Definícia práva na podmienenú hodnotu (CVR)

Čo je to podmienené hodnotové právo (CVR)?

Pojem podmienené hodnotové právo (CVR) označuje právo často udeľované akcionárom spoločnosti, ktorej čelí reštrukturalizácia alebo a výkup. Tieto práva zaisťujú, že akcionári získajú určité výhody, ak dôjde k konkrétnej udalosti, zvyčajne v stanovenom časovom rámci. Tieto práva sú podobné opciám, pretože často majú dátum vypršania platnosti, po uplynutí ktorého sa práva na ďalšie výhody neuplatňujú. CVR zvyčajne súvisia s výkonnosťou akcií spoločnosti.

Porozumenie podmieneným hodnotovým právam (CVR)

Právo na podmienenú hodnotu je viazané na teoretickú budúcu udalosť, ako je akvizícia. CVR sa vytvoria, keď dve spoločnosti v akvizícia dospieť k rôznym záverom o hodnote cieľ. Nadobúdateľ môže mať pocit, že súčasná hodnota cieľa je obmedzená potenciálom vyššej hodnoty. Cieľ sa na druhej strane môže sám osebe zvýšiť z akéhokoľvek dôvodu, vrátane nového produktu alebo technológie.

CVR pomáhajú preklenúť priepasť medzi týmto rozdielom v ocenenie. Nadobúdajúca spoločnosť môže za získanú spoločnosť zaplatiť vopred menej. Ak však v budúcnosti dosiahne určité výkonnostné ciele, jej akcionári získajú ďalšie výhody.

Tieto výhody poskytujú akcionárom ďalšie akcie nadobúdajúcej spoločnosti alebo môžu poskytnúť platbu v hotovosti. To je často prepojené, ak nadobúdaná spoločnosť cena akcií klesne pod určitú cenu k vopred stanovenému dátumu.

CVR sú dodávané s niektorými riziká. Je to preto, že ich skutočná hodnota nie je pri vydaní rozpoznateľná. Riziko akcionári tvár zostáva neznáma, pretože tieto práva sú úplne založené na predpokladanej cene akcie alebo na nejakej nepredvídateľnej udalosti. Pri vydaní CVR sa časť rizika nadobúdateľa prenáša na akcionárov cieľovej spoločnosti. To by mohlo mať nepriaznivý vplyv na všetkých existujúcich akcionárov v závislosti od ceny zaplatenej za akvizíciu spoločnosti.

Typy podmienených hodnotových práv (CVR)

Existujú dva spôsoby, ako možno ponúknuť právo na podmienenú hodnotu. Môžu byť obchodované na a burza alebo môžu byť neprenosné.

Práva s podmienenou hodnotou obchodovanou na burze cenných papierov (CVR)

CVR, ktoré obchodujú na burze, si môže kúpiť ktokoľvek, to znamená, že nemusia byť súčasnými akcionármi nadobudnutej spoločnosti. Investor si môže kúpiť CVR na výmene, kým nevyprší jeho platnosť.

Neprenosné práva na podmienenú hodnotu (CVR)

Neprenosné CVR sa naopak vzťahujú iba na súčasných akcionárov nadobudnutej spoločnosti a sú distribuované v čase zlúčenie. Spoločnosti uprednostňujú neprenosné CVR, pretože prenosné CVR uvedené na burze vyžadujú regulačnú prácu a vznikajú im vyššie náklady.

Práva na podmienenú hodnotu (CVR) ako nezabezpečené záväzky

The Newyorská burza Príručka spoločnosti kótovaná na burze NYSE uvádza CVR ako „nezabezpečené záväzky emitenta“. Nezabezpečený záväzok, známy tiež ako nezabezpečený dlh, nenesie žiadny kolaterál ani krytie podkladovým aktívom. Akcionári nemajú zaručené právo, že im bude odmena poskytnutá.

Aj keď sú držiteľmi záväzku od spoločnosti, investori, ktorí dostávajú CVR, sú viac podobní držiteľom opcií než, povedzme, držiteľom dlhopisov. Na rozdiel od týchto spoločností nemajú záruku, že budú zaplatené, a nebudú mať žiadne nároky na majetok spoločnosti, ak by sa ich platba neuskutočnila.

Rovnako ako možnosti, všetky CVR majú dátum vypršania platnosti. Ak platnosť CVR zanikne, akcionárovi sa nevypláca žiadny iný podiel ako samotná akcia.

Príklad skutočného práva na podmienené právo hodnoty (CVR)

Bežné akcie akcionári spoločnosti Safeway dostali CVR v máji 2015 v dôsledku zlúčenia spoločnosti Safeway s dcérskou spoločnosťou v úplnom vlastníctve spoločnosti Albertsons Companies v tomto roku. Boli vydané v súvislosti s predajom centier rozvoja majetku, dcérskej spoločnosti realitných spoločností Safeway, už v roku 2014.

Akcionárom spoločnosti Safeway boli v tej dobe sľúbené CVR k dohode. Prvá distribúcia 0,17 USD za CVR sa uskutočnila v máji 2017. Takmer o rok neskôr, v apríli 2018, spoločnosť Albertsons uskutočnila konečnú distribúciu hotovosti vo výške 0,00268 USD na CVR súvisiace s predajom majetku centier Development Center.

Bývalí akcionári akcií spoločnosti Safeway získali ďalšie výplaty z ďalších CVR, ktoré vychádzali z predaja podielu spoločnosti Safeway v mexickom maloobchode Casa Ley. Tejto dohode sa darilo lepšie, keď vo februári 2018 dostali 0,93 dolára za CVR. CVR umožnili akcionárom spoločnosti Safeway podieľať sa na výnosoch z predaja aktív ich starej spoločnosti.

Časté otázky o právach na podmienený výkon

Kedy sa používajú podmienené hodnotové práva?

CVR sa vydávajú v čase, keď jedna spoločnosť získa inú. Predstavuje rozdiel v oceňovaní cieľa týmito dvoma spoločnosťami a poskytuje prospech jeho akcionárom. Títo investori získajú úžitok, keď nadobudnutá spoločnosť dosiahne určitý výkonnostný úspech.

Kto má prospech z podmienených hodnotových práv?

Investori, ktorí držia akcie v cieľovej spoločnosti s akvizíciou, profitujú z CVR.

Sú zaručené podmienené práva na hodnotu?

Práva na podmienenú hodnotu nie sú zaručené. Aby akcionári získali výhodu, musí nadobudnutá spoločnosť splniť určité výkonnostné metriky a/alebo ciele. Ak platnosť CVR vyprší skôr, ako k tomu dôjde, žiadna výhoda sa neposkytuje.

Ako môže akcionár profitovať z podmienených hodnotových práv?

Aby investori mohli profitovať z CVR, musia mať akcie v získanej spoločnosti predtým, ako budú z burzy cenných papierov vyradené. Spoločnosti zvyčajne uprednostňujú neprenosné CVR, pretože nevyžadujú kótovanie akcií na burze. To stojí menej peňazí a regulačné prekážky.