Chyby sledovania ETF: Chráňte svoje výnosy

Aj keď to priemerný investor len zriedka zvažuje, chyby sledovania môže mať neočakávaný významný vplyv na výnosy investora. Je dôležité preskúmať tento aspekt akéhokoľvek ETF indexový fond predtým, ako doň vložíte akékoľvek peniaze.

Cieľ ETF indexový fond je sledovať konkrétny trhový index, často označovaný ako cieľový index fondu. Rozdiel medzi výnosmi indexového fondu a cieľového indexu je známy ako chyba sledovania fondu.

Chyby sledovania indexového fondu sú väčšinou malé, možno len niekoľko desatín jedného percenta. Rôzne faktory sa však niekedy môžu sprisahať, aby sa otvorila niekoľkopercentná medzera medzi indexovým fondom a jeho cieľovým indexom. Aby sa vyhli takémuto nevítanému prekvapeniu, indexoví investori by mali pochopiť, ako sa tieto medzery môžu vyvíjať.

Čo spôsobuje chyby sledovania?

Prevádzka indexového fondu ETF sa môže zdať ako jednoduchá práca, ale v skutočnosti to môže byť dosť náročné. Správcovia indexových fondov ETF často používajú komplexné stratégie na sledovanie svojho cieľového indexu v reálnom čase s nižšími nákladmi a vyššou presnosťou ako ich konkurenti.

Existuje mnoho trhových indexov vážené trhovou kapitalizáciou. To znamená, že výška každého cenného papiera držaného v indexe kolíše podľa jeho pomeru trhovú kapitalizáciu voči celkovej trhovej kapitalizácii všetkých cenných papierov v indexe. Keďže trhová kapitalizácia je trhová cena vynásobená akciami, výkyvy v cene cenných papierov spôsobujú, že zloženie týchto indexov sa neustále mení.

Indexový fond musí vykonávať obchody takým spôsobom, aby držal stovky alebo tisíce cenných papierov presne v pomere k ich váhe v neustále sa meniacom cieľovom indexe. Teoreticky vždy, keď investor kupuje alebo predáva indexový fond ETF, obchody so všetkými týmito rôznymi cennými papiermi sa musia vykonávať súčasne za aktuálnu cenu. Toto nie je realita. Aj keď sú tieto obchody automatizované, transakcie nákupu a predaja fondu môžu byť dostatočne veľké na to, aby mierne zmenili ceny cenných papierov, s ktorými sa obchoduje. Obchody sú navyše často vykonávané s mierne odlišným načasovaním, v závislosti od rýchlosti výmeny a objemu obchodu v každom cennom papieri.

Typy chýb pri sledovaní

Chybu sledovania môže spôsobiť alebo k nemu prispieť niekoľko rôznych faktorov.

Pravidlá diverzifikácie

Regulácia cenných papierov v USA vyžaduje, aby ETF nevlastnili viac ako 25% ich portfólií v jednej akcii. Toto pravidlo vytvára problém pre špecializované fondy, ktoré sa snažia replikovať výnosy konkrétnych odvetví alebo sektorov. Skutočná replikácia niektorých priemyselných indexov môže vyžadovať držanie viac ako štvrtiny fondu v určitých akciách. V takom prípade fond nemôže legálne replikovať skutočný index v plnom rozsahu, takže je veľmi pravdepodobné, že dôjde k chybe pri sledovaní.

Poplatky za správu fondu a obchodovanie

Poplatky za správu fondu a poplatky za obchodovanie sú často uvádzané ako najväčší prispievateľ k chybám pri sledovaní. Je ľahké vidieť, že aj keď daný fond perfektne sleduje index, stále bude tento index podceňovať výškou poplatkov, ktoré sú odpočítané z výnosov fondu. Podobne, čím viac fond obchoduje s cennými papiermi na trhu, tým viac obchodných poplatkov nahromadí, čím sa zníži výnos.

Požičiavanie cenných papierov

Požičiavanie cenných papierov prebieha predovšetkým preto, aby ostatní účastníci trhu mohli prijať a krátka pozícia v sklade. Aby sa akcie predali nakrátko, je potrebné si ich najskôr požičať od niekoho iného. Akcie sú spravidla požičiavané od veľkých inštitucionálnych správcov fondov, ako sú napríklad tí, ktorí prevádzkujú indexové fondy ETF. Manažéri, ktorí sa zúčastňujú na požičiavaní cenných papierov, môžu investorom vytvárať ďalšie výnosy účtovaním úroku za požičané akcie. Požičiavajúci fond si naďalej zachováva svoje vlastnícke práva k akciám vrátane dividend. Vygenerované poplatky však prinášajú investorom dodatočné výnosy nad rámec toho, čo by si index uvedomil.

Zistenie chýb pri sledovaní

Kľúčové je, aby investori porozumeli tomu, čo kupujú. Uistite sa, že zvažovaný indexový fond ETF odvádza dobrú prácu pri sledovaní svojho indexu. Kľúčové metriky, ktoré tu musíte hľadať, sú fondu R-kvadrát a beta. R-squared je štatistický ukazovateľ, ktorý naznačuje, do akej miery pohyby cien indexového fondu korelujú s jeho benchmarkovým indexom. Čím bližšie je R-squared k jednej, tým bližšie sú vzostupy a pády indexového fondu k referenčným hodnotám.

Budete tiež chcieť zaistiť, aby sa beta verzia fondu veľmi blížila beta verzii cieľového indexu. To znamená, že fond má približne rovnaký rizikový profil ako index. Fond môže teoreticky mať úzku koreláciu so svojim indexom, ale stále môže kolísať o väčšiu alebo menšiu maržu ako index, čo bude indikované inou beta hodnotou. Tieto dve metriky spoločne naznačujú, že fond bude index veľmi pozorne sledovať.

A nakoniec, vizuálna kontrola výnosov fondu oproti jeho benchmarkovému indexu je dobrou kontrolou rozumnosti štatistík. Nezabudnite sa pozrieť na rôzne obdobia, aby ste sa uistili, že indexový fond dobre sleduje index tak z hľadiska krátkodobých výkyvov, ako aj dlhodobých trendov.

Spodný riadok

Vykonaním jednoduchých domácich úloh uvedených vyššie môžete zaistiť, aby indexový fond ETF sledoval svoj cieľový index ako inzerované a budete mať dobrú šancu vyhnúť sa chybe sledovania, ktorá by mohla nepriaznivo ovplyvniť vaše výnosy v budúcnosť.