10 zalog z visoko maržo za preživetje ameriško-kitajske trgovinske vojne

Vse večja ameriška trgovinska vojna s Kitajsko ima lahko zelo visoke stroške in izbriše dobiček podjetij S&P 500 v letu 2019, je pokazala nova študija Goldman Sachsa. Komentarji podjetja prihajajo, ko so ZDA pravkar sprožile nov krog tarif, ki bodo verjetno bolj prišle. Zaradi teh tarif Goldman ocenjuje, da bo njihovo leto 2019 dobiček na delnico (EPS) ocena za Indeks S&P 500 (SPX) se lahko zaradi tega zniža za približno 7%, kar bi pomenilo, da v primerjavi z letom 2018 ni rasti zaslužka. Medtem pišejo, "imajo zaloge z visoko in stabilno maržo [bruto dobička] cenovna moč da prenesejo naraščajoče cene vložkov iz tarif. "Njihova košarica 33 delnic s takšno cenovno močjo vključuje teh 10, ki so navedene tudi v spodnji tabeli: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) in Waters Corp. (WAT).

10 zmagovalcev

Zaloga	YTD Skupni donos	Povprečno 5-letno Bruto marža
Adobe	54%	84%
AutoZone	10%	52%
Expedia	11%	74%
Rože	(1%)	45%
IDEXX	59%	55%
Nacionalni instrumenti	17%	74%
Sirius XM	19%	56%
VMWare	24%	85%
Vode	1%	58%
Xylem	19%	39%

Vir: tedensko uvodno poročilo Goldman Sachs ZDA, september. 28. Podatki od septembra. 27.

Pomen za vlagatelje

10 zgoraj naštetih delnic so tiste z najnižjo vrednostjo koeficient variacije (CV) bruto marže v zadnjih 5 letih. To pomeni, da je teh 10 imelo najstabilnejšo stopnjo dobička od 33 delnic v Goldmanovi košarici v zadnjih letih.

Povprečna zaloga v Goldmanovi košarici ima letni donos (YTD) skupni donos (vključno z dividendami) 17% in povprečno 5-letno bruto maržo 54%. Goldman je sestavne dele te košarice črpal od članov Russell 1000 Indeks, razen podjetij v finančni, nepremičninski in gospodarski dejavnosti, za katera sta primerljivi številki 8% oziroma 33%.

"" Trg običajno nagrajuje podjetja z visokimi maržami, ko se obeti o dobičkonosnosti podjetij poslabšajo, "pravi Goldman v svojem poročilu. Dodajajo: "Podjetja z visoko cenovno močjo so dobro pozicionirana, da skozi pritisk vhodnih stroškov preidejo na potrošnike in ohranijo visoke marže." V v svoji analizi Goldmanova analiza temelji na predpostavki, da so "visoke in stabilne bruto marže običajno pokazatelj visokih cen moč. "

Poleg tega je Goldman svojo košarico 33 delnic z visokimi in stabilnimi bruto maržami primerjal s svojo polarno nasprotno, skupino z nizkimi in variabilnimi bruto maržami. Razlika v uspešnosti med letoma YTD med obema skupinama se je do leta 2018 povečevala in dosegla 18 odstotnih točk prednosti za visoko in stabilno skupino od septembra. 27.

Goldman ocenjuje, da bo S&P 500 EPS leta 2018 znašal 159 USD, leta 2019 pa 170 USD. Scenarij, po katerem se EPS za leto 2019 zniža za skoraj 7% s 170 USD na 159 USD, zato se od leta 2018 ne spreminja, predvideva 25% ameriško tarifo za ves uvoz iz Kitajske. Pomen tarif za podjetja s sedežem v ZDA kot celoto je v tem, da jih 15% cena prodanega blaga (COGS) prihaja iz uvoza. Med velika kapa, močno globaliziran družb v S&P 500, je številka še višja, saj 30% njihovih COGS prihaja iz uvoza.

Pogled naprej

Goldman opozarja, da so pogoji poslovanja in konkurenčna dinamika v stalnem stanju, zato lahko današnji voditelji postanejo jutri v zaostanku. Na primer, ugotavljajo, da je imela skupina industrij gospodinjskih in osebnih izdelkov dolgo zgodovino visoke in stabilne bruto marže, vendar se je povprečna zaloga v tej skupini zmanjšala za bruto maržo 75 bazičnih točk v zadnjih 2 letih.

Prav tako ni nobenega zagotovila, da bodo delnice, ki izpolnjujejo Goldmanova merila, ustrezale prekašati, zlasti v omejenem časovnem obdobju. Na primer, od 33 zalog z visoko bruto maržo v njihovi košarici je 10 objavilo skupne donose za obdobje med letom 2018, ki so pod srednja vrednost za Russell 1000 brez financ, nepremičnin in javnih služb, 6 od teh pa je registriralo negativno skupno vso preteklost vrača.