Opredelitev sklada denarnega trga

Kaj je sklad denarnega trga?

Sklad denarnega trga je neke vrste vzajemni sklad, ki vlaga v zelo likvidne, kratkoročne instrumente. Ti instrumenti vključujejo denar, vrednostne papirje v ekvivalentu denarja in dolžniške vrednostne papirje z visoko bonitetno oceno s kratkoročno zapadlostjo (na primer ameriške zakladnice). Skladi denarnega trga naj bi vlagateljem ponudili visoko likvidnost z zelo nizko stopnjo tveganja. Skladi denarnega trga se imenujejo tudi vzajemni skladi denarnega trga.

Čeprav po imenu zvenijo podobno, sklad denarnega trga ni enak kot a račun denarnega trga (MMA). Sklad denarnega trga je naložba, ki jo sponzorira družba investicijskih skladov. Zato ne jamči za glavnico. Račun denarnega trga je vrsta varčevalnega računa za obresti. Račune na denarnem trgu ponujajo finančne institucije. Zavarovani so pri 

Zvezna korporacija za zavarovanje vlog (FDIC) in imajo običajno omejene transakcijske pravice.

Kako deluje sklad denarnega trga

Skladi denarnega trga delujejo kot tipičen vzajemni sklad. Vlagateljem izdajajo izplačljive enote ali delnice in imajo pooblastilo, da upoštevajo smernice finančnih regulatorjev (na primer tiste, ki so jih določile ZDA. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC)).

Sklad denarnega trga lahko vlaga v naslednje vrste dolžniških finančnih instrumentov:

• Sprejem bankirjev (BA)-kratkoročni dolg, za katerega jamči poslovna banka
• Potrdila o pologu (Zgoščenke)-varčevalno potrdilo, ki ga izda banka, s kratkoročno zapadlostjo
• Komercialni papir—Zavarovan kratkoročni dolg podjetij
• Pogodbe o ponovnem nakupu (Repo)-kratkoročni državni vrednostni papirji
• Zakladnice ZDA-kratkoročna vprašanja državnega dolga

Donosi teh instrumentov so odvisni od veljavnih tržnih obrestnih mer, zato so tudi skupni donosi od skladov denarnega trga odvisni od obrestnih mer.

Vrste skladov denarnega trga

Skladi denarnega trga so razvrščeni v različne vrste, odvisno od razreda vloženih sredstev, obdobja zapadlosti in drugih lastnosti.

Sklad Prime Money

Sklad primarnega denarja vlaga v dolg s spremenljivo obrestno mero in komercialne zapise ne-zakladniških sredstev, na primer tistih, ki jih izdajo korporacije, ameriške vladne agencije in podjetja, ki jih sponzorirajo vlade (GSE).

Državni denarni sklad

Državni denarni sklad vlaga najmanj 99,5% svojega celotnega premoženja v gotovino, državne vrednostne papirje in pogodbe o odkupu, ki so v celoti zavarovani z gotovino ali državnimi vrednostnimi papirji.

Zakladniški sklad

Zakladniški sklad vlaga v standardne dolžniške vrednostne papirje, ki jih izdaja zakladnica ZDA, kot so zakladni zapisi, zakladne obveznice in zakladni zapisi.

Denarno oproščen denarni sklad

Denarni sklad, oproščen davkov, ponuja zaslužek, ki je oproščen zveznega davka na dohodek ZDA. Odvisno od natančnih vrednostnih papirjev, v katere vlaga, ima lahko davčni oproščeni denarni oprostitev tudi oprostitev davka na dohodek države. Občinske obveznice in drugi dolžniški vrednostni papirji so predvsem takšne vrste skladov denarnega trga.

Nekateri skladi denarnega trga so namenjeni privabljanju institucionalnega denarja z visokim minimalnim zneskom naložbe (pogosto 1 milijon USD). Kljub temu so drugi skladi denarnega trga maloprodajni denarni skladi in so zaradi majhnih minimalnih vrednosti dostopni posameznim vlagateljem.

Posebni premisleki

Standard čiste vrednosti sredstev (NAV)

Vse značilnosti standardnega vzajemnega sklada veljajo za sklad denarnega trga, z eno ključno razliko. Sklad denarnega trga želi ohraniti a čista vrednost sredstev (NAV) 1 dolar na delnico. Vsi presežni dobički, ki nastanejo z obrestmi na portfelju, se razdelijo vlagateljem v obliki izplačil dividend. Vlagatelji lahko kupijo ali odkupijo delnice skladov denarnega trga prek družb investicijskih skladov, borznoposredniških družb in bank.

Eden od glavnih razlogov za priljubljenost skladov denarnega trga je njihovo vzdrževanje NAV v vrednosti 1 USD. Ta zahteva prisili upravljavce skladov v redna plačila vlagateljem, kar jim zagotavlja reden tok dohodka. Omogoča tudi enostavne izračune in sledenje čistim dobičkom, ki jih sklad ustvari.

Zlom denarja

Občasno lahko sklad denarnega trga pade pod NAV 1 USD. To ustvarja pogoj, ki se včasih imenuje tudi pogovorni izraz "zlom denarja". Ko pride do tega pogoja, ga lahko pripišemo začasnim nihanjem cen denarja trgih. Če pa vztraja, lahko pogoj sproži trenutek, ko naložbeni prihodki sklada denarnega trga ne presežejo njegovih poslovnih odhodkov ali izgube pri naložbah.

Na primer, če je sklad pri nakupu instrumentov uporabil presežek finančnega vzvoda - ali pa so se splošne obrestne mere znižale na zelo nizke ravni nič - in sklad je zlomil denar, potem bi lahko eden od teh scenarijev povzročil stanje, ko sklad ne more izpolniti odkupa zahteve. Če se to zgodi, lahko priskočijo regulatorji in prisilijo likvidacijo sklada. Vendar so primeri zloma denarja zelo redki.

Leta 1994 se je zgodil prvi zlom denarja. Državni sklad denarnega trga Bank Bankers ZDA je bil likvidiran po 0,96 USD na delnico.To je posledica velikih izgub, ki jih je sklad utrpel po obdobju velikih naložb v izvedene finančne instrumente.

Leta 2008 je po stečaju družbe Lehman Brothers denar zlomil tudi častitljivi rezervni primarni sklad. Sklad je imel milijone dolžniških obveznosti Lehman Brothers, zaradi paničnega odkupa njegovih vlagateljev pa je NAV padel na 0,97 USD na delnico.Izpad denarja je povzročil likvidacijo primarnega rezervnega sklada. Ta dogodek je sprožil nemire na denarnih trgih.

Da se to ne bi ponovilo, je SEC leta 2010 - po finančni krizi 2008 - izdal nova pravila za boljše upravljanje sredstev denarnega trga. Namen teh pravil je bil z ostrejšimi omejitvami zagotoviti večjo stabilnost in odpornost o portfeljskih deležih in uvedbi določb za uvedbo likvidnostnih dajatev in prekinitev odkupi.

Ureditev skladov denarnega trga

V ZDA so skladi denarnega trga v pristojnosti SEC. Ta regulativni organ opredeljuje potrebne smernice za značilnosti, zapadlost in raznolikost dovoljenih naložb v sklad denarnega trga.

V skladu z določbami denarni sklad vlaga predvsem v dolžniške instrumente z najvišjo oceno, zapadlost pa bi morala biti manj kot 13 mesecev.Portfelj skladov denarnega trga je potreben za vzdrževanje a tehtana povprečna zapadlost (WAM) 60 dni ali manj. Ta zahteva WAM pomeni, da povprečno obdobje zapadlosti vseh vloženih instrumentov - vzeto sorazmerno z njihovo težo v portfelju skladov - ne sme biti daljše od 60 dni.Ta omejitev zapadlosti je narejena za zagotovitev, da so primerni le visoko likvidni instrumenti naložbe, denar vlagatelja pa ni zaklenjen v dolgoročne instrumente, ki lahko škodijo likvidnost.

Sklad denarnega trga ne sme vlagati več kot 5% v enega izdajatelja (da bi se izognili tveganju, ki je značilno za izdajatelja).Vendar pa vladni vrednostni papirji in pogodbe o ponovnem nakupu predstavljajo izjemo od tega pravila.

Prednosti in slabosti skladov denarnega trga

Skladi denarnega trga tekmujejo s podobnimi naložbenimi možnostmi, kot so računi bančnega denarnega trga, ultra kratki obvezniški skladiin povečana denarna sredstva. Te naložbene možnosti lahko vlagajo v širšo paleto sredstev in si prizadevajo za višji donos.

Glavni namen sklada denarnega trga je vlagateljem zagotoviti varen način za vlaganje v varna in zelo likvidna, denarno enakovredna sredstva na podlagi dolga z uporabo manjših zneskov naložb. Na področju naložb, podobnih vzajemnim skladom, so skladi denarnega trga označeni kot naložba z nizkim tveganjem in nizkim donosom.

Mnogi vlagatelji raje kratkoročno parkirajo znatne količine denarja v ta sredstva. Vendar sredstva denarnega trga niso primerna za dolgoročne naložbene cilje, kot je načrtovanje upokojitve. To je zato, ker ne ponujajo veliko povečanje kapitala.

Skladi denarnega trga se zdijo privlačni za vlagatelje, saj prihajajo brez obremenitev - brez vstopnih ali izstopnih dajatev. Številni skladi vlagateljem prav tako prinašajo davčne ugodnosti z vlaganjem v občinske vrednostne papirje, ki so oproščeni davkov na zvezni davčni ravni (in v nekaterih primerih tudi na državni ravni).

Pomembno je upoštevati, da sredstva denarnega trga niso zajeta v zveznem zavarovanju vlog FDIC Depozitni računi denarnega trga, spletni varčevalni računi in potrdila o vlogi so zajeti v to vrsto zavarovanje. Tako kot drugi naložbeni vrednostni papirji so skladi denarnega trga urejeni v skladu z Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940.

Aktivni vlagatelj, ki ima čas in znanje za iskanje najboljših možnih kratkoročnih dolžniških instrumentov-ponuja najboljše možne obrestne mere pri želenih stopnjah tveganja - morda raje same vlagajo v različne razpoložljive instrumente. Po drugi strani pa se lahko manj podkovani vlagatelj raje odloči za pot sklada denarnega trga tako, da nalogo upravljanja denarja prenese na upravljavce skladov.

Delničarji sklada lahko običajno kadar koli dvignejo svoj denar, vendar imajo lahko omejitev, kolikokrat jih lahko dvignejo v določenem obdobju.

Zgodovina skladov denarnega trga

Skladi denarnega trga so bili oblikovani in uvedeni v zgodnjih sedemdesetih letih prejšnjega stoletja v ZDA. Pridobili so hitro popularnost, ker so bili enostavna pot vlagatelji za nakup sklada vrednostnih papirjev, ki je na splošno ponujal boljše donose od tistih, ki so na voljo pri standardni banki z obrestmi račun.

Komercialni papir je postal skupna sestavina številnih skladov denarnega trga. Prej so bili v lasti samo skladi denarnega trga državne obveznice. Ta prehod stran od državnih obveznic pa je povzročil višje donose. Hkrati je prav to zanašanje na komercialne papirje pripeljalo do krize primarnega rezervnega sklada.

Poleg reform, ki jih je SEC uvedel leta 2010, je SEC leta 2016 izvedel tudi nekaj temeljnih strukturnih sprememb v načinu urejanja sredstev denarnega trga.

Te spremembe so zahtevale, da so glavni institucionalni skladi denarnega trga plasirali NAV in niso več vzdrževali stabilne cene. Skladom na drobno in ameriškim državnim denarnim trgom je bilo dovoljeno ohraniti stabilno politiko 1 USD na delnico. Uredba je prav tako nudila upravnim odborom skladov nedržavnega denarnega trga nova orodja za obravnavo tekov.

Skladi denarnega trga danes

Danes so skladi denarnega trga postali eden temeljnih stebrov današnjih kapitalskih trgov. Za vlagatelje ponujajo raznolik, strokovno voden portfelj z visoko dnevno likvidnostjo. Mnogi vlagatelji uporabljajo sredstva denarnega trga kot mesto za parkiranje denarja, dokler se ne odločijo za druge naložbe ali za potrebe financiranja, ki se lahko pojavijo kratkoročno.

Obrestne mere, ki so na voljo za različne instrumente, ki sestavljajo portfelj sklada denarnega trga, so ključni dejavniki, ki določajo donos iz določenega sklada denarnega trga. Če pogledamo pretekle podatke, je dovolj, da podamo dovolj podrobnosti o tem, kako se je izkazal donos denarnega trga.

V desetletju, ki se je raztezalo od leta 2000 do 2010, je vodila denarna politika Banke zveznih rezerv na kratkoročne obrestne mere-obrestne mere, ki jih banke plačujejo, da si med seboj izposojajo denar-in lebdijo naokrog 0%. Te skoraj nič vrednosti so pomenile, da so vlagatelji skladov denarnega trga imeli precej nižje donose v primerjavi s tistimi v preteklih desetletjih. Poleg tega se je s poostritvijo predpisov po finančni krizi leta 2008 število naložbenih vrednostnih papirjev zmanjšalo.

Primerjalna študija Winthrop Capital Management iz leta 2012 kaže, da čeprav je neto premoženje zveznega denarja Federated Tržni sklad se je med letoma 2007 in 2011 povečal s 95,7 milijarde USD na 204,1 milijarde USD, kar je dejansko celoten donos iz sklada padel od 4,78% do 0% v istem obdobju.

Druga gospodarska politika v zadnjih letih, ki je negativno vplivala na sklade denarnega trga, je količinsko olajšanje (QE). QE je nekonvencionalna denarna politika, kjer centralna banka kupuje državne vrednostne papirje ali druge vrednostne papirje s trga, da bi znižala obrestne mere in povečala ponudbo denarja.

Ker so velika gospodarstva po vsem svetu, vključno z ZDA, sledila ukrepom QE Finančna kriza leta 2008 se je velik del denarja QE prebil v vzajemne sklade denarnega trga kot a pristanišče. Ta selitev sredstev je povzročila, da so obrestne mere dolgo časa ostale nizke, donos iz skladov denarnega trga pa se je zmanjšal.