Opredelitev trgovine s krmilnikom krivulj

Kaj je trgovina s krmilnimi krivuljami?

Trgovanje z zavojem je strategija, ki uporablja izvedene finančne instrumente za pridobivanje koristi od naraščajočih razlik v donosnosti ki nastanejo kot posledica povečanja krivulje donosnosti med dvema različnima zakladniškima obveznicama zapadlosti. Ta strategija je lahko učinkovita v nekaterih makroekonomskih scenarijih, v katerih se cena dolgoročnejše državne blagajne zniža.

Razumevanje trgovanja s krivuljami

The krivulja donosa je graf, ki prikazuje donose obveznic različnih ročnosti od 3 mesecev T-menice na 30-letne T-obveznice. Graf je narisan z obrestnimi merami na osi y in naraščajočimi časovnimi obdobji na osi x. Ker imajo kratkoročne obveznice običajno nižje donose kot dolgoročne obveznice, se krivulja nagne navzgor od levega dna proti desnemu. To je normalna ali pozitivna krivulja donosa.

Krivulja donosa je lahko včasih obrnjena ali negativna, kar pomeni, da so kratkoročni donosnosti zakladnice višje od dolgoročnih. Kadar je razlika med kratkoročnimi in dolgoročnimi donosi majhna ali pa sploh ni, sledi ravna krivulja.

Razlika med kratkoročnim in dolgoročnim donosom je znana kot razpršitev donosa. Če se krivulja donosnosti stopnjuje, to pomeni, da se razpon med dolgoročnimi in kratkoročnimi obrestnimi merami povečuje. Z drugimi besedami, donosnost dolgoročnih obveznic narašča hitreje kot donosnost kratkoročnih obveznic ali pa se donosnost kratkoročnih obveznic zmanjšuje, ko se dolgoročni donos obveznic povečuje. Ko je krivulja donosnosti strma, si lahko banke izposojajo denar po nižji obrestni meri in posojajo po višji obrestni meri.

Primer primera, ko je krivulja donosa videti strmejša, je mogoče videti v dvoletnem zapisku z 1,5-odstotnim donosom in 20-letni obveznici s 3,5-odstotno obveznico. Spread na obe zakladnici znaša 200 bazičnih točk. Če se po enem mesecu oba državna donosa povečata na 1,55% oziroma 3,65%, se razpon poveča na 210 bazičnih točk.

Posebni premisleki

Krepitev krivulje donosa kaže, da vlagatelji pričakujejo močnejšo in višjo gospodarsko rast inflacijo, kar vodi v višje obrestne mere. Trgovci in vlagatelji lahko zato izkoristijo stopnjevalno krivuljo tako, da vstopijo v strategijo, imenovano trgovanje z nagibom krivulje. Trgovina s strmim zavojem vključuje vlagatelja, ki kupuje kratkoročne državne blagajne in kratkega stika dolgoročnejše zakladnice. Strategija uporablja izvedene finančne instrumente za varovanje pred širitvijo krivulje donosa. Posameznik bi na primer lahko uporabil trgovino s strmim zavojem z uporabo izvedenih finančnih instrumentov za nakup petletnih zakladnic in kratkih 10-letnih zakladnic.

Eden od makroekonomskih scenarijev, v katerem bi bila uporaba trgovine z zavojem krivulje koristna, bi se Fed odločil, da bo znižati obrestno mero, kar bi lahko oslabilo ameriški dolar in povzročilo, da bi tuje centralne banke prenehale kupovati na daljši rok Zakladnica. To zmanjšanje povpraševanja po dolgoročnejši zakladnici bi moralo povzročiti padec njene cene in povečanje donosa; večja kot je razlika v donosu, bolj dobičkonosna postaja strategija trgovanja s strmimi krivuljami.