Recesie a depresie možno nie sú také zlé

Napriek všetkému strachu, bolesti a neistote, ktoré prinášajú, sú recesie a depresie normálnou súčasťou ekonomického cyklu. Nasleduje vysvetlenie, čo sú zač, čo ich spôsobuje, ako ubližujú - a ako pomáhajú.

Čo je to recesia?

Začnime tým recesie. Všeobecne povedané, recesia je definovaná ako dva alebo viac po sebe nasledujúcich štvrťrokov negatívneho ekonomického rastu, ktorý sa najčastejšie meria pomocou skutočný hrubý domáci produkt (HDP). Kritériá Národného úradu pre ekonomický výskum (NBER) sú podrobnejšie a zahŕňajú úroveň zamestnanosti, skutočné príjmy, maloobchodné tržby a priemyselnú produkciu. V recesiách sú často kalamity v bankovníctve, obchode a výrobe, ako aj klesajúce ceny, extrémne obmedzené pôžičky, nízke investície, rastúce bankroty a vysoká nezamestnanosť.

K pomalšej ekonomickej aktivite môže prispieť množstvo faktorov, vrátane problémov s finančným sektorom resp ekonomické šoky ako napríklad narušenie dodávateľského reťazca v dôsledku extrémnych karanténnych politík, ktoré sa prejavujú v roku 2020. Termín recesia sa však konkrétne vzťahuje na fázu poklesu v cykle opakovaných vzostupov a pádov hospodárskej činnosti. Ekonómovia v priebehu rokov navrhli množstvo teórií, aby vysvetlili, prečo sa ekonomika stretáva s týmito nepravidelnými, ale do istej miery vlnovými modelmi expanzie a kontrakcie.

USA podľa NBER zažili od roku 1857 33 recesií, ktoré mali rôznu dĺžku od šiestich mesiacov (január až júl 1980) do 65 (október 1873 až marec 1879). Priemerný pokles trvá 17,5 mesiaca, ale od roku 1945 sa trvanie výrazne skrátilo, v priemere 11,1 mesiaca.

Čo je to depresia?

Depresie sú jednoducho závažnejšie ako normálne recesie a ich účinky je možné cítiť roky. Prekonanie depresie môže byť preto výzvou pre spotrebiteľov aj podniky.

V USA je najznámejším príkladom Veľká depresia 30. rokov 20. storočia. Tento výraz v skutočnosti označuje dve oficiálne datované recesie s obdobím mierneho rastu v rokoch medzi ktorými sa ekonomika nedostala na svoj vrchol pred recesiou, než sa opäť ponorila recesia. Prvý nastal od augusta 1929 do marca 1933, počas ktorého HDP klesol o 33%. Druhý prebiehal od mája 1937 do júna 1938, počas ktorého HDP klesol o 18%.

Negatíva recesií

Recesie a depresie majú negatívne aj pozitívne účinky a ich porozumenie je jedným z najlepších spôsobov, ako prežiť pokles. Najprv negatívne efekty:

Zvyšovanie nezamestnanosti

Rastúca nezamestnanosť je klasickým znakom recesie i depresií. Keďže podniky neuspejú, škrty mzda s cieľom vyrovnať sa s klesajúcimi zárobkami. Nezamestnanosť je oveľa ťažšie pri depresii ako recesia. Miera nezamestnanosti vo všeobecnosti počas recesie vrcholí na úrovni 6% až 11%. Miera nezamestnanosti naopak dosiahla 25% v roku 1933, na konci prvého obdobia Veľkej hospodárskej krízy. Štúdie ukázali, že nedobrovoľne nezamestnaní majú tendenciu trpieť vyšším stupňom úzkosti, stresu a depresie ako zamestnaní, ako aj častejším hospitalizáciou a predčasnou smrťou.

Kapitálová deštrukcia

Počas recesie sú nezamestnaní nielen pracovníci, ale aj veľké množstvo skutočného investičného majetku (továrne, budovy, nástroje a vybavenie) idú naprázdno, pretože investície a obchodné činnosti, na ktoré sa používali, zlyhajú a zaniknú podnikanie. Väčšinu z tohto investovaného kapitálu je možné nakoniec zachrániť a reorganizovať do nových produktívnych činností pod novými vlastníkmi, ale niektoré sa stratia úplne kvôli fyzickému zhoršeniu alebo zastaranie skôr, ako k tomu môže dôjsť, a niektoré sú už viazané do fyzických foriem alebo miest, v dôsledku ktorých je nerentabilné sa niekedy zotaviť a bude len opustené, aby hrdzaveli (často doslova). Toto zničenie kapitálu znamená trvalú stratu niektorých obmedzených zdrojov spoločnosti.

Klesajúca životná úroveň

Nezamestnanosť práce a kapitálu vedie k poklesu ekonomickej produkcie a skutočný príjem na obyvateľa často padá počas recesie. Pokles reálnych vyrobených tovarov a služieb znamená zodpovedajúcu menšiu spotrebu. Mnoho ľudí si kvôli tomu nedokáže udržať životnú úroveň. Pôrodnosť klesá a rozvodovosť sa zvyšuje, pretože rodiny pociťujú tlak. V najhoršom prípade rastie podvýživa a bezdomovectvo.

Spôsobuje strach

Recesie a depresie spôsobujú veľké množstvo strachu. Mnohí prídu o prácu alebo podnikanie, ale aj tí, ktorí sa ich držia, sú často v neistej situácii a majú strach z budúcnosti. Strach následne spôsobuje, že spotrebitelia obmedzia výdavky a podniky obmedzia investície, čím sa hospodárstvo ešte viac spomalí.

Tiahnutie majetku dolu

Niektorí investori uvidia, že papierová hodnota ich majetku počas recesie klesá. K recesii obvykle dochádza po tom, ako sa objavia dlhé roky bubliny cien aktív poháňaných dlhom. Ceny aktív klesajú pri akciách, finančných nástrojoch a nehnuteľnostiach, pretože ľahko dostupný úver, ktorý poháňal predchádzajúci nárast cien, vysychá. Držitelia týchto aktív môžu vidieť, že účtovná hodnota ich portfólia sa rýchlo zrúti.

Pozitíva recesie

Napriek bolesti, ktorú prinášajú, môže mať recesia aj niekoľko priaznivých účinkov:

Prerozdelenie zdrojov

Keď recesia zahŕňa zlyhanie podnikania a likvidáciu investícií, ktorých existencia je založená na skreslených cenách alebo úrokových sadzbách signály, potom odhalenie týchto chybných investícií a prerozdelenie zdrojov, ktoré im boli zverené, smerom k skutočne produktívnejšiemu využitiu v rámci nového vlastníctva je dlhodobý prínos pre ekonomiku, ktorý kompenzuje niektoré bolesti z dočasnej nezamestnanosti pracovníkov a kapitálu, ktoré môžu nastať. V tomto ohľade je samotná recesia súčasťou liečebného procesu ekonomiky, ako je pichnutie infikovanej rany a odvodnenie hnisu. Nie je však nezvyčajné, že tento proces oneskorí alebo potlačí vládna politika, ako napríklad pokusy o ekonomické stimuly, ktoré podporujú zlyhávajúce podniky a priemyselné odvetvia.

Disciplína investorov

Recesie majú tendenciu trestať marginálnych investorov a podniky, ktoré sa vo veľkej miere spoliehajú na dlh a finančný pákový efekt na prijatie rizikových, špekulatívnych investičných stratégií alebo podnikových investícií. Oprava a likvidácia príliš rizikových alebo optimistických investícií tak, aby sa do nich dalo vložiť súvisiace zdroje obozretnejšie používanie je znakom recesie, nie chybou, ktorá účastníkom trhu dlhodobo vštepuje disciplínu termín. Podobne to môže spôsobiť, že marginálni obchodníci a majitelia firiem opustia trhy s cennými papiermi alebo obchodný svet a vrátia sa k pravidelnému mzdovému zamestnaniu, kde môže byť ich práca vhodnejšie zamestnaná. Tento proces však môže (a často aj je) skrátený vládou alebo politikou centrálnej banky na zníženie úrokové sadzby, zvýšte tok ľahkých úverov alebo záchranu zlyhávajúcich investorov, firiem a financií inštitúcie.

Možnosti nákupu

Odvrátenou stranou hromadných likvidácií, ktoré môžu nastať počas recesie, je prerozdelenie majetku a skutočných zdrojov. Ťažká ekonomická doba môže vytvoriť obrovské nákupné príležitosti. Akcie sú lacné pre tých, ktorí vstupujú na trh. Dostupnosť domu sa zvyšuje a kupujúci nových domov môžu získať výhodné ceny. Podnikatelia môžu nájsť pôdu, prácu a kapitál, ktorý potrebujú na začatie nového podnikania, cenovo dostupnejšie. Keďže útlm dáva cestu k oživeniu, akciové trhy často dosahujú vyššie maximá ako pred recesiou alebo depresiou. Kontrakcie preto predstavujú pre investorov príležitosť zarábať peniaze a čas čakať na zotavenie. Rovnako ako vyššie uvedené výhody recesie, aj toto však možno oddialiť alebo zabrániť, ak a keď vlády alebo centrálne banky podniknú opatrenia, ktoré zabránia poklesu cien aktív a ich opätovnému nafúknutiu trhy.

Zvýšená úspora

Ekonomické ťažkosti môžu spôsobiť zmenu v myslení spotrebiteľov. Rovnako ako recesia môže disciplinovať investorov, rovnako môže u spotrebiteľov vyvolať väčšiu obozretnosť. Keď úver schne a príjmy sa napínajú, spotrebitelia sú nútení žiť v rámci svojho príjmu a prestať sa snažiť žiť nad svoje pomery. To vo všeobecnosti spôsobuje národná miera úspor rásť a umožňuje, aby sa investície do ekonomiky založené na ľuďoch, ktorí odďaľujú potrebu okamžitého uspokojenia, opäť zvýšili. Túto výhodu recesie však môžu opäť sabotovať vládne politiky na potlačenie úrokových sadzieb a podporu nadmernej spotreby počas recesie.

Spodný riadok

Prežitie recesie a depresií nevyžaduje, aby ste pochopili všetko, čo ich spôsobuje a aké účinky majú na celkovú ekonomiku. V ideálnom prípade by sme nemali recesiu. Avšak vzhľadom na to, že to robíme, náklady a prínosy recesie sú navzájom úzko prepojené v bolestivom, ale možno potrebnom procese úpravy, uzdravenia a obnovy. Je dôležité vedieť nielen o nákladoch, ale aj o výhodách recesie. Tieto nemusia nevyhnutne prevážiť náklady a zničenie spôsobené recesiou pre každého jednotlivec alebo podnik, ale mohol by mať dlhodobejšie pozitívne účinky pre ostatných a celkovo hospodárstvo.