Rast baldachýnu vs. Tilray: Ako súťažia?
Konopný priemysel rýchlo rastie a nadšenie investorov je vysoké. Napriek tomu, že spoločnosti vyrábajúce kanabis sú do značnej miery nevyskúšané, v USA stále existujú značné zákonné prahy a prekážky a samotné odvetvie sa dramaticky mení. Analytici sa napriek tomu zamerali na malý počet spoločností, ktoré sa zdajú byť pripravené presadiť svoju dominanciu nad konkurenciou. Medzi nimi sú Canopy Growth Corp. (CGC) a Tilray (TLRY). Na prvý pohľad majú tieto spoločnosti veľa spoločného. Obaja sídlia v Kanade, kde bolo v októbri 2018 legalizované rekreačné užívanie marihuany. Obaja sa taktiež dostali na titulky svojich agresívnych expanzívnych praktík a svojich ambicióznych plánov do budúcna. Ako sa však v priamom porovnaní postavia jeden proti druhému?
Trhová cena a cena akcie
Canopy Growth aj Tilray videli veľké zisky na ich ceny akcií a celkovú trhovú kapitalizáciu v tomto roku. Od 2. marca 2021 ho Canopy videla akcie šplhajú medziročne o takmer 25%, zatiaľ čo jeho trhová kapitalizácia sa zvýšila takmer o 63%. Naproti tomu cena akcií a trhový strop spoločnosti Tilray sa do dnešného dňa viac ako zdvojnásobili.
Prečo ten dramatický rozdiel? Jednoducho povedané, Canopy Growth zvýšil svoje nesplatené akcie v roku 2018 o necelých 68%, zatiaľ čo Tilray zvýšil svoje nevyrovnané akcie o menej ako 2%. To pomáha vysvetliť, prečo sa spoločnosť Tilray pohybovala v oblasti zisky a podielu na trhu takmer na bode mrazu, zatiaľ čo čísla Canopy boli od seba veľmi oddelené.
Čo znamenajú nové akcie
Spoločnosť Canopy vydala v priebehu roku 2018 značný počet nových akcií. Dôvodom bola snaha získať hotovosť s cieľom pokračovať vo financovaní úsilia o rozšírenie. Spoločnosť Tilray naopak zahájila svoju IPO v júli, čím jej poskytla veľký prílev peňazí, s ktorými by mohla dosiahnuť svoje vlastné ciele.
V oboch prípadoch sa Canopy a Tilray v roku 2018 agresívne rozšírili. Spoločnosť Canopy začala rok transakciou s kúpou vo výške 175 miliónov CAD. Spoločnosť Canopy kúpila v roku 2018 niekoľko spoločností, vrátane konopnej spoločnosti Hiku Brands so sídlom v Manitobe a ebbu zameraného na výskum v Colorade. Canopy Growth tiež rýchlo rozvinul svoju výrobnú kapacitu; od polovice novembra sa spoločnosť mohla pochváliť licenčnou výrobnou kapacitou 4,3 milióna štvorcových stôp. Asi najlepšia vec pre spoločnosť Canopy je však skutočnosť, že pivný gigant Constellation Brands (STZ) kúpil spoločnosť v hodnote 4 miliardy dolárov, čo je nákup viac ako 104 miliónov akcií kmeňových akcií. Vďaka tomu sa Canopy nachádza vo výnimočnej pozícii, pokiaľ ide o hotovosť, ktorú je možné použiť na financovanie ďalšieho vývoja, výskumu a expanzie.
Tilray prijíma inú stratégiu
Zatiaľ čo mnoho konopných spoločností hltalo priestor na rozvoj kultivačných zariadení, Tilrayov prístup bol odlišný. Spoločnosť zaznamenala dramatický nárast svojej trhovej kapitalizácie, aj keď sa nesústredí na kultiváciu v takej miere, ako to robí mnoho jej konkurentov. Aj keď sa to môže zdať neintuitívne, môže to z dlhodobého hľadiska poskytnúť Tilrayovi náskok. Ak sa z výroby marihuany stane podnik s nízkymi maržami a nízkymi nákladmi, hlavní výrobcovia by sa mohli ocitnúť v pretekoch o dno, aby prežili. Na druhej strane, Tilray by sa mohol postaviť skôr k tomu, aby si kúpil, než aby rástol, svoje zásoby. Spoločnosť má nedávno prepadnuté na latinskoamerický trh akvizíciou spoločnosti Alef Biotechnology a svoje úsilie naďalej zameriava na lekárske štúdie a výskum marihuany.
Na druhej strane, smerom ku koncu roka 2018, Tilray zaznamenal pokles cien akcií spolu s revíziami negatívnych odhadov zisku na Nasdaq. Či sa však jedná o krátkodobé riziko poklesu alebo o znak budúcich vecí, sa ešte len ukáže.