Kto používa údaje Libora a prečo?
Londýnska medzibanková ponúkaná sadzba, bežnejšie známa ako LIBOR, je jedným z najpoužívanejších benchmarkov na určovanie krátkodobých úrokových sadzieb na celom svete. Spravuje ho ICE Benchmark Administration (IBA) a znamená Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Udáva priemernú sadzbu, za ktorú si veľké banky v Londýne môžu požičiavať nezabezpečené krátkodobé pôžičky od iných bánk. Sadzba je uvedená v piatich hlavných menách pre sedem rôznych splatností, pričom najbežnejšou je trojmesačná sadzba v amerických dolároch.
Kľúčové informácie
- LIBOR je referenčná úroková sadzba, pri ktorej si významné globálne banky navzájom požičiavajú.
- LIBOR je spravovaný Interkontinentálnou burzou, ktorá sa pýta veľkých svetových bánk, koľko by účtovali iným bankám za krátkodobé pôžičky.
- Sadzba sa vypočíta pomocou metodiky Waterfall, štandardizovanej, vrstvenej metódy založenej na transakciách a založenej na dátach.
- LIBOR bol predmetom manipulácie, škandálu a metodickej kritiky, vďaka čomu je dnes ako referenčná sadzba menej dôveryhodný.
- LIBOR je 30. júna 2023 nahradený sadzbou zabezpečeného nočného financovania (SOFR), pričom používanie sa začne postupne ukončovať po roku 2021.
Použitie LIBORU
Veritelia vrátane bánk a iných finančných inštitúcií používajú LIBOR ako referenčnú referenčnú hodnotu na určovanie úrokových sadzieb pre rôzne dlhové nástroje. Používa sa tiež ako referenčná sadzba pre hypotéky, firemné pôžičky, vládne dlhopisy, kreditné karty a študentské pôžičky v rôznych krajinách. Okrem dlhových nástrojov sa LIBOR používa aj pre iné finančné produkty, ako sú deriváty vrátane úrokových swapov alebo menových swapov.
Napríklad podnikový dlhopis denominovaný v amerických dolároch so štvrťročnými platbami kupónov môže mať pohyblivú úrokovú sadzbu ako LIBOR plus maržu tridsať bázických bodov (1%= 100 bázických bodov). Úroková sadzba by teda bola trojmesačný americký dolár LIBOR plus vopred stanovené rozpätie tridsať bázických bodov (t. J. Ak trojmesačné Americký dolár LIBOR na začiatku obdobia je 4%, úrok, ktorý sa má zaplatiť na konci štvrťroka, bude 4,30% (4% plus 30 bázických bodov šírenie)). Táto sadzba by sa resetovala každý štvrťrok, aby sa zhodovala s existujúcim LIBOROM v danom čase plus pevné rozpätie. Spready sú vo všeobecnosti funkciou bonity emitujúcej banky alebo inštitúcie.
Prečo LIBOR?
Samotnou koncepciou emisie dlhového nástroja s pohyblivou sadzbou je zaistiť sa proti expozícii voči úrokovým sadzbám. Ak ide o dlhopis s pevnou úrokovou sadzbou, dlžník bude mať prospech, ak trhová úroková sadzba stúpne, a veriteľ bude mať prospech, ak trhová úroková sadzba klesne. Na ochranu pred týmto kolísaním trhových úrokových sadzieb zmluvné strany dlhového nástroja používajú pohyblivú sadzbu určenú referenčnou základnou sadzbou plus fixné rozpätie. Tento benchmark môže byť akákoľvek sadzba; LIBOR je však jedným z najčastejšie používaných.
Dáva zmysel, aby veľká banka v Londýne požičiavala s pohyblivou sadzbou spojenou s LIBOR, pretože väčšina jej pôžičiek by bola od iných banky v Londýne, a preto zosúladí riziko aktíva (poskytnuté pôžičky) s rizikom jeho záväzkov (t. j. pôžičky od iných banky). V skutočnosti sú hlavným zdrojom finančných prostriedkov pre banku vklady, ktoré prijíma od svojich klientov, a nie z pôžičiek od iných bánk. Prepojenie na LIBOR je však spôsob, ako preniesť riziko na dlžníkov.
Zjednodušene povedané, banky zarábajú tak, že prijímajú vklady s jednou sadzbou a požičiavajú za vyššie. Ak náklady na financovanie banky stúpnu, povedzme v dôsledku nejakej zmeny vládnych nariadení, požiadavky na likviditu atď. so zachovaním konštantnej trhovej úrokovej sadzby bude LIBOR rásť. S nárastom LIBOR bude rásť aj úrok prijatý z pôžičiek s pohyblivou sadzbou spojených s LIBOR.
To však stále neodpovedá na otázku, prečo by sa LIBOR mal používať v iných kontextoch, ako sú pôžičky kreditnými kartami v USA. Má to niekoľko dôvodov; jeden z primárnych dôvodov však zahŕňa celosvetovú prijateľnosť LIBORu.
Stanovenie sadzieb LIBOR
Pôvod súboru LIBOR má konkrétne korene v explózii Eurodolár trhu (záväzky z bankových vkladov v amerických dolároch držané v zahraničných bankách alebo zahraničných pobočkách amerických bánk) v 70. rokoch minulého storočia. Americké banky sa uchýlili k eurodolárnym trhom (predovšetkým v Londýne), aby chránili svoje zisky tým, že sa v tom čase vyhli obmedzujúcim kontrolám kapitálu v USA. LIBOR bol vyvinutý v 80. rokoch minulého storočia s cieľom uľahčiť transakcie syndikovaného dlhu. Rast nových finančných nástrojov, ktorý si vyžaduje aj štandardizované referenčné hodnoty úrokových sadzieb, viedol k ďalšiemu rozvoju LIBOR.
Stanovenie LIBORu je všeobecne vnímané ako jednoduchý, objektívny a transparentný proces, ktorý mu pomohol získať globálnu akceptovateľnosť a význam. Pokračujúc v odôvodnení ochrany pred úrokovým rizikom, LIBOR je považovaný za jednotný a spravodlivý benchmark, ktorý vytvára pocit istoty. Vzhľadom na prípady manipulácie s LIBOROM, ktoré boli hlásené v nedávnej dobe, sa však o istote dá tvrdiť, že ide skôr o vnímanie než o tvrdú realitu.
Vzhľadom na nedávne škandály a otázky okolo jeho platnosti ako referenčnej sadzby sa LIBOR postupne vyraďuje. Podľa Federálneho rezervného systému a regulačných orgánov v Británii bude LIBOR postupne vyraďovaný do 30. júna 2023 a nahradí ho Zaistená sadzba financovania cez noc (SOFR). V rámci tohto postupného vyraďovania už nebudú po 31. decembri 2021 zverejňované týždenné a dvojmesačné sadzby LIBOR USD pre LIBOR.
Spodný riadok
Na LIBOR sa vzťahuje odhadovaných 350 biliónov USD vynikajúcich obchodov v rôznych splatnostiach. Často sa používa aj pri budovaní očakávaní budúcich sadzieb centrálnych bánk a pri meraní zdravia bankového systému vo svete. Vzhľadom na jeho globálny význam a dosah môže tlak na LIBOR počas finančnej krízy, ako sa banky snažia pôsobiť zdravšie, potenciálne ohroziť celý globálny finančný systém.
