ECB povečuje vložke za Fed jutri

Major Moves

V včerajšnjem svetovalcu za grafikone sem omenil, da bo trg brez neke vrste "zunanjega šoka" verjetno ostal v omejenem obsegu v smeri Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) objava v sredo. Zjutraj se kaskada novic morda ne uvršča med "šoke", vsekakor pa je S&P 500 izrinila iz svoje ponudbe.

Mario Draghi, Pri Evropski centralni banki (ECB), je danes novinarjem in analitikom povedal, da je ECB pripravljena na spodbude (npr. Brezplačna posojila bankam, kvantitativnega popuščanjaitd.), če to potrebuje gospodarstvo. ECB se pridružuje Fedu in centralnim bankam v Avstraliji, Združenem kraljestvu, Rusiji, Indiji in Kanadi, ki so že bodisi omilile politiko bodisi grozijo s kratkoročno.

Draghijeva izjava je že imela opazen vpliv na tečaj med evrom in ameriškim dolarjem (EUR/USD), ki od februarja 2018 pada v prid dolarju. Obljuba ohlapne denarne politike v Evropi je imela predvidljivo pozitiven vpliv na trg, vendar to ne bo pozitivno za vse ameriške delnice.

Težava z upadajočim evrom je, da bo nakup izvoza iz Združenih držav stane več v ameriških dolarjih. Na primer, Harley-Davidson, Inc.

HOG) prodaja na razvitih trgih se je v prvem četrtletju zmanjšala za 6,2%, ker je zaupanje v Veliki Britaniji in Evropi upadlo, medtem ko so se stroški povečali. Poleg naraščajočih neplačil posojil so težave na valutnih trgih podjetja, kot je Harley-Davidson, postavile v slabši položaj.

Kot lahko vidite na spodnjem grafikonu, obstaja relativno močna povezava med padajočim tečajem EUR/USD in šibkejšo ceno delnice Harley-Davidson. Medtem ko naraščajoči dolar ni edino, kar vpliva na proizvajalce, kot je Harley-Davidson, je to materialno tveganje, zaradi katerega bi lahko bila objava FOMC v sredo še toliko pomembnejša.

Zdaj, ko je ECB z obljubo lastnih olajšav zvišala vložke, bi lahko jutri razočaranje FOMC zelo nenadoma poslalo dolar precej višje. Glede na terminske cene trg ne verjame, da bo Fed znižal ciljno obrestno mero jutri, vendar trgovci vsekakor pričakujejo zelo smešne napovedi o prihodnosti za začetek zmanjšanja julija. Če bo izjava FED -a pustila prostor za dvom, bi lahko trg doživel velik udarec.

S&P 500

S&P 500 je danes pomagal zgodnji jutranji tvit predsednika Trumpa njegovim privržencem, ki se bosta s kitajskim premierjem Xi Jinpingom srečala na srečanju skupine G-20 prihodnji teden. Delnice polprevodnikov, proizvodnje in tehnologije so novico prejele z bikovsko višjo rastjo.

Ob nevarnosti, da bom preveč skeptičen, menim, da bikovsko razpoloženje ne bo trajalo dolgo. V zadnjih nekaj mesecih smo videli dobre novice o trgovinskem "poslu", ki si nasprotujejo ali zbledijo dan ali dva kasneje. Ne vidim razloga, da bi verjel, da bo tokrat drugače.

S&P 500 je izstopil iz svojega razpona, vendar se je ustavil precej pred prejšnjimi vrhovi blizu 2.950, saj so se vlagatelji ohladili malo kasneje na trgovalni seji. Na tej točki še vedno pričakujem, da bo indeks kratkoročno ostal pod prejšnjimi najvišjimi vrednostmi, medtem ko čakamo na natančnejše gospodarske podatke v sezoni zaslužkov prihodnji mesec.

Preberi več:

Praznujte poletje z nami! - 50% POPUST NA VSE TRGOVINSKE TEčaJE

Osnove trgovanja z valutami

Kdo je Mario Draghi?

Kaj je valutno tveganje?

Kazalniki tveganja - iskalci tveganja so še vedno aktivni

Priznam, da se je moj bikovski pogled v zadnjih nekaj tednih slabšal; vendar se zdi, da tveganje velikih motenj še ne narašča. Kazalniki tveganja, kot so Indeks nestanovitnosti CBOE (VIX) in SKEW Index so na nizki ravni, današnji shod pa se je zrcalil obveznice z visokim donosom, prevoz in zaloge z majhno kapitalizacijo.

Čeprav so bili tržni indeksi nespremenjeni, je bilo to leto dobro za zbiralce delnic, osredotočene na vrednost in/ali značilnosti rasti. Zaloge z najvišjimi pričakovanimi stopnjami rasti so še naprej privabljale kupce in presegle.

Na primer, 50 delnic v S&P 500 z najvišjo vrednostjo P/E razmerja v začetku leta so v povprečju porasli za 27%, medtem ko se je indeks S&P 500 povečal le za 16%. Vem, da se lahko ta izjava zveni zmedeno za mnoge od vas, ki ste prepričani, da so visoka razmerja P/E "slaba", a statistično gledano zaloge z najvišjimi razmerji P/E ponavadi najbolje delujejo na ravnih ali bikovskih trgih, ker takšna metrika vrednotenja odraža rast pričakovanja.

Z drugimi besedami, visoko razmerje P/E pomeni, da vlagatelji verjamejo, da obstaja veliko možnosti rasti delnic. Ta pričakovanja rasti vodijo do višje cene delnic, čeprav so trenutni dobički relativno nizki. Za tiste, ki ste se poučevali o naložbeni modrosti osemdesetih, se to verjetno sliši kot krivoverstvo, toda statistično gledano tako deluje trg, dokler se skupna gospodarska rast ne začne krčiti-in potem dobijo te delnice z visokim P/E zadeti.

Na primer, Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) ima eno najvišjih povprečnih količnikov P/E med nesektorskimi ETF-ji, kljub temu pa se je v zadnjih šestih mesecih podvojil donos S&P 500, kot lahko vidite na naslednjem grafikonu.

Moja poanta ni v tem, da bi zagovarjal strategijo iskanja delnic z najvišjimi ocenjevalnimi razmerji, ampak v tem kažejo, da je to trg, na katerem so iskalci tveganja še vedno zelo aktivni, čeprav to ni očitno indeksi. Če bi delnice z najbolj razširjenimi vrednotenji začele slabše delovati, bi morali biti veliko bolj zaskrbljeni zaradi možnosti večje popravek.

Preberi več:

3 lestvice, ki predlagajo cene pridelkov, so višje

Kakšno je razmerje P/E?

Skladi REIT testirajo večletno odpornost

Bottom Line-Pričakovanja za Fed so velika

Največja odprta vprašanja za trg bi morala biti rešena jutri popoldne, ko Fed objavi svojo obrestno mero in objavi svoje gospodarske napovedi. Vlagatelji so v zelo hudobni izjavi določili cene z dvema ali več znižanji obrestnih mer letos. To je povečalo tveganje, da bo Fed razočaral vlagatelje, da bi uveljavil svojo neodvisnost od političnega ali tržnega vpliva; Mislim, da se bo to okrepilo odpornost kratkoročno na prejšnjih vrhuncih indeksa S&P 500.

Preberi več:

Najbolje uspešen kripto kovanec za 340% ni imenovan Bitcoin

Popolna nevihta grozi bikovskemu trgu po shodih Fed in trgovinskih pogovorov

Naučite se osnov vlaganja

Uživate v tem članku? Pridobite več Vpiši se za glasilo Chart Advisor.