SEC navrhuje zásadné prepracovanie pravidiel obchodovania s akciami

Gary Gensler, najvyšší regulátor cenných papierov pre Komisia pre cenné papiere a burzu (SEC), nedávno navrhla zmeny pravidiel na prepracovanie spôsobu, akým Wall Street narába s maloobchodnými akciami. Potenciálne prepracovanie prichádza uprostred rastúcej verejnej kontroverzie okolo maklérskych firiem a tvorcov trhu a ich vzťahu s retailových investorov.

Návrh, ktorý prichádza ako odpoveď na mániu maloobchodných akcií z roku 2021, by vyžadoval, aby si obchodné firmy navzájom priamo konkurovali pri vykonávaní obchodov od drobných investorov. Zástancovia tvrdia, že navrhovaná generálna oprava by podporila hospodársku súťaž v tomto odvetví a poskytla by spravodlivejšie obchodné prostredie pre neinštitucionálnych retailových investorov. Zmena pravidiel by tiež nariadila, aby tvorcovia trhu zverejňovali viac údajov o poplatkoch, ktoré zarábajú, ako aj o načasovaní obchodov v prospech investorov. S cieľom posilniť hospodársku súťaž by sa aukcie stali otvorenejšími a transparentnejšími a investorom by poskytovali lepšie a presnejšie informácie vrátane mesačných súhrnov o pohyboch cien.

Rovnako návrh preveruje prax „platby za tok objednávky“, resp PFOF, v ktorom sú brokeri platení tvorcami trhu za smerovanie objednávok. PFOF nedávno vyvolal kontroverziu začiatkom roka 2021, keď amatérski retailoví investori začali nákupnú horúčku tzv. akcie meme, zvýšenie ceny akcií vrátane GameStop (GME) a AMC (AMC), ktoré spôsobujú straty hedžové fondy ktorý mal predtým skratovaný akcie. Akcie sa zvyčajne nakupovali prostredníctvom maklérov bez provízií, ako je Robinhood.

Ak sa zavedú, zmeny pravidiel by boli pravdepodobne najväčšou regulačnou revíziou odvetvia finančných služieb od schválenia Dodd-Frankov zákon z roku 2010, teda pred viac ako desiatimi rokmi. Očakáva sa, že formálne návrhy sa uskutočnia počas jesene a implementácia navrhovaných zmien by si vyžadovala schválenie SEC.

Návrh sa stretol s pozitívnou spätnou väzbou od mnohých odborníkov z odvetvia a analytikov s potenciálom vytvoriť väčšiu transparentnosť a dôveru investorov. Iní, vrátane Dana Gallaghera, hlavného právneho zástupcu spoločnosti Robinhood, boli skeptickejší. Obrana súčasného modelu obchodovania bez provízií spoločnosti Robinhood, ktorý pomohol zvýšiť účasť retailových investorov na trhu výrazne, Gallagher poznamenal, že na odôvodnenie pravidla je potrebná dôkladnejšia ekonomická analýza zmeny.