Nenormalni donosi se pozitivno ali negativno razlikujejo od pričakovanih donosov
Kaj je nenormalna vrnitev?
Nenormalni donos opisuje nenavadno velike dobičke ali izgube, ki jih ustvari določena naložba ali portfelj v določenem obdobju. Uspešnost se razlikuje od naložb pričakovanoali pričakovano, stopnja donosa (RoR)-ocenjeni donos, prilagojen tveganju, na podlagi modela določanja cen premoženja ali z uporabo a dolgi rok zgodovinske povprečne ali večkratne tehnike vrednotenja.
Vračila, ki so nenormalna, so lahko preprosto nenormalna ali pa kažejo na nekaj bolj škodljivega, na primer goljufijo ali manipulacijo. Nenormalnih donosov ne smemo zamenjati z "alfa"oz presežne donose zaslužili z aktivno upravljanimi naložbami.
Ključni obroki
- Nenormalen donos je tisti, ki odstopa od pričakovanega donosa naložbe.
- Prisotnost nenormalnih donosov, ki so lahko pozitivni ali negativni, pomaga vlagateljem pri ugotavljanju uspešnosti, prilagojene tveganju.
- Nenormalni donosi se lahko pojavijo po naključju, zaradi nekega zunanjega ali nepredvidenega dogodka ali kot posledica slabih akterjev.
- Kumulativni nenormalni donos (CAR) je vsota vseh nenormalnih donosov in se lahko uporabi za merjenje vpliva tožb, odkupov in drugih dogodkov na cene delnic.
Razumevanje nenormalnih donosov
Nenormalni donosi so bistveni pri določanju vrednostnega papirja ali portfelja uspešnosti, prilagojeni tveganju v primerjavi s celotnim trgom ali a referenčni indeks. Nenormalni donosi bi lahko pomagali pri prepoznavanju sposobnosti upravljavca portfelja na podlagi tveganja. Ponazoril bo tudi, ali so vlagatelji prejeli ustrezno nadomestilo za znesek prevzetega naložbenega tveganja.
Nenormalen donos je lahko pozitiven ali negativen. Številka je le povzetek, kako se dejanski donos razlikuje od predvidenega donosa. Na primer, zaslužite 30% v a vzajemni sklad povprečno 10% na leto bi ustvarilo pozitiven nenormalen donos v višini 20%. Če pa je v tem istem primeru, dejanski donos 5%, bi to ustvarilo negativni nenormalni donos v višini 5%.
Nenormalni donos se izračuna tako, da se od realiziranega donosa odšteje pričakovani donos in je lahko pozitiven ali negativen.
Kumulativni nenormalni donos (CAR)
Kumulativni nenormalni donos (CAR) je vsota vseh nenormalnih donosov. Običajno se izračun kumulativne nenormalne donosnosti izvede v kratkem časovnem obdobju, pogosto le v dneh. To kratko trajanje je zato dokazi so pokazali to sestavljanje vsakodnevna nenormalna donosnost lahko povzroči pristranskost pri rezultatih.
Kumulativna nenormalna donosnost (CAR) se uporablja za merjenje učinka tožb, odkupov in drugih dogodkov na zalogi cene in je uporaben tudi za določanje natančnosti modelov oblikovanja cen premoženja pri napovedovanju pričakovanih izvedba.
The model oblikovanja cen osnovnih sredstev (CAPM) je okvir, ki se uporablja za izračun pričakovanega donosa vrednostnega papirja ali portfelja na podlagi donos brez tveganja, beta in pričakovano donosnost trga. Po izračunu pričakovanega donosa vrednostnega papirja ali portfelja se ocena nenormalnega donosa izračuna tako, da se od realiziranega donosa odšteje pričakovani donos.
Primer nenormalnih donosov
Vlagatelj ima a portfelja vrednostnih papirjev in želi izračunati nenormalni donos portfelja v preteklem letu. Predpostavimo, da je stopnja donosa brez tveganja 2%, referenčni indeks pa pričakuje 15% donos.
Portfelj vlagatelja je vrnil 25% in je imel beta 1,25, merjeno z referenčnim indeksom. Zato bi se moral portfelj glede na znesek prevzetega tveganja vrniti 18,25% ali (2% + 1,25 x (15% - 2%)). Posledično je bil nenormalen donos v preteklem letu 6,75% ali 25 - 18,25%.
Isti izračuni so lahko v pomoč pri lastništvu delnic. Delnica ABC je na primer vrnila 9% in imela beta 2, če smo jo merili z referenčnim indeksom. Upoštevajte, da je stopnja donosa brez tveganja 5%, referenčni indeks pa pričakuje 12% donos. Na podlagi CAPM ima delniški ABC pričakovani donos 19%. Zato je zaloga ABC imela nenormalno donosnost -10% in premalo uspešen trgu v tem obdobju.