Prečo by ste sa mali vzdať rastových akcií, kúpiť hodnotu
Rastové akcie boli miláčikmi býčí trha robustné prognózy ziskov na rok 2018 mnohým naznačujú, že si udržia svoje vedúce postavenie. Chad Morganlander, portfólio manažér divízie Washington Crossing Advisors spoločnosti Stifel Financial Corp. (SF), nie je taká istá. Nedávno prešiel do an nadváhu pozícia v hodnotové akcie na základe svojho presvedčenia, zdieľané s CNBC, to ocenenia pre rastové akcie zostávajú natiahnuté napriek silným správam o výnosoch za prvý štvrťrok. Predovšetkým si myslí, že technologické akcie si užili obrovský nápor, a navrhuje, aby hodnotovo orientovaní investori namiesto toho hľadali finančné, zdravotnícke a energetické akcie.
Počas posledných piatich rokov, Index S&P 500 (SPX) vzrástol o 66 %, k čomu prispela najmä lepšia výkonnosť rastových akcií. Index S&P 500 Value Index (SVX) vzrástol o 46 %, zatiaľ čo rastový index S&P 500 (SGX) získal 85 %. na indexy S&P Dow Jones.
Výber akcií
V rámci zdravotnej starostlivosti Morganlander citoval výrobcov liekov Merck & Co. Inc. (
MRK) a Pfizer Inc. (PFE), keďže príťažlivá hodnota hrá so zvyšovaním ziskové marže, výnosov a dividend. V diskusii s Barron's neuviedol žiadne finančné alebo energetické akcie.Panel odborníkov na ropný trh, ktorý zvolala spoločnosť Barron's vo februári, však citoval Genesis Energy LP (GEL) a Range Resources Corp. (RRC) ako atraktívne nákupy s podtrhovou hodnotou dopredné pomery P/E a významný prínos pre nich konsenzuscenové ciele. Genesis má v súčasnosti forward P/E 11,8 a a pomer PEG 0,76, zatiaľ čo údaje pre rozsah sú 12,8 a 0,33 na Yahoo Finance. (Pre viac pozri tiež: 7 lacných energetických zásob, ktoré môžu stúpať.)
V rámci finančných služieb to naznačuje nedávna analýza Credit Suisse Group AG depozitná banka State Street Corp. (STT) a komplex podielových fondov T. Rowe Price Group Inc. (TROW) spĺňať kritériá používané investorom master value Warren Buffetta teda môžu byť pre neho pravdepodobným cieľom, podľa Barrona. Príslušné forwardové pomery P/E a PEG pre tieto akcie sú podľa Yahoo Finance 11,5 a 0,72 pre State Street a 14,8 a 1,21 pre Price. (Pre viac pozri tiež: 6 akcií Warren Buffett by mohol kúpiť ďalší.)
Smerovanie k hodnote
„Hodnotoví investori neprišli o peniaze; len zarobili menej peňazí ako agresívnejší investori,“ poznamenáva manažér fondu Jean-Marie Eveillard, v inom Barronovom príbehu. Okrem toho Barron's naznačuje, že nedávna nadvýkonnosť rastových akcií je výsledkom dočasných podmienok. Najmä program o kvantitatívne uvoľňovanie podľa Federálny rezervný systém čo stlačilo úrokové sadzby nadol a ceny akcií hore spôsobili, že investori boli „menej nároční“ na hodnotovo orientované základy ako je sila súvahy, podľa Barronovho úsudku. (Pre viac pozri tiež: Aká je hodnota v hodnotovom investovaní?)
Úrokové sadzby však rastú a podľa analýzy Thomasa Leeho z FundStrat Global Advisors siahajúcej až do roku 1928 toto prostredie prialo hodnotovým akciám, dodáva Barron's. Hodnota tiež historicky prekonala rast, keď sa zisky zrýchľovali, čo je pozadie dneška, poznamenáva Barron's.
Analytický problém
Tradičné metriky používané na identifikáciu hodnotových akcií sú podľa Barrona čoraz neadekvátnejšie. Pomer ceny a rezervácie (P/B). vždy malo tú nevýhodu, že menovateľ bol založený na historických nákladoch a ich účtovných úpravách, a nie na teoretických spravodlivá trhová hodnota majetku spoločnosti. Obmedzenia tejto metódy sa však v dnešnej ekonomike zhoršujú, dodáva Barron's vzhľadom na to, že ukazovatele P/B zahŕňajú iba hmotné fyzické aktíva.
Medzitým, ako poznamenáva Barron's: „Dnešná ekonomika služieb je plná spoločností, ktorých najväčším aktívom sú ich značky, duševné vlastníctvo alebo lojalita zákazníkov, ktoré sa neobjavujú v súvahe.“ Obľúbenosť spätných odkupov akcií, alebo spätný odkup akcií Barron's poukazuje na to, že znižujú vlastný kapitál akcionárov, a preto môžu spôsobiť, že spoločnosť bude podľa starých analytických metód znepokojujúca, aj keď tomu tak nie je. Zdá sa, že podstatou je, že znižovanie hodnotových investícií na overené účtovné vzorce nie je také jednoduché, ako sa kedysi mohlo zdať.
