Čo sú to single-stock ETF?

Čo sú to single-stock ETF?

Novinkou sú fondy obchodované na jednej burze (ETF). produkt obchodovaný na burze umožňujúce pákové alebo inverzné obchodovanie s jednou akciou. Bežným investorom majú poskytnúť širšiu škálu nástrojov na navigáciu nestály trhoch tým, že je ľahké skrátiť jednotlivé akcie bez toho, aby ste museli predať ich nakrátko. Avšak kvôli spôsobu, akým sú konštruované a ich využívaniu pákového efektu, regulátory áno varovanie, že ETF s jednou akciou nesú väčšie riziko ako bežné ETF a môžu byť z dlhodobého hľadiska nevhodné investorov.

Jednoakciové ETF s pákovým efektom sa prvýkrát objavili na európskych trhoch v roku 2018. Finančná spoločnosť AXS Investments uviedla na trh osem takýchto produktov prvýkrát v Spojených štátoch v roku 2022, čo tamojším investorom umožní obchodovať s nimi.

Ako fungujú single-stock ETF

Fondy obchodované na burze (ETF) sú jednotlivé cenné papiere, ktoré môžu držať portfólio akcií. V skutočnosti boli prvé ETF vytvorené na sledovanie široko založených indexov, ako je napr S&P 500 alebo Russell 2000. ETF môžu tiež držať deriváty ako sú futures a opčné zmluvy popri akciách akcií alebo namiesto nich. To umožnilo príchod pákové ETF, ktoré poskytujú násobok výnosu podkladového indexu alebo benchmarku (napríklad dvojnásobok alebo trojnásobok výnosu S&P 500). Toto tiež umožnilo inverzné ETF (a ETF s inverzným pákovým efektom), ktoré poskytujú negatívne výnosy (napríklad -1-násobok alebo -2-násobok výnosu indexu).

Jednoakciové ETF nedržia portfólio akcií; skôr sledujú len jednu akciu, ale využívajú derivátové zmluvy na poskytovanie pákových a/alebo inverzných výnosov. Páka je dvojsečná zbraň, čo znamená, že môže viesť k významným ziskom, ale aj k významným stratám. Investori by si mali byť vedomí riziká pákových ETF, pretože riziko strát je oveľa vyššie ako pri tradičných investíciách.

Napríklad 1,5× zadlžený býčí ETF s jednou akciou by pravdepodobne vlastnil krátkodobý možnosti hovoru ktoré poskytujú sieť delta z +150. Namiesto toho by držal 2× medvedí ETF s jednou akciou dať opcie v množstve, ktoré má za následok delta -200.

Jedinečné riziká

Vzhľadom na to, ako sú konštruované pákové a inverzné ETF (vrátane ETF s jednou akciou), majú tendenciu mať záporný valec na udržanie správnej pozície derivátov zameranej na návratnosť násobku dennej hodnoty výkon. To znamená, že prirodzene vykazujú časový úpadok a vôľu majú tendenciu strácať hodnotu počas stredných a dlhých období držby, bez ohľadu na výkonnosť podkladových aktív. V dôsledku toho sú tieto produkty určené len pre denné obchodovanie alebo veľmi krátke obdobia držania.

ETF s jednou akciou môžu byť tiež náchylné na rýchlu stratu hodnoty na volatilných trhoch. Rozhovor uverejnený 15. júla 2022 na Yahoo! Financie ilustrujú tento bod. Yahoo! Finančný moderátor Jared Blikre povedal: „Ak vezmeme hypotetickú akciu a je to trojnásobok pákového efektu ETF, a my sa len tak trochu posekáme s nejakou volatilnou akciou. Povedzme, že obe začínajú na 100 dolároch. A potom povedzme, že máme deň nárastu o 20 %, po ktorom nasledujú dva dni poklesu o 10 %, nárast o 20 %, mínus 20 %, mínus 10 %, ďalších [záporných] 20 %. Na konci dňa, hádajte čo, má akcia hodnotu 100,78 USD, v podstate rovnaká. Hádajte čo, ETF stratilo 40 % svojej hodnoty.

Single-stock ETF v USA

Jednoakciové ETF sa prvýkrát objavili na európskych trhoch v roku 2018. V lete 2022 ich po prvýkrát spustila v USA spoločnosť AXS Investments, správca aktív so sídlom v New Yorku, ktorý uviedol osem takýchto produktov:

• TSLQ: -1× denný výkon Tesly (TSLA)
• NVDS: -1,25× denný výkon Nvidie (NVDA)
• PYPS: -1,5× denný výkon PayPal (PYPL)
• PYPT: +1,5× denný výkon PayPal (PYPL)
• NKEQ: -2× denný výkon Nike (NKE)
• NKEL: +2× denný výkon Nike (NKE)
• PFES: -2× denný výkon spoločnosti Pfizer (PFE)
• PFEL: +2× denný výkon spoločnosti Pfizer (PFE)

Od polovice roku 2022 nie je jasné, či SEC schváli viac ETF s jednou akciou v USA.

Príklad jednoskladového ETF

TSLQ je symbol pre AXS TSLA Bear Daily ETF. Snaží sa vrátiť -1× denný výkon akcií Tesly (TSLA).

Pozrime sa, ako sa darilo týmto dvom cenným papierom 15. júla 2022. Ako je znázornené v tabuľke nižšie, pri porovnaní týchto dvoch poskytuje TSLQ blízky zrkadlový obraz intraday výnosy TSLA. Všimnite si však, že denné výnosy neboli identicky inverzné: TSLA na konci toho dňa získalo 0,74 %, zatiaľ čo jednoakciový ETF TSLQ stratil -0,63 %. Aj keď tento rozdiel môže byť malý na jeden deň, chyba sledovania medzi týmito dvoma sa môže časom znásobiť, najmä ak sa cena opakovane mení nahor a nadol.