Delniški vlagatelji plačujejo visoke cene za varna zatočišča, ko tveganje skoki

Vlagatelji iščejo kritje med nenehnimi svetovnimi trgovinskimi napetostmi in naraščajočim strahom pred recesijo, vendar priljubljeni varno zatočišče delnice v potrošniških osnovnih, komunalnih in nepremičninskih sektorjih začenjajo videti drage. Ti sektorji trga, ki so tradicionalno znani po ohranjanju stabilnega dobička tudi v času težav, se trguje po cenah vsaj 19-krat prihodnji zaslužek v primerjavi s samo 16,7-krat za celoten S&P 500, navaja Wall Street Journal.

Poleg teh bogatih vrednotenj se povečuje tudi velika skrb glede delnic varnega zatočišča volatilnost pri rasti zaslužka. "Njihova stabilnost zaslužka je dramatično padla," pravi Brian Belski, glavni naložbeni strateg pri BMO Capital Markets.

Kaj to pomeni za vlagatelje

V zadnjih petih letih je rast zaslužka podjetij, ki se ukvarjajo s potrošniškimi izdelki, kot je Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co. (KO), Colgate-Palmolive Co. (CL), General Mills Inc. (GIS) in Mondelez International Inc. (MDLZ) postaja vse bolj nestanoviten. Cenovni pritiski so bili obremenjeni 

stopnje dobička povpraševanje po nekaterih izdelkih je v zadnjih letih stagniralo.

Kljub slabim poročilom o dobičku delnice teh podjetij dosegajo dvomestno odstotno rast, od katerih nekatere močno presegajo širši trg. General Mills je na primer zgrešil svojo napoved prihodkov deloma zaradi šibke prodaje svojih prigrizkov in žit. Medtem so se delnice družbe od začetka leta povečale za 40 %.

Delniški skladi z nizko volatilnostjo, ki so ponavadi pretežki komunali, nepremičnine in potrošniške osnovne stvari, je po poročanju Morningstarja v prvem četrtletju leta zabeležil rekorden priliv v višini 8 milijard dolarjev Barron's. Ker pa je denar pritekel, so vrednotenja začela videti raztegnjena. V začetku tega leta se je nizkovolumenski iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) trgoval s 17-odstotno premijo v primerjavi z iShares Core S&P 500 ETF (IVV) glede na zaslužek.

Delnice z nizko volatilnostjo in varno zatočišče so dražje, kot so bile v povprečju od leta 1990, je dejal Scott Opsal, Leutholdov direktor raziskav in delnic. "To je strašljiva trgovina zaradi vrednotenja," je dejal Barron's v ločenem članku. "Ampak ljudje danes želijo imeti v lasti delnice, ker so obveznice nezanimive, zato kupujejo piščančje stave, ki so delnice z nizko volatilnostjo."

Kar misli, ko pravi, da so obveznice nezanimive, je ta vez donosi po vsem svetu se pogrezajo, mnogi v negativno ozemlje. To je še en znak splošnega bega na varnost, saj se pojavlja strah pred recesijo. Razmik med dveletnim donosom zakladnice in donosom 10-letnih obveznic se je v sredo prvič obrnil, kar je vlagateljem dalo eno najmočnejših opozoril glede recesije po letu 2007.

Pogled naprej

Kljub visokim ocenam so padci donosnosti obveznic in strahovi pred recesijo spodbudili beg na varno in lov na bogate dividende. Toda veliko vprašanje je, ali je zaradi naraščajoče cene teh varnih zatočišč postala preveč tvegana.