Sintetični vs fizični ETF

Sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF -ji) so stroškovno učinkovit način dostopa do različnih naložbenih izpostavljenosti in so zato pridobili veliko popularnost med vlagatelji. Da bi sledili povpraševanju po pregledni, likvidni in stroškovno učinkoviti raznolikosti naložbenih produktov, so se skozi leta razvijale nove in napredne različice ETF -jev.

S temi inovacijami so ETF -ji postali ne le številčnejši in priljubljenejši, ampak tudi bolj zapleteni. Ena takšnih inovacij je sintetični ETF, ki velja za bolj eksotično različico tradicionalnih ETF -jev.

Kaj je sintetični ETF?

Prvič predstavljen v Evropi leta 2001, Sintetični ETF -ji so zanimiva varianta tradicionalnih ali fizičnih ETF.Sintetični ETF je zasnovan tako, da ponovi vrnitev izbranega indeksa (npr. S&P 500 ali FTSE 100) tako kot kateri koli drug ETF. Toda namesto da držite osnovni vrednostni papirji ali sredstva, ki jih uporabljajo finančni inženiring za dosego želenih rezultatov.

Uporaba sintetičnih ETF -jev odvod kot naprimer zamenjave za sledenje osnovnemu kazalo. Ponudnik ETF sklene pogodbo z nasprotna stranka (običajno banka), nasprotna stranka pa obljublja, da bo zamenjava vrnila vrednost ustreznega merila uspešnosti, ki mu sledi ETF. Sintetične ETF lahko kupite ali prodate kot delnice, podobne tradicionalnim ETF. Spodnja tabela primerja fizikalne in sintetične strukture ETF.

	Fizični ETF -ji	Sintetični ETF -ji
Temeljni skladi	Vrednostni papirji indeksa	Menjave in zavarovanje
Preglednost	Pregleden	Histerično nizek (vendar vidno izboljšanje)
Tveganje nasprotne stranke	Omejeno	Obstoječe (višje od fizičnih ETF)
Stroški	Stroški transakcij Pristojbine za upravljanje	Stroški zamenjave Pristojbine za upravljanje

Tveganje in donos

Sintetični ETF -ji uporabljajo pogodbe o zamenjavi, da sklenejo pogodbo z eno ali več nasprotnimi strankami, ki obljubljajo, da bodo skladu vrnile donosnost indeksa. Donos je torej odvisen od tega, ali lahko nasprotna stranka izpolni svojo zavezo. To vlagatelje v sintetične ETF izpostavlja tveganje nasprotne stranke. Obstajajo nekateri predpisi, ki omejujejo znesek tveganja nasprotne stranke, ki mu je sklad lahko izpostavljen.

Na primer, po mnenju Evrope KNPVP po pravilih izpostavljenost sklada do nasprotnih strank ne sme presegati skupaj 10% izpostavljenosti sklada neto vrednost sredstev. Zaradi skladnosti s temi predpisi ETF portfeljski menedžerji pogosto sklepajo pogodbe o zamenjavi, ki se "ponastavijo", takoj ko izpostavljenost nasprotne stranke doseže navedeno mejo.

Tveganje nasprotne stranke je lahko dodatno omejeno z zavarovanje in celo preko zavarovanja pogodb o zamenjavi. Regulatorji od nasprotne stranke zahtevajo objavo zavarovanje za zmanjšanje tveganja nasprotne stranke.V primeru, da nasprotna stranka ne izpolni svojih obveznosti, bo ponudnik ETF terjatev do zavarovanja s premoženjem in s tem ne bo prizadet interes vlagateljev. Vlagatelji so v primeru nasprotne stranke bolj zaščiteni pred izgubami privzeto ko je višja stopnja zavarovanja in večja pogostost zamenjav.

Čeprav so sprejeti ukrepi za omejitev tveganja nasprotne stranke (več kot v fizičnih ETF), vlagateljem je treba odškodnino izpostaviti, da ostane privlačnost takih sredstev nepoškodovano. Odškodnina je v obliki nižjih stroškov in nižjih napake pri sledenju.

Sintetični ETF -ji so še posebej zelo učinkoviti pri sledenju ustreznih osnovnih indeksov in imajo običajno manjše napake pri sledenju, zlasti v primerjavi s fizičnimi sredstvi. Skupaj količnik stroškov (TER) je tudi precej nižji v primeru sintetičnih ETF (nekateri ETF so zahtevali 0% TER). V primerjavi s sintetičnim ETF ima fizični ETF zaradi portfelja večje transakcijske stroške ponovno uravnoteženje in sledenje napakam med ETF in merila uspešnosti.

Spodnja črta

Sintetični ETF -ji pridejo v poštev vlagateljem, kadar je nemogoče ali drago kupiti, zadržati in na kakšen drug način prodati osnovno naložbo. Vendar pa dejstva, da takšni ETF vključujejo tveganje nasprotne stranke, ni mogoče prezreti, zato mora biti nagrada dovolj visoka, da ublaži prevzeta tveganja.