12 Akcie pre krátkodobé zisky na divokom trhu

Ako úrokové sadzby rastú, spoločnosti s významnými sumami dlh s pohyblivou úrokovou sadzbou podľa Goldman Sachs Group Inc. (GS). Zistili však potenciálne vysokú krátkodobú návratnosť taktické obchodovanie stratégie súvisiacej s týmito spoločnosťami. "Tieto akcie by mali mať problémy, ak budú náklady na pôžičky naďalej rásť, ale môžu predstavovať taktickú príležitosť na zhodnotenie pre investorov, ktorí očakávajú zvrátenie [úrokových] spreadov," hovorí Goldman. (Pre viac pozri tiež: 8 hrozieb pre trh v roku 2018.)

Veľké plaváky

Goldman identifikuje 50 spoločností v Index S&P 500 (SPX) s vysokou úrovňou dlhu s pohyblivou úrokovou sadzbou v pomere k celkovému dlhu. Medzi nimi je týchto 12 s ich celkovým dlhom v miliardách dolárov, dlhom s pohyblivou úrokovou sadzbou ako percentom z celkového dlhu a medziročnými zmenami cien do konca dňa 3. apríla:

• The Walt Disney Co. (DIS), 26 miliárd dolárov, 8 %, -7,5 %
• Viacom Inc, (VIAB), 10 miliárd dolárov, 13 %, -4,5 %
• General Motors Co. (GM), 94 miliárd dolárov, 8 %, -9,9 %
instagram viewer
• Spoločnosť PepsiCo Inc. (PEP), 48 miliárd dolárov, 9 %, -9,8 %
• Spoločnosť Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miliárd dolárov, 10 %, -14,4 %
• Lowe's Cos. (NÍZKA), 17 miliárd dolárov, 6 %, -8,1 %
• Colgate-Palmolive Co. (CL), 7 miliárd dolárov, 21 %, -6,0 %
• Molson Coors Brewing Co. (TAP), 11 miliárd dolárov, 5 %
• Spoločnosť Dominion Energy Inc. (D), 37 miliárd dolárov, 8 %, -10,3 %
• Aetna Inc. (AET), 9 miliárd dolárov, 7 %, -6,4 %
• Deere & Co. (DE), 41 miliárd dolárov, 12 %, -2,2 %
• General Electric Co. (GE), 135 miliárd dolárov, 14 %, -24,8 %

Údaje o dlhu sú podľa Goldmana k 29. marcu. Mediány pre 50 spoločností na zozname sú 14 miliárd USD celkového dlhu a 9 % z toho je pohyblivá sadzba, oproti 7 miliardám USD a 0 % pre všetky nefinančné spoločnosti S&P 500. Index S&P 500 klesol o 2,7 % YTD do konca apríla 3. Goldmanova správa s názvom „Americký makroskop: Akcie s pohyblivou úrokovou sadzbou bojujú s dlhmi, pretože náklady na pôžičky rastú“, bola datovaná 2. apríla. (Pre viac pozri tiež: 9 akcií, ktoré môžu prekonať vek býčího trhu: Goldman.)

Goldmanova stratégia v detailoch

Stratégia je založená na očakávaní, že benchmark 3 mesiac LIBOR Úroková sadzba bola podľa názoru úverových stratégov Goldman nafúknutá skôr „dočasnou technikou ponuky a dopytu“ než zvýšením riziko zlyhania medzi dlžníkmi. V skutočnosti bývalý Federálny rezervný systém Stolička Alan Greenspan raz volal Nátierka LIBOR-OIS „barometer obáv z banky platobná neschopnosť“, ako cituje Goldman.

Pri nedávnej sadzbe 2,3 % je 3-mesačná sadzba LIBOR na najvyššej úrovni od roku 2009 a viac ako 100 základné body (bp) nad priemerom za rok 2017, poznamenáva Goldman. Rozpätie LIBOR-OIS je v súčasnosti najširšie od začiatku roka 2012, pričom od začiatku roka 2018 vystrelilo z približne 10 na 60 bp. Toto všetko je dôležité pre stratégiu Goldman, pretože LIBOR určuje aktuálnu úrokovú sadzbu na mnohých dlhových nástrojoch s pohyblivou sadzbou.

„Odporúčať silné súvahy“

Goldman sa ponáhľa dodať, že táto krátkodobá taktická stratégia sa odchyľuje od ich dlhodobejšieho pohľadu. „Zo strategického hľadiska ide o pozadie vyspelých spoločností pákový efekt a sprísnenie finančných podmienok poháňa naše pokračujúce odporúčanie vlastniť akcie so silnými súvahami,“ píšu. Medián spoločnosti S&P 500 má čistý pákový efekt 1,7-krát EBITDA, čo je najvyššia úroveň, aká bola kedy zaznamenaná, na Goldmana, zatiaľ čo stredná spoločnosť na ich zozname dlhov s vysokou pohyblivou sadzbou je skôr rizikovejšia, s pomerom 2,4-krát.