Povratne združitve: prednosti in slabosti

Kakšne so posledice povratne združitve?

Povratne združitve se običajno imenujejo tudi povratni prevzemi ali vzvratno prve javne ponudbe (IPO). Povratna združitev je način, da zasebna podjetja pridejo v javnost, in čeprav so lahko odlična priložnost za vlagatelje, imajo tudi določene slabosti.

Razumevanje obratnih združitev

Do obratnih združitev je običajno prišlo zaradi enostavnejšega, krajšega in cenejšega postopka kot pri običajnem IPO. Z IPO zasebna podjetja najamejo an

investicijska banka do podpisati in izdajajo delnice novega javnega subjekta, ki bo kmalu postal.

Poleg vložitve regulativnih dokumentov in pomoči organom pri pregledu posla banka pomaga tudi pri ugotavljanju interesa za delnice in svetuje glede ustreznih začetnih cen. Tradicionalna IPO nujno združuje postopek javne objave s funkcijo zbiranja kapitala.Povratna združitev ločuje ti dve funkciji in je tako privlačna strateška možnost za vodje podjetij in vlagatelji enako.

Pri obratni združitvi vlagatelji zasebnega podjetja pridobijo večino javnih delnic lupinsko podjetje, ki se nato združi s kupcem. Investicijske banke in finančne institucije običajno uporabljajo podjetja lupine kot sredstvo za dokončanje teh poslov. Ta preprosta podjetja lupine lahko registrirate pri Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) na sprednji strani (pred dogovorom), kar naredi registracija postopek relativno enostaven in cenejši. Za dokončanje posla zasebno podjetje trguje z delnicami z javno lupino v zameno za delnice lupine, s čimer se prevzemnik spremeni v javno podjetje.

Prednosti obratnih združitev

Povratne združitve imajo prednosti, zaradi katerih so privlačne možnosti za zasebna podjetja, na primer poenostavljena pot do javnosti in z manj tveganja.

Poenostavljen postopek

Vzvratno združitve dovolijo zasebnemu podjetju, da postane javno, ne da bi dvignilo kapital, kar bistveno poenostavi postopek. Medtem ko lahko običajni IPO -ji pridejo v poštev mesece (tudi v koledarskem letu), lahko dokončanje obratnih združitev traja le nekaj tednov (v nekaterih primerih celo v 30 dneh).To prihrani čas in energijo vodenja, kar zagotavlja dovolj časa, namenjenega vodenju podjetja.

Manjše tveganje

Izvajanje običajnega postopka IPO ne zagotavlja, da bo podjetje na koncu javno. Menedžerji lahko porabijo na stotine ur za načrtovanje tradicionalnega IPO. Ampak če trg delnic pogoji postanejo neugodni za predlagano ponudbo, posel se lahko prekliče in vse te ure bodo zapravljene. Z vzpostavitvijo povratne združitve se to tveganje zmanjša.

Manjša odvisnost od tržnih pogojev

Kot smo že omenili, tradicionalna IPO združuje tako javno kot tudi zbiranje kapitala. Ker je obratna združitev izključno mehanizem za pretvorbo zasebnega podjetja v javni subjekt, je proces je manj odvisen od tržnih razmer (ker podjetje ne namerava dvigniti kapital). Ker obratna združitev deluje samo kot mehanizem konverzije, tržni pogoji na ponudbo nimajo velikega vpliva. Namesto tega se proces izvaja za poskus uresničitve koristi javnega subjekta.

Koristi javnega podjetja

Zasebna podjetja - na splošno podjetja s 100 milijoni do nekaj sto milijoni prihodkov - običajno pritegnejo možnosti objave. Ko se to zgodi, se z vrednostnimi papirji družbe trguje na borzi in uživajo več likvidnost. Prvotni vlagatelji pridobijo sposobnost likvidirati njihovih deležev, kar zagotavlja priročno izstopno alternativo, da družba odkupi njihove delnice. Družba ima večji dostop do kapitalskih trgov, saj ima uprava zdaj možnost izdaje dodatnih zalog sekundarne ponudbe. Če imajo delničarji nalogov-pravica do nakupa dodatnih zalog po vnaprej določeni ceni-uresničevanje teh možnosti zagotavlja dodaten vnos kapitala v podjetje.

Javna podjetja pogosto trgujejo višje večkratniki kot zasebna podjetja. Znatno povečana likvidnost pomeni, da tako širša javnost kot institucionalni vlagatelji (in velika operativna podjetja) imajo dostop do delnic družbe, kar lahko vpliva na njeno ceno. Uprava ima tudi več strateških možnosti za rast, vključno z združitve in prevzeme.

Kot oskrbniki prevzemne družbe lahko uporabljajo delnice družbe kot valuto, s katero pridobijo ciljna podjetja. Nazadnje, ker so javne delnice bolj likvidne, jih uprava lahko uporabi zaloge spodbudnih načrtov da bi privabili in obdržali zaposlene.

Slabosti povratne združitve

Povratna združitev je lahko enostavnejša, vendar zahteva tudi spoštovanje predpisov in skrbnost za uspeh.

Potrebna je skrbna skrb

Upravljavci morajo temeljito preveriti vlagatelje javne školjke. Kakšni so njihovi motivi za združitev? Ali so naredili domačo nalogo, da se prepričajo, da je lupina čista in neomadeževana? Ali so v teku obveznosti (na primer tiste, ki izvirajo iz pravd) ali druge "bradavice", ki lovijo javno lupino? Če je tako, delničarji javne lupine morda zgolj išče novega lastnika, ki bi prevzel te težave. Tako primerno skrbnost izvajati in pričakovati pregledno razkritje (od obeh strani).

Vlagatelji v javni lupini bi morali tudi skrbno skrbeti za zasebno podjetje, vključno z njegovim vodstvom, vlagatelji, poslovanjem, financin morebitne nerešene obveznosti (tj. sodni spori, okoljski problemi, varnostne nevarnosti in delovna vprašanja).

Tvegane zaloge bodo odložene

Če vlagatelji javne lupine takoj po združitvi prodajo pomembne dele svojih delnic, lahko to bistveno in negativno vpliva na ceno delnice. Da bi zmanjšali ali odpravili tveganje dampinga delnic, je mogoče klavzule vključiti v sporazum o združitvi, ki označuje potrebno obdobja zadrževanja.

Ni povpraševanja po delnicah po združitvi

Ali bodo vlagatelji po tem, ko se bo obrnila združitev, res pridobili zadostno likvidnost? Manjša podjetja morda niso pripravljena biti javno podjetje. Morda primanjkuje operativnega in finančnega obsega. Tako manjša podjetja morda ne bodo pritegnila kritja analitikov Wall Street. Po končani združitvi bodo prvotni vlagatelji morda našli malo povpraševanja po svojih delnicah. Obratne združitve ne nadomestijo zvoka osnove. Da bi bile delnice podjetja privlačne za potencialne vlagatelje, bi moralo biti podjetje samo operativno in finančno.

Obremenitev predpisov in skladnosti

Potencialno pomemben zastoj, ko zasebno podjetje postane javno, je, da so menedžerji pogosto nima izkušenj z dodatnimi regulativnimi zahtevami in zahtevami glede skladnosti z javnim trgovanjem podjetje. Ta bremena (in časovni in denarni stroški) se lahko izkažejo za pomembne in začetni trud za skladnost z dodatnimi predpisi lahko povzroči stagnacijo in slab uspeh podjetja, če menedžerji namenijo veliko več časa administrativnim vprašanjem kot vodenju poslovno.

Za zmanjšanje tega tveganja se lahko upravitelji zasebnega podjetja povežejo z vlagatelji v javno lupino, ki imajo izkušnje kot uradniki in direktorji javnega podjetja. Direktor lahko dodatno zaposli zaposlene (in zunanje svetovalce) z ustreznimi izkušnjami glede skladnosti. Upravljavci bi morali po obratni združitvi zagotoviti, da ima podjetje upravno infrastrukturo, vire, časovni načrt in kulturno disciplino, da bo lahko izpolnilo te nove zahteve.