Núdzový stav uviaznutých aktív energetického priemyslu

Podľa novej správy od Global Energy Monitor emisie metánu z uhoľných baní na celom svete prevyšujú emisie metánu z uhoľných baní globálnych ropných alebo plynárenských sektoroch a sú výrazne vyššie ako predchádzajúce odhady Environmental Protection agentúra. Ryan Driscoll Tate, autor správy, zistil, že ťažba uhlia emituje o 52 miliónov metrických ton metánu ročne viac. než vypúšťa buď ropný sektor, ktorý vypúšťa 39 miliónov ton, alebo plynárenský priemysel, ktorý vypúšťa 45 miliónov ton ton. Metán, ktorý je primárnou zložkou zemného plynu, je silný skleníkový plyn a po oxide uhličitom na jednotku na jednotku je druhým hlavným hnacím motorom klimatických zmien. Metán je počas prvých 20 rokov v atmosfére pri otepľovaní planéty viac ako 80-krát silnejší ako oxid uhličitý.

Vzhľadom na to, že ceny plynu v posledných dňoch prudko stúpajú, vzhľadom na ruskú inváziu na Ukrajinu, americký senátor Sheldon Whitehouse, demokrat z Rhode Islandu, predstavil Veľká daň z neočakávaných ziskov z ropy obmedziť profitovanie ropnými spoločnosťami a poskytnúť Američanom úľavu pri čerpacej stanici. Podľa Whitehouseovho zákona budú veľké ropné spoločnosti, ktoré produkujú alebo dovážajú aspoň 300 000 barelov ropy denne alebo tak urobili v roku 2019, dlhovať barelovú daň, ktorá sa rovná 50 % rozdielu medzi súčasnou cenou barelu ropy a priemernou cenou za barel pred pandémiou v roku 2015 a 2019. Príjmy získané z neočakávaných ziskov veľkých ropných spoločností sa vrátia spotrebiteľom vo forme štvrťročného rabatu, čo by postupne prestalo platiť pre jednotlivcov, ktorí zarábajú viac ako 75 000 $ ročným príjmom, a pre spoločných súborov, ktorí zarábajú viac ako $150,000.

Odoberaj teraz: Apple podcasty / Spotify / Podcasty Google / Hráč FM

Zoznámte sa s Francoisom Cohenom

Francois Cohen je odborným asistentom na Katedre ekonómie a predsedom Energetickej udržateľnosti na Barcelonskej univerzite. Profesor Cohen je tiež čestným vedeckým pracovníkom Inštitútu pre nové ekonomické myslenie Oxfordskej univerzity a jej Smith School of Enterprise and Environment. Okrem toho prispel približne 15 politickými správami pre Európsku komisiu, UNDP, Koalíciu zelenej ekonomiky a francúzske a britské ministerstvá životného prostredia.

Čo je v tejto epizóde?

Odvetvie fosílnych palív sa ocitá v chyte 22 a žiaľ, jediným výsledkom môže byť zlá správa pre globálne otepľovanie a pre investorov do ropy. Aj keď sa priemysel pomaly odkláňa od ťažby fosílnych palív, nezrýchľuje svoju činnosť technológie na znižovanie emisií uhlíka dostatočne rýchle na to, aby zabránili uviaznutiu v hodnote stoviek miliárd dolárov aktíva. To sú zistenia nedávneho výzkumná práca ktorý bol publikovaný v Nature Communications, ktorého spoluautorom sú Yangsiyu Lu z Oxfordskej univerzity a Francois Cohn, odborný asistent ekonómie na Barcelonskej univerzite. Francois Cohen sa k nám teraz pripája, aby rozobral túto správu a vysvetlil, čo znamená pre Parížsku dohodu, pre tieto spoločnosti a pre planétu. Ďakujeme, že ste sa pripojili k Green Investor, Francois.

Francois:

"No, ďakujem, že ma tu máš."

Caleb:

„Zjednodušene povedané, a ja viem, že to nie je jednoduché, čítam vaše noviny, vysvetľujem kľúčový záver vašej správy, na ktorých ľudí sa chystáme odkazovať v poznámkach k show. Je to dosť husté. Ale Francois, daj nám to tak zásadne, ako môžeš."

Francois:

"Dobre. Čo môžeme urobiť s informáciami, ktoré máme k dispozícii, je zhrnúť celú kapacitu elektrární na celom svete. A to tiež pridáva k tejto schopnosti poskytnúť nám plán na niekoľko posledných rokov. A môžeme to porovnať s tým, čo môže výroba elektriny pochádzať z fosílnych palív, podľa rôznych scenárov, ktoré sú v súlade s limitmi stupňa Celzia Parížska dohoda. Keď teda porovnáme túto zásobu kapacity na výrobu energie, máme scenáre veľmi konzistentné s riadením zmeny klímy. Zistili sme, že máme príliš veľa elektrární a plánujeme postaviť príliš veľa elektrární po celom svete. Takže všeobecné posolstvo novín.“

Caleb:

„Áno. Takže ideme nesprávnou cestou, pretože pokračujeme v budovaní elektrární na výrobu energie, ktorá tiež spotrebuje veľa energie. Medzitým pretekáme s časom a snažíme sa udržať teploty pod týmito dvoma stupňami Celzia, čo si mnohí ľudia ani nemyslia, že to bude možné. Výsledok však pre energetický priemysel a pre tých ľudí, ktorí investovali... a hovoríme o inštitucionálnych investorov, hovoríme aj o spoločnostiach, ktoré do týchto závodov neustále nalievajú desiatky miliárd dolárov. Ako vyzerá scenár o päť, desať rokov?"

Francois:

„Takže môže existovať určitá forma krátkodobej ziskovosti pre investovanie do týchto závodov. Z dlhodobého hľadiska však vieme, že v celosvetovom meradle, hneď ako sa budeme chcieť vysporiadať so zmenou klímy, budú musieť niektoré z týchto rastlín uviaznuť. A zovšeobecnenie, ktoré bolo dané v tejto oblasti, je len povedať: „Ale možno nebudeme musieť uviaznuť v týchto aktívach, pretože môžeme investovať do technológií, najmä zachytávania a ukladania uhlíka. Môžeme sa pokúsiť nadviazať rozhovor s elektrárňou, začať používať viac plynových a uhoľných elektrární. A to, čo zistíme, je, že aj keď spočítame potenciál pre tieto rôzne technológie podľa rôznych scenárov, pozorujeme, že stále existuje jasné riziko toho, čo nazývame uviaznuté aktíva, čo sú v podstate aktíva, ktoré sa nedajú použiť jednoducho preto, že ich je príliš veľa ich. Ak sa chceme vyhnúť klimatickým zmenám, o čom krajiny hovoria, že je to cena." 

Caleb:

"Keď hovoríte o týchto technológiách znižovania emisií uhlíka, čo konkrétne máte na mysli a kto ich dnes efektívne využíva?"

Francois:

„Hovorím teda o uhlí na plyn alebo o konverziách z uhlia na plyn. Môže to byť napríklad dvojpalivové využitie v elektrárňach alebo spolufinancovanie uhlia s plynom. Pozeráme sa na využitie bioenergie, teda využitie drevených peliet namiesto uhlia, ako aj zachytávanie a ukladanie uhlíka. Takže momentálne... Takže veľa elektrární používa plyn namiesto uhlia v USA, najmä plyn, napriek lacnej rope na Západe. V iných krajinách je to menej bežné. Pokiaľ ide o bioenergiu, v rôznych krajinách došlo k určitým investíciám, aby sa to začalo robiť, ale v skutočnosti tam na väčšine miest nepoužívame drevené pelety namiesto uhlia. A nakoniec, zachytávanie a ukladanie uhlíka je technológia, o ktorej si myslíme, že sa nám ju skôr či neskôr podarí rozšíriť. Zatiaľ to však nie je komercializácia etapa."

Caleb:

„Si ekonóm, Francois. V poslednej dobe ste sledovali šialenstvo v cenách ropy a dominový efekt, ktorý to malo na výzvy na zvýšenie produkcie na jednej strane zo strany ropných spoločností a hovorov za rýchlejší prechod na obnoviteľnú energiu na druhej strane, konkrétne v Európe, ktorá chce teraz urýchliť svoj prechod na obnoviteľné zdroje energie vzhľadom na svoju závislosť od olej. Ako to vyzerá z vášho pohľadu ako ekonóma?"

Francois:

„Chcem povedať, že toto môže byť len môj osobný názor, ktorý hovorí, že ak chceme dosiahnuť silnejšiu energetickú bezpečnosť v Európe, musíme presadzovať obnoviteľnú energiu. Som teda Európan a Francúz a jednoznačne sme závislí od fosílnych palív, ktoré sa v podstate ťažia v zahraničí mimo Európskej únie. A to bola výzva pre Európu už desaťročia. Práve teraz existuje veľmi silný investičný balík, ktorý chce Európska únia realizovať, a myšlienkou je v podstate mať viac obnoviteľných zdrojov. A tieto obnoviteľné zdroje, ktoré môžeme, môžeme vybudovať doma, takže... Myslím, že si ich môžeme nainštalovať doma, takže to jednoznačne zníži našu závislosť od fosílnych palív z Ruska, v tomto prípade a možno aj upokojenie našich vzťahov s touto krajinou, pretože by sme sa na ňu menej spoliehali, takže budeme mať silnejšiu vyjednávaciu silu o tom, čo urobiť."

Caleb:

„Povedzme si o uviaznutých aktívach trochu viac, pretože je to taký dôležitý ekonomický princíp, ale je to tiež súvaha vec, nie? Hovoríme o infraštruktúre, či už ide o elektrárne, či už sú to ropné plošiny, či sú to potrubia pod zemou, alebo či je to samotná ropa. Dajte mi predstavu o veľkosti dolárovej sumy uviaznutých aktív, ktoré tam môžu byť o päť, 10, 15 rokov."

Francois:

„Takže pre sektor elektriny je to asi 10-násobok celosvetovej produkcie elektriny v roku 2018, o ktorej si myslíme, že by mala byť uviaznutá. Ide teda o obrovské množstvo. Je ťažké dať veciam, ako je dolárová hodnota... pretože by to záviselo od nákladov na elektrinu a prognóz o nákladoch na elektrinu. Ale v zásade tu hovoríme o miliardách dolárov."

"Keď premýšľame o uviaznutých aktívach... Takže článok je len o výrobe elektriny. Vo všeobecnosti však zmena klímy zvyšuje riziko, že niektoré aktíva vo všetkých sektoroch môžu uviaznuť jednoducho preto, že niektoré sektory sú obzvlášť citlivé na zmenu klímy. A v dôsledku tejto zraniteľnosti v dôsledku zmeny klímy môžu byť ich súvahy v budúcnosti výrazne ovplyvnené. Ak si teda myslíte, že niektoré produkty sú napríklad závislé od počasia, tak prirodzene... Myslím, že ako investori nemusíme mať správne informácie, aby sme vedeli, kedy investujeme do tohto typu spoločnosti. Investujeme správne, čo je do budúcnosti? Môže dôjsť ku klimatickým zmenám, ktoré úplne ovplyvnia zisky konkrétnej spoločnosti. Ide teda o obrovský problém, ktorý oveľa presahuje rámec elektrických spoločností, aj keď tieto spoločnosti sú vo veľkej miere závislé od toho, aké politiky sa budú uplatňovať, pokiaľ ide o zmenu klímy zmiernenie“.

Caleb:

"Obleč si svoje behaviorálna ekonómia na chvíľu a predstavte si, že ste jedným z generálnych riaditeľov alebo vedúcich pracovníkov jednej z týchto veľkých energetických spoločností alebo jednej z týchto veľkých ropných spoločností. Viete, že v budúcnosti budete musieť prejsť len preto, že svet sa tak uberá. Zároveň práve teraz sledujete, že ceny ropy presiahli 139 dolárov za barel. Dostali sa z toho dole. Ale ak premýšľate o požadovať zničenie a o veciach, ktoré nás vedú k rozhodnutiam vzhľadom na naše správanie ako ekonomických zvierat, aké otázky si kladiete, ak sedíte na tomto mieste?"

Francois:

„Takže si myslím, že pre tieto spoločnosti je otázkou, ako môžu byť pre ne nižšie náklady? Takže sa už zaviazali k čistým nulovým emisiám do roku 2050... Mám však na mysli, že máte veľa ropných a plynárenských spoločností, ktoré prijali tieto záväzky. Otázkou pre nich je, ako zabezpečiť, aby si dokázali udržať zisky počas prechodu. Takže ak by som bol generálnym riaditeľom jednej z týchto spoločností, mal by som otázku rizika zmeny klímy a tiež rizík súdnych sporov. Veľmi, veľmi jasne, pretože vidíme, že niektoré krajiny podnikajú právne kroky proti spoločnostiam, ktoré nedodržiavajú alebo nie sú v súlade s Parížskou dohodou. Takže toto by som mal vzadu v hlave."

„Otázkou teda je, čo robíte ako investor. Investujete možno krátkodobo, aby ste získali krátkodobé výhody, pretože ceny ropy sú veľmi vysoké a podobne? Takže získate návratnosť, ale môže to byť na úkor dlhodobejšieho horizontu. Tieto investície nemusia mať dlhodobú ziskovosť, ktorú by ste od nich očakávali. Takže je to všetko o správnom prepočítaní týchto vecí. A pravdepodobne existuje istá dôvera, že ropný a plynárenský priemysel poskytuje tieto príjmy, pretože sme ich videli poskytovať tieto príjmy už desaťročia. A preto očakávame, že budú fungovať lepšie, ako by mohli fungovať v budúcnosti, najmä keď budú konfrontovaní so štrukturálnymi zmenami.“

„Takže toto je môj názor, keď vidíme, že v skutočnosti veci idú veľmi rýchlo, pokiaľ ide o obnoviteľné zdroje. Videli sme teda drastickú výrobu v oblasti obnoviteľných zdrojov. To sú napríklad elektrické spoločnosti. Môže nás to prinútiť myslieť si, že možno musíme začať skutočne investovať veľké doláre (vo vašom prípade to budú v našom prípade v Európe eurá) do týchto technológií. Napríklad v Európe sa už tradične deje to, že elektroenergetické spoločnosti monopoly, v náraste obnoviteľných zdrojov sa im až tak nedarilo. A to pre nich znamenalo určité náklady. Takže si myslím, že tieto veci sú skutočne hmatateľné a stanú sa teraz a nie o 20 rokov."

Caleb:

„Nuž, zdá sa, že Európa má o niečo viac prebudenú citlivosť na dôležitosť klimatických zmien. Prinajmenšom sú predpisy o niečo jasnejšie a o niečo prísnejšie a určite na bankovej strane a na strane investovania, ESG nariadenia, pravidlá a podmienky ESG, sú oveľa jasnejšie, ako by mohli byť tu v USA. Európa má rozum na to, aby tieto zmeny vykonala dostatočne rýchlo, aby pomohla udržať krok s cieľmi parížskej klímy Dohoda? Alebo sa Európa rovnako ako Spojené štáty snaží dostať cez tento cyklus hospodárskeho oživenia do ďalšieho cyklu?

Francois:

„Z európskych operácií je zrejmé, že pokiaľ ide o ekologickú obnovu, bolo povedané viac. A pravdepodobne sa urobí viac ako v USA, aj keď, no, nikdy nevieme. Chcem povedať, že veci sa menia tak rýchlo, že nikdy nevieme, čo ktorá krajina zavedie alebo iná. Európa však v tomto jednoznačne prevzala vedúcu úlohu.“

„Môže to vyplývať aj z toho, že máme inú situáciu v oblasti energetickej bezpečnosti. Takže sme závislí od ruského plynu a v prípade USA sa ťaží bridlicový plyn a Američania požadujú menej ruského plynu. Takže naša geostrategická pozícia a vaša sú určite veľmi odlišné. Napriek tomu existuje všeobecný trend vo výrobe obnoviteľných zdrojov, v každom prípade v nákladoch na obnoviteľné zdroje. Takže aj v USA existuje moment, kedy bude racionálnou voľbou investovať do týchto technológií, pretože ich veľmi rýchlo dobiehajú.“

Caleb:

„Poďme sa rozprávať o reakcii na váš článok, ktorý bol opäť publikovaný v Nature Communications. Docela hustý papier, ale veľa ľudí to prebudilo k faktu, že sa stále uberáme nesprávnou cestou. Dostali ste od novín nejakú spätnú reakciu alebo nejakú reakciu, odkedy vyšli v Nature Communications?"

Francois:

„Je veľmi skoro to povedať, pretože čas výskumu je iný ako čas novinárskeho. Takže zatiaľ sú noviny vonku asi mesiac a nezaznamenali sme silnú reakciu. Pokiaľ ide o uviaznuté aktíva, v súčasnosti sa všeobecne uznáva, že ide o problém. A myslím si, že spoločnosti to berú veľmi vážne, pokiaľ ide o výrobu... Takže scenáre o tom, kde môžu byť všeobecne akceptované scenáre. Nepredpokladáme teda, že ľudia môžu skutočne silne kritizovať, aj keď scenáre a projekcie sú kritikom vždy otvorené."

„Čo si myslím, že je pre investorov nanajvýš dôležité, je, že vzhľadom na to, že existujú všetky tieto riziká, sme v situácii hlbokej neistoty. pokiaľ ide o investovanie do týchto palív, pretože ľudia v skutočnosti nevedia, ako rýchlo sa tieto veci stanú a ako rýchlo by sa majetok strácal von. Naproti tomu neistota v prospech obnoviteľných zdrojov... je to pozitívne, pretože čím rýchlejší bude prechod, tým budú tieto aktíva výnosnejšie. Takže ja si myslím... Nie som si istý, či investícia do fosílnych palív bude pre vás tou správnou voľbou. Takže prirodzene... Chcem povedať, že je to ťažké povedať vo všeobecnosti, pretože investície sa musia skúmať od prípadu k prípadu.“

Caleb:

„Okrem toho, a viem, že sa vo svojej práci pozeráte na širší rozsah vecí, ako profesor, tak aj ako výskumník, čo je ďalšia vec, ktorú ľudia nie sú skutočne venujte pozornosť tomu, že vás potrebujú, čo sa stane hlavným problémom, pretože súvisí so zmenou klímy a priemyslom, ktorý bude v najbližších piatich až desiatich rokoch rokov? O čom nikto nehovorí, o čom si myslíš, že by dnes ľudia mali venovať pozornosť?"

Francois:

„Náklady na zmenu klímy sa budú hromadiť a budú sa hromadiť pomerne rýchlo. Už ich vidíme, ale kvôli tomu, ako funguje klimatický systém, sa veľa zvyšovania teploty udialo na mori, takže ste to naozaj nevideli. Teraz však Zem dosiahla bod, kedy sa akékoľvek zvýšenie emisií skleníkových plynov premietne do zvýšenia teploty. A preto chcem investorovi povedať: „Zohľadnite klimatické riziko a požiadajte spoločnosti, aby to urobili zverejňovať informácie o rizikách zmeny klímy, pretože tieto riziká existujú a ešte nie sú v plnom rozsahu zverejnené. A možno robíte nesprávne investície jednoducho preto, že si neuvedomujete potenciálne záväzky, ktoré môžu pochádzať zo zmeny klímy.“

Caleb:

„Začíname vidieť viac pravidiel týkajúcich sa zverejňovania informácií, ale v Európe sú oveľa závažnejšie a dúfame, že aj tie sa dostanú do týchto brehov. Ľudia, Francois Cohen, docent ekonómie na univerzite v Barcelone. Ďakujeme, že ste sa pripojili k Zelenému investorovi a rozobrali vašu nedávnu správu.“

Francois:

"Nie je začo."