Pokol trgovinske vojne je povzročil 3 znižanja Fed obrestne mere v velikem preobratu politike

Kot ZDA-Kitajska trgovinska vojna še naprej stopnjuje, trg obveznic pričakuje a recesija, z krivulja donosa o dolgu ameriške zakladnice obrnjeno še enkrat v letu 2019. Donos 3-mesečnih zakladnih menic je zdaj večji od tega 10-letne zapiske T z največjo razliko od leta 2007, leta, v katerem se je začela zadnja recesija v ZDA, Bloomberg poročila. Medtem pa je Terminske pogodbe Fed skladov trg napoveduje tri znižanja obrestnih mer za 25 baznih točk vsak po Državne rezerve od zdaj do konca leta 2020 glede na pričakovanja, da bo centralna banka je zdaj veliko bolj zaskrbljen zaradi krčenja gospodarstva kot inflacije.

"K temu prispevajo krovna tema počasneje svetovne rasti, inflacija, ki ne dosega ciljev centralne banke, in negotovost dolgotrajne trgovinske vojne. rally [cene obveznic],« je povedal Tano Pelosi, vodja portfelja v avstralski družbi za upravljanje premoženja Antares Capital, ki nadzoruje 22 milijard dolarjev Bloomberg. "Vidim, da se bodo 10-letni donosi ZDA približali 2 %, če se bo pritisk trgovinske vojne nadaljeval," je dodal.

Podrobnosti o inverzijah krivulje donosnosti v letu 2019 so povzete v spodnji tabeli.

Pomen za vlagatelje

Inverzije krivulje donosnosti se običajno obravnavajo kot zanesljivi napovedovalci prihajajočih recesij, recesije pa pogosto, vendar ne vedno, sprožijo medvedji trgi v zalogah. Vendar pa je o tem nekaj razprav vodilni kazalnik.

"Vsakemu obratu ni sledila recesija," trdi finančno raziskovalno podjetje Investicijska skupina po meri, ki tudi ugotavlja, da je Indeks S&P 500 (SPX) zgodovinsko beleži močne dobičke v prvih 12 mesecih po inverziji. Medtem pa podjetje za makronaložbeno analitiko Bianco Research pravi, da inverzije postanejo zanesljivi recesijski napovedovalci šele, ko trajajo 10 dni ali več, glede na poročilo v Barron's.

Morgan Stanley je razvil "prilagojeno" krivuljo donosa, ki poskuša izločiti učinke kvantitativno sproščanje (QE) in kvantitativno zaostritev (QT) s strani Fed. Ta "prilagojena" krivulja donosa je bila obrnjena od decembra. 2018, "kar kaže, da je tveganje za recesijo večje od običajnega," glede na trenutno tedensko poročilo o segrevanju iz ameriške skupine za delniške naložbe Morgan Stanley, ki jo vodi Mike Wilson. "Kaže, da se lahko zgodi dno, kar je običajno začetek konca gospodarskega cikla," dodajajo.

"The vrednotenje in skrbi gneče, zaradi katerih smo bili zaskrbljeni zaradi možnosti umika v aprilu, ostajajo na mestu,« je povedala Lori Calvasina, vodja ameriškega kapitala strateg na RBC Capital Markets, piše v sporočilu strankam, ki ga citira Barron's. Majski upad delnic je "je bil blag v primerjavi z večino obdobij konsolidacije, ki so se zgodila v letih 2010, 2011 in 2016," je dodala. Morgan Stanley vidi povečano tveganje, da bo indeks S&P 500 padel na 2.400, kar je 13,9 % pod zaprtjem 30. maja.

Pogled naprej

"Zgodovina kaže, da so države v konfliktu videle, da lahko takšni konflikti zlahka zdrsnejo izven njihovega nadzora in postanejo grozni vojne, ki so jih vse strani, vključno z voditelji, ki so vanjo vključili svoje države, globoko obžalovali,« je Ray Dalio, milijarder ustanovitelj od sklad tveganega kapitala Bridgewater Associates so pred kratkim napisali, kot jih citira Bloomberg.