Ali je visoko razmerje med ceno in knjigo povezano z ROE?

Cena za knjigo (P/B) je količnik vrednotenja lastniškega kapitala, ki primerja tržno vrednost (ceno delnice na delnico) Knjigovodska vrednost (lastniški kapital delničarjev). P/B je izražen kot večkratnik - kolikokrat so vlagatelji v knjigovodski vrednosti pripravljeni plačati za pridobitev delnic podjetja. Knjigovodska vrednost je izračun evidentiranih sredstev družbe, zmanjšanih za obveznosti, prikazane v bilanci stanja-oceno likvidacijske vrednosti družbe na delnico.

Kako visoko razmerje P/B korelira z visokim ROE

Visoko razmerje P/B ne ustreza nujno visokemu donosnost kapitala (ROE), vendar v idealnih okoliščinah. Vlagatelji dajejo prednost podjetjem, ki ponujajo boljši donos na lastniški kapital; posledično se ta ugodnost prevede v višje cene podjetij. Razumljivo je, da je nizko razmerje P/B pogosto povezano z nezaželeno ROE in donosnostjo sredstev (ROA).

Enostaven izračun P/B je naslednji:

Podatke o lastniškem kapitalu na delnico dobimo tako, da pogledamo najnovejše podatke družbe bilanco stanja in delitev lastniškega kapitala s številom odprtih delnic.

Medtem je ROE merilo učinkovitosti dobička, vrednotenje lastniškega kapitala, ki meri donosnost kot funkcijo zneska kapitala, ki so ga vložili delničarji. Ta metrika podaja odstotno oceno donosa te naložbe v kapital.

ROE je izražen kot odstotek in se izračuna na naslednji način:

Koristno je upoštevati oceno razmerja P/B skupaj z vrednotenjem ROE, saj oba upoštevata knjigovodsko vrednost lastniškega kapitala. Nobeno orodje za vrednotenje ni brezhibno, zato je koristno primerjati eno vrednotenje z drugim. P/B in ROE ocenjujejo zaloge z različnih vidikov, vendar so povezane; oba upoštevata knjigovodsko vrednost lastniškega kapitala.

Na kaj morate biti pozorni pri podatkih

Delnice z visokim razmerjem P/B imajo običajno ustrezno visok ROE, saj so vlagatelji nagnjeni k plačilu večkratnikov knjigovodske vrednosti za delnico, ki jim kaže dober donos. Podjetja z visokimi stopnjami rasti bodo verjetno imela visoka razmerja P/B. IBM služi kot odlična študija primera, ki prikazuje učinke ROE na razmerja P/B. Leta 1983 je imela ROE 25%, z delnicami pa se je trgovalo po trikratni knjigovodski vrednosti. Leta 1992 je trgoval po knjigovodski vrednosti zaradi znižane ROE na negativne vrednosti.

Vsaka velika razlika med obema ukrepoma - na primer visok P/B z nizko ROE - je lahko opozorilni signal, da lastniški kapital se ne povečuje več. Ta kontrastni položaj med ROE in P/B kaže, da so vrednostni papirji precenjeni. Druga možnost je, da nizek P/B z visokim ROE pomeni, da so vrednostni papirji podcenjeni.

Pameten pristop za vrednotenje je lahko kombinacija ukrepov, kot sta P/B in ROE, da se preučijo trendi številk skozi leta.