Institucionalno lastništvo: prednosti in slabosti

Ker institucije kot naprimer Vzajemni skladi, pokojninski skladi, hedge skladi in zasebni kapital podjetja imajo na razpolago velike vsote denarja, njihovo sodelovanje pri večini delnic običajno pozdravijo z odprtimi rokami. Njihovi glasovno izraženi interesi so pogosto usklajeni z interesi manjših delničarjev. Vendar vključenost institucij ni vedno dobra stvar - še posebej, če institucije prodajajo.

Kot del raziskovalnega procesa bi morali posamezni vlagatelji pregledati obrazec SEC 13-D vložki (na voljo na Spletno mesto Komisije za varnost in izmenjavo) in drugih virov, da bi videli velikost institucionalnih gospodarstva v podjetju, skupaj z nedavnimi nakupi in prodajo. Preberite nekaj prednosti in slabosti, ki so zraven institucionalno lastništvo, in kateri mali vlagatelji bi se morali zavedati.

Pameten denar institucionalnega lastništva

Ena od primarnih prednosti institucionalnega lastništva vrednostnih papirjev je, da je njihova vloga "pameten denar". Upravljavci portfelja pogosto imajo na voljo skupine analitikov, pa tudi dostop do številnih korporacijskih in tržnih podatkov, o katerih bi večina maloprodajnih vlagateljev lahko le sanjala. Te vire uporabljajo za poglobljeno analizo priložnosti.

Ali to jamči, da bodo na zalogi zaslužili? Zagotovo ne, vendar močno poveča verjetnost, da bodo ustvarili dobiček. Prav tako jih postavlja v potencialno ugodnejši položaj od večine posameznih vlagateljev.

Institucije in prodajna stran

Potem ko nekatere institucije (npr. Vzajemni skladi in skladi za varovanje pred tveganji) vzpostavijo položaj v delnici, je njihova naslednja poteza razglasitev zaslug podjetja prodajna stran. Zakaj? Odgovor je spodbuditi zanimanje za delnice in povečati cena delnice vrednost.

Pravzaprav zato vidite vrhunski portfelj in upravitelji hedge skladov oglaševanje delnic na televiziji, radiu ali na investicijskih konferencah. Seveda finančni strokovnjaki radi izobražujejo ljudi, radi pa tudi zaslužijo, in to lahko storijo s trženjem svojih položajev, podobno kot bi trgovec na drobno oglaševal svoje blago.

Ko institucionalni vlagatelj vzpostavi velik položaj, je njegov naslednji motiv običajno poiskati načine za povečanje njegove vrednosti. Skratka, vlagatelji, ki pridejo na začetek ali blizu začetka nakupovalnega procesa institucionalnega vlagatelja, zaslužijo veliko denarja.

Institucije kot delničarji državljanov

Institucionalno promet pri večini zalog je precej nizka. To je zato, ker za raziskovanje podjetja in oblikovanje njegovega položaja potrebuje veliko časa in denarja. Ko skladi naberejo velike pozicije, se po svojih najboljših močeh trudijo zagotoviti, da te naložbe ne bodo zgrešile. V ta namen pogosto vodijo dialog s podjetjem upravni odbor in si prizadevajo pridobiti delnice, ki bi jih druga podjetja morda želela prodati, preden pridejo na borzo odprtem trgu.

Medtem ko so hedge skladi deležni levji delež pozornosti, ko jih obravnavamo, "aktivist, "so številni vzajemni skladi povečali pritisk na upravne odbore. Na primer, Olstein Financial je pritegnil veliko novinarjev, zlasti konec leta 2005 in v začetku leta 2006, da je več podjetij, med drugim tudi Jo-Ann Stores, pritegnil s številnimi predlogi za vožnjo vrednost za delničarje, kot je predlagati najem novega direktor.

Pouk, ki se ga morajo posamezni vlagatelji naučiti tukaj, je, da obstajajo primeri, ko lahko institucije in vodstvene ekipe sodelujejo pri izboljšanju navadni delničar vrednost.

Pregled institucionalnega lastništva

Vlagatelji bi morali to razumeti, čeprav naj bi si vzajemni skladi prizadevali za izgradnjo svojih premoženja strank na dolgi rok se posamezni upravljavci portfelja pogosto ocenjujejo glede njihove uspešnosti na a četrtletno osnove. To je posledica naraščajočega trenda primerjalna sredstva (in njihove donose) v primerjavi z indeksi glavnih tržnih indeksov, kot je S&P 500.

Ta proces ocenjevanja je precej naporen, kot se lahko počuti portfelj, ki je doživel slabo četrtletje pritisnjen, da v upanju odvrže slabše uspešne pozicije (in kupi v podjetjih, ki imajo trgovalni zagon) doseganje pariteti z glavnimi indeksi v naslednjem četrtletju. To lahko privede do povečanja stroškov trgovanja, obdavčljivih razmer in verjetnosti, da bo sklad prodal vsaj nekaj teh delnic v neprimernem času.

Hedge skladi so znani po tem, da četrtletno postavljajo zahteve svojim menedžerjem in trgovci. Čeprav je to manj posledica primerjalne analize in bolj dejstva, da mnogi upravljavci hedge skladov obdržijo 20% dobička ustvarjajo, pritisk na te menedžerje in posledična nestanovitnost lahko privedejo do skrajne nestanovitnosti nekaterih delnic; lahko škoduje tudi posameznemu vlagatelju, ki je na napačni strani določene trgovine.

Pritiski institucionalnih lastnikov pri prodaji

Ker se lahko institucionalni vlagatelji lastijo na stotine tisoč ali celo milijonov delnic, ko se institucija odloči za prodajo, bodo delnice pogosto razprodati, ki vpliva na številne posamezne delničarje.

Primer: Ko je znani aktivistični delničar Carl Icahn razprodal položaj v Mylan Labs leta Leta 2004 so njene delnice izgubile skoraj 5% vrednosti na dan prodaje, ko je trg deloval na absorpciji delnice.

Seveda je komaj mogoče celoten obseg upada delnice pripisati prodaji institucionalnih vlagateljev. Čas prodaje in hkratni upad ustreznih tečajev delnic bi moral vlagatelje razumeti, da velika institucionalna prodaja ne pomaga pri dvigu delnic. Zaradi dostopa in strokovnega znanja teh institucij - ne pozabite, da vsi delajo analitike - prodaja je pogosto napovedovalec prihodnjih dogodkov.

Velika lekcija pri tem je, da lahko institucionalna prodaja posla delnice v upad, ne glede na temeljne temelje podjetja.

Proxy se bori proti poškodbam posameznih vlagateljev

Kot smo že omenili, bodo institucionalni aktivisti običajno kupili velike količine delnic in nato uporabili lastništvo kot vzvod, ki jim omogoča, da pridobijo sedež v upravnem odboru in uveljavijo svoje agende. Čeprav je takšen udar lahko a blagoslov za navadnega delničarja je žalostno dejstvo, da jih je veliko pooblaščeni boji so običajno dolgotrajni procesi, ki so lahko slabi tako za osnovno delnico kot za posameznega delničarja, ki je vanjo vložen.

Vzemimo na primer tisto, kar se je leta 2005 zgodilo v družbi The Topps Company. Dva hedge sklada, Pembridge Capital Management in Crescendo Partners, vsaka s svojim položajem na borzi, sta poskušala izsiliti glasovanje o novem seznamu direktorjev. Čeprav je bila bitka na koncu rešena, je navadne delnice izgubil približno 12% svoje vrednosti v treh mesecih med stranmi.

Še enkrat, čeprav celotnega padca tečaja delnice ni mogoče pripisati temu incidentu, ti dogodki ne pomagajo cene delnic se dvigajo, ker ustvarjajo slab tisk in običajno prisilijo vodstvene delavce, da se namesto na osredotočijo na bitko podjetje.

Vlagatelji se morajo zavedati, da čeprav se sklad lahko vključi v delnico z namenom, da to končno stori nekaj dobrega, pot naprej je lahko težka, cena delnice pa lahko in pogosto tudi popusti, dokler ne pride do rezultata bolj gotovo.

Spodnja črta

Posamezni vlagatelji ne bi smeli vedeti le, katera podjetja imajo lastniški položaj v dani delnici; prav tako bi morali biti sposobni oceniti potencial drugih podjetij, da pridobijo delnice, obenem pa razumeti razloge, zaradi katerih bi lahko sedanji lastnik likvidirati njen položaj. Institucionalni lastniki imajo moč ustvarjati in uničiti vrednost za posamezne vlagatelje. Zato je pomembno, da vlagatelji spremljajo in se odzivajo na poteze največjih igralcev na določeni delnici.