Zaslužek Bank of America: Kaj se je zgodilo z BAC

Kaj se je zgodilo

Bank of America je poročala o prilagojenem EPS, ki je presegel pričakovanja analitikov za tretje četrtletje 2020. Prihodki banke in neto obrestna marža pa so bili nižji od pričakovanih. Zaradi neugodnih gospodarskih učinkov, ki jih je povzročila pandemija COVID-19, so se prilagojeni EPS in prihodki v primerjavi z enakim četrtletjem pred letom znižali. Nižje obrestne mere so pritisnile na neto obrestno maržo, ki se je medletno znižala. Delnice družbe so se v predmarketnem trgovanju znižale.

(Spodaj je predogled prvotnega zaslužka Investopedia, objavljen 13. oktobra 2020)

Kaj iskati

Bank of America Corp. (BAC) je zaloge močno prizadela pandemija COVID-19, ki je močno upočasnila ameriško gospodarstvo. Kljub temu je izvršni direktor Brian Moynihan sredi julija izrazil optimizem glede prihodnosti in opozoril, da se poraba med strankami banke povečuje.

Vlagatelji bodo iskali znake izboljšanja, ko bo Bank of America 14. oktobra 2020 poročala o zaslužku za tretje četrtletje 2020.Analitiki ocenjujejo precejšnje medletno (YOY) upad prihodkov in prihodkov.

V rezultatih tretjega četrtletja se bodo vlagatelji osredotočili na neto obrestno maržo Bank of America, ki je ključna meritev odraža razliko med obrestnimi merami, ki jih banke zaslužijo za posojila, ki jih dajejo, in obrestmi, ki jih plačujejo vlagatelji. Ta razlika se običajno stisne, ko so obrestne mere blizu ali nič. Federal Reserve je v začetku tega leta znižal svojo ključno obrestno mero na nič, da bi podprl ameriško gospodarstvo v času pandemije, in nakazal, da jo bo leta ohranjal nizko.Analitiki pričakujejo, da se bo neto obrestna marža Bank of America v tretjem četrtletju znižala v primerjavi z istim četrtletjem pred enim letom in na najnižjo raven v najmanj 12 četrtletjih.

Delnice banke so bile konec lanskega leta do sredine februarja 2020 boljše od širšega trga. Toda naraščajoči strah pred gospodarskim vplivom pandemije je skupaj s preostalim trgom poslabšal njene delnice. Ker je banka v drugi polovici marca dosegla najnižjo vrednost, je bila njena uspešnost slabša. Skupna donosnost delnic je v zadnjih 12 mesecih znašala -6,7%, kar je približno tretjina skupnega donosa S&P 500, ki znaša 19,1%, od 11. oktobra 2020.

Delnice Bank of America so sprva padle, potem ko so sredi julija poročale o zaslužku v drugem četrtletju 2020, kljub temu, da so presegle pričakovanja analitikov.Prilagojeni dobiček na delnico (EPS) padla za 49,6% na leto, kar je največji padec po četrtletju 2017, saj je banka namenila dodatnih 4,0 milijarde dolarjev za rezervacije za kreditne izgube, kar je skoraj petkrat povečalo skupne rezervacije na 5,1 milijarde USD.Prihodki so se zmanjšali za 3,3%, tretje zaporedno četrtletje medletnih prihodkov se zmanjšuje.

Delnice Bank of America so se sprva znižale po optimističnih pripombah generalnega direktorja Moynihana po poročilu o drugem četrtletju, nato pa so se delnice zvišale v drugi polovici julija in prvi polovici avgusta. Toda potem so začeli trgovati postrani, preden so sredi septembra skupaj s preostalim trgom doživeli umik. Od takrat so se delnice banke začele znova okrevati.

Analitiki ocenjujejo, da se bo prilagojen EPS v tretjem četrtletju 2020 povečal v primerjavi z drugim četrtletjem, vendar se bo znižal za YOY. Prilagojeni EPS naj bi se znižal za 20,9%, kar bi pomenilo tretje zaporedno četrtletje upadanja na letni ravni. Prihodki naj bi padli za 9,8%, kar je največji padec v najmanj treh letih.

Analitiki za celo leto 2020 napovedujejo, da se bo prilagojeni EPS zmanjšal za 42,0%, kar je prvi padec zaslužka v najmanj petih letih. Pričakuje se, da se bo to strmo znižanje zgodilo, čeprav naj bi se prihodki znižali le za 5,9%. Ta padec prihodkov bi bil kljub temu prvi letni padec po letu 2016.

Ključne meritve Bank of America
Ocena za tretje četrtletje 2020 (FY)	Dejansko za tretje četrtletje 2019 (FY)	Dejansko za tretje četrtletje 2018 (FY)
Čisti dobiček na delnico	$0.45	$0.56	$0.66
Prihodki (v milijardah)	$20.6	$22.8	$22.7
Neto obrestna marža	1.79%	2.39%	2.45%

Vir: Vidna alfa

Ena izmed meritev, ki bo še posebej pomembna, je neto obrestna marža Bank of America. Banke zaslužijo z zaračunavanjem obrestnih mer za posojila strankam, ki so višje od obrestnih mer, ki jih plačujejo vlagateljem in drugim upnikom. Razlika med zasluženimi in izplačanimi obrestmi je znana kot čisti obrestni prihodki. Čisti obrestni prihodki, deljeni s povprečjem banke sredstva za zaslužek enaka čisti obrestni marži. Višja kot je marža, bolj donosna je banka.

V normalnih gospodarskih ciklih, ki jih vodi politika zveznih rezerv, spremembe obrestnih mer pogosto nimajo dramatičnega vpliva na neto obrestno maržo banke. Višje obrestne mere pogosto povzročijo zvišanje zasluženih obresti in izplačanih obresti ter znižanje v primeru nižjih obrestnih mer. Vendar se je to v zadnjem desetletju spremenilo z obrestnimi merami na zgodovinsko nizkih ravneh. Te nizke obrestne mere so povzročile zmanjšanje neto obrestnih marž: banke so znižale obrestne mere, ki jih zaračunavajo posojilojemalcem, vendar niso hotele preveč znižati obrestnih mer, ki jih plačujejo vlagateljem.

Neto obrestna marža Bank of America se je v drugem četrtletju 2020 znižala na 1,87%, kar je več kot pol odstotne točke pod svojo raven v lanskem četrtletju, prvič pa je padla pod 2,0% vsaj v tretjem četrtletju 2017. Analitiki pričakujejo, da se bo neto obrestna marža banke v tretjem četrtletju 2020 še znižala na 1,79%, kar je oster padec z 2,39-odstotne marže v istem trimesečnem obdobju pred enim letom.Počasna gospodarska rast, ki škoduje tako njenim podjetjem kot potrošnikom, bo verjetno še naprej pritiskala na marže Bank of America.