Pochopenie kapitálovej štruktúry spoločnosti Apple

Apple Inc. (AAPL) je najväčšia a pravdepodobne aj najúspešnejšia spoločnosť 21. storočia. Od skromného začiatku v kalifornskej garáži v roku 1976 až po spoločnosť s viac ako 1,1 biliónom dolárov, ktorou je dnes, spoločnosť Apple Úspech priniesol popredný inovátor, a to nielen v oblasti technológií, ale aj vo financiách. Stačí preskúmať zmeny v spoločnosti kapitálovú štruktúru byť svedkom toho, ako rýchlo sa Apple dokáže prispôsobiť svojmu prostrediu.

Kapitalizácia vlastného imania

Kapitálová štruktúra je jednoducho meradlom toho, koľko vlastného imania a/alebo dlhu spoločnosť používa na financovanie svojich operácií. Vlastnícky podiel na majetku v spoločnosti je vypočítaný tak, že sa zistí súčet kmeňových akcií a nerozdeleného zisku po znížení sumy vlastných akcií.

K 29. júnu 2019 sa celkový podiel akcionárov spoločnosti Apple rovná 96,5 miliardy dolárov. Pozostáva z 43,4 miliardy dolárov kmeňových akcií v nominálnej hodnote a dodatočného splateného kapitálu a 53,7 miliardy dolárov z nerozdeleného zisku, bez akumulovaného ostatného komplexného zisku 639 miliónov dolárov. Apple má v obehu zhruba 4,57 miliardy akcií.

Kapitalizácia dlhu

Druhou zložkou kapitálovej štruktúry spoločnosti je dlh, predstavujúci, koľko spoločnosť dlží veriteľom. Dlh je najskôr klasifikovaný podľa časového obdobia. Bežné záväzky zahŕňajú dlh, ktorý je splatný do jedného roka a je dôležité, aby ho investori zohľadnili pri určovaní schopnosti spoločnosti zostať solventnou.

Aktuálne záväzky spoločnosti Apple k 29. júnu 2019 predstavovali 89,7 miliardy dolárov, z čoho 29,1 miliardy dolárov tvorili účty splatné 13,5 miliardy dolárov v krátkodobých dlhopisoch a dlhopisoch. Dlhodobý dlh a ostatné dlhodobé záväzky dosahujú 136 miliárd dolárov, čím sa celkové záväzky spoločnosti Apple dostali na 225,8 miliardy dolárov, čo predstavuje nárast o takmer 63% za posledné tri roky.

Pákový efekt

Vzhľadom na politiku nulových úrokových sadzieb (ZIRP), Apple začal vydávať svoje prvé dlhopisy a bankovky v roku 2013, pričom upísal dlh v celkovej výške 64,46 miliardy dolárov. Apple tento krok neurobil preto, že by potreboval kapitál, ale preto, že v podstate dostával bezplatné peniaze.

S mnohými dlhopismi Apple nominálne úrokové sadzby na menej ako 3%, skutočné výnosy z týchto nástrojov sotva prekonali infláciu. Akumulácia dlhu spoločnosťou Apple však výrazne zmenila jeho kapitálovú štruktúru. Apple aktuálne a rýchle pomery za posledných päť rokov vzrástli o 33% a 59%. Jeho dlhodobý dlh sa za posledné tri roky takmer zdvojnásobil.

Dlh vs. Vlastný kapitál

Pomer dlhu k vlastnému kapitálu spoločnosti sa navyše zvýšil. Toto meranie sa najlepšie používa na určenie výšky vlastníctva v korporácii voči sume peňazí dlžných veriteľom. Vypočíta sa vydelením celkových záväzkov spoločnosti vlastným imaním. Na konci roku 2016 mal Apple pomer dlhu k vlastnému kapitálu 50%. V priebehu troch rokov tento pomer vyskočil na 112%, čo ilustruje, ako rýchlo sa môže kapitálová štruktúra zmeniť.

Podnikovej hodnoty

Enterprise value (EV) je populárny spôsob merania hodnoty spoločnosti a investičný bankár ho často používa na stanovenie nákladov na nákup podniku. EV sa vypočíta tak, že sa nájde súčet trhového stropu spoločnosti a jej celkového dlhu a tento údaj sa odpočíta od celkových peňazí a peňažných ekvivalentov.

EV spoločnosti Apple sa zvýšila zo 600 miliárd dolárov na konci roku 2017 na 1,12 bilióna dolárov, čím sa zdvojnásobila. Dôvodom je, že trhová kapitalizácia a hotovosť spoločnosti neustále rastú. Vďaka tomu klesol čistý dlh spoločnosti Apple z takmer 50 miliárd dolárov v minulom roku na 14 miliárd dolárov v druhom štvrťroku 2019.

Investori nemôžu zabudnúť na to, že Apple je najbohatšou korporáciou v Amerike. S viac ako 50 miliardami dolárov v hotovosti a 45 miliardami dolárov v krátkodobé obchodovateľné cenné papiereod 29. júna 2019 by vysoko páková kapitálová štruktúra spoločnosti Apple nemala v dohľadnej budúcnosti predstavovať hrozbu pre solventnosť spoločnosti.