Zaslužek AMD: Kaj iskati pri AMD

Advanced Micro Devices Inc. (AMD) je užival v velikem povpraševanju po svojih polprevodnikih in računalniških procesorjih, saj je med pandemijo COVID-19 na milijone ljudi delalo na daljavo. Kljub globalnemu pomanjkanju čipov nekateri analitiki pravijo, da AMD prevzema tržni delež od tekmeca Intel Corp. (INTC) prvič po 15 letih.

Vlagatelji bodo skušali preveriti, ali lahko AMD ohrani burno rast, ko bo družba 27. julija po zaprtju trga za drugo četrtletje 2021 2021 poročala o zaslužku. Analitiki pričakujejo, da bo prilagojen dobiček na delnico (EPS) se bo medletno več kot potrojilo (YOY), saj se prihodki skoraj podvojijo. AMD se je zaradi velikega povpraševanja v času svetovnega pomanjkanja čipov dobro odrezal, čeprav gre za

izdelovalec čipov "fabless" in ne izdeluje silicijevih rezin ali čipov v svojih izdelkih.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na podjetje bruto marža, ključna metrika v industriji polprevodnikov, ki meri stopnjo operativne učinkovitosti v poslovanju podjetja. Analitiki ocenjujejo, da se bo AMD -jeva bruto marža občutno izboljšala, dosegla najvišjo raven v najmanj 18 četrtletjih.

Delnice AMD so se julija 2020 razmahnile in skoraj v zadnjem letu daleč prehitele širši trg. Delnice AMD so se februarja močno znižale, del izgub so povrnile do konca aprila, nato pa so po poročanju o zaslužku v prvem četrtletju leta 2021 do sredine maja 2021 padle na najnižje vrednosti. Delnice so bile na kratko slabše od trga. Od najnižjega maja so se delnice AMD okrepile in zdaj močno presegajo vrednost S&P 500. Od 21. julija 2021 so delnice AMD zagotovile enoletni zaostanek za 56,9%, kar je precej pred 33,8% za S&P 500.

Zgodovina zaslužka AMD

AMD, prilagojen EPS, je v zadnjih štirih letih močno naraščal, le v prvem in drugem četrtletju v letošnjem letu 2019 se je na tem področju zmanjšal YOY. V prvem četrtletju 2020, ki predstavlja prvi del pandemije, se je EPS povečal za več kot 600% YOY. Prilagojeni EPS je v času pandemije še naprej hitro naraščal, čeprav v naslednjih četrtletjih počasneje. Analitiki zdaj ocenjujejo, da se bo prilagojeni EPS skoraj v štirih četrtletjih v drugem četrtletju leta 2021 skoraj štirikrat povečal na najvišjo raven v drugem četrtletju.

Rast prihodkov AMD je bila enako dosledna. V zadnjih 18 četrtletjih je družba objavila le dve obdobji upadov po YOY -ju. Tri od prvih štirih četrtletjev, merjeno z rastjo prihodkov na letni ravni, so se zgodila v treh zadnjih četrtletjih. Analitiki pričakujejo, da se bo v drugem četrtletju leta 2021 ta trend nadaljeval, saj se bodo prihodki povečali za več kot 85% medletno. S tem tempom bi se lahko prihodki več kot potrojili, kot so bili pred štirimi leti v drugem četrtletju 2017.

Ključna statistika AMD
Ocena za drugo četrtletje 2021	2. četrtletje 2020	2. četrtletje 2019
Prilagojen zaslužek na delnico	$0.47	$0.13	$0.04
Prihodki (v milijardah)	$3.6	$1.9	$1.5
Bruto marža	47.0%	44.0%	40.7%

Vir: Vidna alfa

Ključna meritev

Kot je navedeno zgoraj, bodo vlagatelji gledali tudi na bruto maržo AMD. Ta ključni metrični ukrep bruto dobiček, ki je prodaja minus strošek prodanega blaga, kot odstotek celotne prodaje. Podjetje lahko poveča svojo bruto maržo tako, da poveča prodajo ali zniža stroške ali pa kombinacijo obojega. Računalniški procesorski čipi so v bistvu blago blaga, z malo razliko v kakovosti med čipi različnih podjetij. To pomeni, da imajo proizvajalci malo cenovna moč, zato je primarni način za povečanje marž ohranjanje nizkih stroškov, zlasti v obdobjih šibke prodaje. Hkrati ohranjanje vitkega delovanja podjetjem za računalniške procesorje omogoča tudi povečanje dobička, ko je povpraševanje veliko. S trenutnim pomanjkanjem polprevodnikov bi lahko ciklična narava industrije vplivala na AMD na strani ponudbe, ker podjetje ne proizvaja surovin iz silikonskih čipov in na strani povpraševanja, ker se povpraševanje po predelovalcih povečuje bistveno.

Bruto marža AMD se je v zadnjih nekaj letih še naprej povečevala. Pred štirimi leti, v drugem četrtletju 2017, je bila bruto marža 33,6%. V drugem četrtletju 2018, 2019 oziroma 2020 se je povečalo na 37,2%, 40,7% oziroma 44,0%. Analitiki zdaj napovedujejo, da se bo bruto marža povzpela na 47,0%, kar je najvišja raven v vsaj več kot štirih letih.