich akcií.

Súkromný kapitál sa však týka aj firiem alebo jednotlivcov, ktorí nakupujú veľké množstvo a verejná spoločnosť akcií, aby sa dosiahlo väčšinové vlastníctvo, a potom sa táto verejná spoločnosť stane súkromnou. Keď sa verejná spoločnosť stane súkromnou, je to tak vyradené z burzy. Cieľom je vždy získať vplyv a kontrolu nad spoločnosťou, vykonávať úpravy, či už manažérske alebo prevádzkové, s cieľom urobiť spoločnosť lepšie fungujúcou, čo má za následok vyššie zisky a vysoké výnosy pre spoločnosť investorov.

Časť výnosov pre investorov do súkromného kapitálu je prostredníctvom prijímania dividendy, podobne ako to robia akcionári verejnej spoločnosti. Tento proces je známy ako rekapitalizácia dividend a zahŕňa proces zvyšovania dlhu na vyplácanie dividend akcionárom súkromného kapitálu. Rekapitalizácia dividend je spôsob, akým môžu investori získať výnos bez toho, aby museli predať svoje akcie, ale často môžu byť škodí firme, pretože získanie väčšieho dlhu je riskantný manéver, ak spoločnosť nemá stratégiu, ako ho splatiť späť.

Napríklad spoločnosť Petco získala spoločnosť Texas Pacific Group v roku 2000 ako súkromnú (prvýkrát) za 600 miliónov dolárov. Predtým mal Petco 90 miliónov dolárov dlhodobý dlh. O dva roky neskôr, keď sa Petco opäť dostal na verejnosť, mu bolo zadlžené 400 miliónov dolárov v dlhodobom dlhu (spoločnosť sa opäť stala súkromnou v roku 2006). Vyvolalo to otázku, ako mohla výška dlhu spoločnosti tak výrazne vzrásť iba za dva roky.

Rekapitalizácia dividend

Rekapitalizácia dividend sa týka súkromnej spoločnosti, ktorá na seba berie zvýšený dlh za účelom vyplatenia osobitnej dividendy súkromným investorom alebo akcionárom. Rekapitalizácie dividend sú veľmi obľúbené. Problém je v tom, že prinášajú prospech len niekoľkým vyvoleným a zároveň zvyšujú dlh spoločnosti. To vedie k nebezpečnému územiu, pretože kapitál je používaný na vyplácanie tejto špeciálnej dividendy, na rozdiel od rastu skutočného podnikania.

Ak pôjde ekonomika do recesia (alebo ešte horšie), zvýšený dlh bude takmer nemožné splatiť. To by potenciálne mohlo viesť spoločnosť k bankrot. Ak musia byť veritelia splatení a rýchly rast nie je faktorom, spoločnosť bude musieť prepustiť zamestnancov, znížiť platby, zatvoriť miesta s nedostatočnou výkonnosťou alebo nájsť iné spôsoby, ako uvoľniť hotovosť a vyplatiť ju dlh. Aj keď spoločnosť nie je pred bankrotom, bude sa uberať zlým smerom.

Bohužiaľ, pokiaľ ide o súkromné ​​spoločnosti, neexistuje spôsob, ako zistiť, ktoré to sú preťažený. Konkurzy môžu prísť z ničoho nič. Aj keď je ľahké zistiť, ktoré verejné spoločnosti sú preťažené kvôli požadovanej transparentnosti zo strany Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC), môžete tiež vidieť, ktoré spoločnosti pravdepodobne budú mať udržateľnú dividendu alebo dividendy schopné rásť.

Ak sa vrátime k príkladu spoločnosti Petco, bolo to urobené za účelom rekapitalizácie dividend, aby sponzori súkromného kapitálu a manažérske tímy mohli svoje investície získať späť. Existuje mnoho ďalších príkladov, ktoré sa vyskytujú v súkromných kapitálových spoločnostiach.

Príklady zo skutočného sveta

Klub BJ’s Wholesale Club bol v roku 2011 súkromným majetkom spoločností Leonard Green a CVC Capital za 2,8 miliardy dolárov. Leonard Green a CVC Capital požadovali za výplatu dividendy 643 miliónov dolárov. Pretože BJ nemali k dispozícii 643 miliónov dolárov, museli si vziať pôžičku.

V roku 2009 bol Bankrate súkromným majetkom spoločnosti Apax Partners za 570 miliónov dolárov. Pred touto udalosťou nemala Bankrate dlhodobý dlh. Rok po tom, čo prešiel do súkromia, mal dlhodobý dlh 220 miliónov dolárov.

V roku 2008 spoločnosť Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH) kúpila spoločnosť Catterton Partners za 267 miliónov dolárov. V tom čase mala dlh 103 miliónov dolárov. Keď mal hardvér obnovy nástroj počiatočná verejná ponuka (IPO) v roku 2012 mala 144 miliónov dolárov v dlhodobom dlhu.

Spodný riadok

Súkromný kapitál nie je vždy taký, aký je, kým nie je, kým nie ste jedným z prvých vyvolených. Aj keď spadáte do tejto kategórie, niekedy existuje morálny problém súvisiaci s tým, čo je pre spoločnosť skutočne najlepšie.

Rekapitalizácia dividend je formou dividend zo súkromného kapitálu, ktorá sa dosahuje prijatím ďalších pôžičiek len na zaplatenie vybraným akcionárom, aby mohli dosiahnuť zisk pred predajom. To môže viesť k nadhodnotenej situácii a zvýšenému riziku bankrotu.