Srebrni četrtek: Kako sta dva bogata trgovca zavila na trg

The trg delnic pritegne največ pozornosti medijev, ker je lažje dojeti kot njegov bratranec blaga trgu. Kljub temu ima blagovni trg toliko spektakularnih zgodb kot borza. Na primer japonski trgovec Yasuo Hamanaka, znan tudi kot "Gospod baker, "je svetovno pozornost pritegnil v devetdesetih letih, ko je prišel na dan njegov drzen (in sijajen) poskus manipulacije s trgom bakra.

Vendar pa Hamanaka je gradil le na zvijači, ki so jo 20 let prej začeli brata Hunt. Pojdimo na izlet skozi enega največjih špekulativnih poskusov kotiček trga - in kako je šlo narobe.

Dva brata milijarderja

Ko olje tajkun HL Hunt je umrl leta 1974, svoji družini pa je pustil milijarde. Dva njegova sinova, Herbert in Nelson, sta svojo dediščino z naftnim denarjem odnesla na surovinski trg in vlagala na način, ki si ga oče ni predstavljal. Brata Hunt sta to verjela inflacijo bi povzročilo, da bi srebro postalo zatočišče, tako kot njegov dražji bratranec, zlato. Nelson "Bunker" Hunt je zlasti verjel, da bodo obstajali inflacijski pritiski, ki bi uničili vrednost vseh naložb, denominiranih v papirni valuti ali vezanih nanjo. (Za sorodno branje glej

Trgovanje s terminskimi pogodbami za zlato in srebro.)

Zavijanje trga

Bunker je predvidel vsaj desetkratno zvišanje cene srebra zaradi padca realna vrednost dolarja, zato sta z bratom začela kupovati tudi fizično srebro prihodnje pogodbe. Namesto da bi sklenili pogodbe z gotovinske poravnave, ki je običajen postopek na trgu blaga, so Hunts prevzeli dostavo na srebru. Nato so založili to srebro in uporabili svoj velik denarne rezerve za nakup še več terminskih pogodb. Milijarde povpraševanja so sprožile dvig srebra na več kot 50 USD za unčo. Bratje in sestre iz srebrnih hroščev so še naprej sprejemali dostavo in si močno zadolževali, da so vzeli še več terminskih pogodb na srebru, ko je bil njihov neposredni denar ves povezan. (Več o terminskih pogodbah preberite v naši Futures Tutorial.)

Širjenje srebrnega evangelija

Nakupi srebra v vrednosti milijarde dolarjev so zagotovo premaknili trg, vendar so Huntsu ta skok lahko še povečali finančni vzvod družinsko bogastvo večkrat. Pri posojanju je ime Hunt veljalo za zlato in Hunts so lahko pridobili kapital po precej nižjih stopnjah kot drugi špekulanti. Propovedali so tudi svoj srebrni evangelij kot pravo zatočišče v prihajajoči inflacijski poplavi bogatih vlagateljev po vsem svetu in združila sredstva pretvornikov za nakup več srebra in terminskih pogodb pogodbe. Nekateri špekulanti, ki so pomagali Huntsu, so vključevali savdske vlagatelje - dejstvo, ki bi postalo pomembno, ko se je ameriška vlada začela zanimati za dejavnosti lovcev.

Kratek stisk se razvije

Bratje Hunt so že znatno zmanjšali količino srebra, ki je na voljo na trgu, in njihovo nadaljnjo nakupno akcijo naredili še močnejšo s povečanjem cene srebra. Pri vsakem trgovanju z blagom obstajajo dolge in kratke hlače, v tem primeru pa so bile kratke hlače močno presežene. A kratek stisk razvili, ko so bratje še naprej kupovali razpoložljive zaloge srebra in prevzeli dobavo po svojih terminskih pogodbah. Položaj lovcev je bil zdaj vreden okoli 4,5 milijarde dolarjev.

Ljudje so zastavljali kovance in srebrnino, da bi izkoristili visoko ceno srebra, kar je povečalo ponudbo, vendar je ostala manj kot tretjina trga srebra, ki ga lovci niso nadzor preko terminskih pogodb.

Vstopi stric Sam

Ameriška vlada je postala zaskrbljena zaradi tega, kar je videla kot jasen poskus manipulacije z nacionalnimi zalogami srebra, in dejstva, da ta kotiček, ki vključuje Bližnji vzhod, je svoji reakciji dodal nekaj strupa: navsezadnje je bila naftna kriza v sedemdesetih letih še vedno sveža v državi um. Zvezni regulativni organi za blago so uvedli posebna pravila, ki preprečujejo več dolg položaj pisnih pogodb ali prodanih pogodb za srebrne terminske pogodbe.

Ta poteza je ustavila, da so lovci povečali svoj položaj, tako da so začasno prekinili temeljna pravila blagovnega trga. Z zamrznjenimi dolžinami in kratkimi hlačami se je cena srebra začela zniževati. Maržni klici posojila so začela posegati v rezerve lovcev do te mere, da so dnevno plačevali milijone klicev, pristojbin za shranjevanje in obresti.

Cene srebra se zrušijo

Ime Hunt pa je ohranilo brate z lažjimi pogoji glede kratkoročnejšega kapitala. Federal Reserve je nato naredil nenavaden korak: banke je močno spodbudil, naj prenehajo dajati posojila za špekulativne dejavnosti. Ko je postalo jasno, da si vlada prizadeva za lovce na lovce, je njihova zasluga presušila. Zaskrbljenost, da lovci z novimi posojili morda ne bodo mogli doseči marž in bi se jim znižali (s seboj potegnili več borznih posrednikov in bank), so dodatno znižali ceno srebra.

27. marca 1980 - datum, ki je postal znan kot "srebrni četrtek" - sta brata Hunt končno zgrešila marža klic in trg padel; srebro je vodilo in se je z najvišje vrednosti 48,70 USD znižalo na manj kot 11 USD.

Posledice lovskega načrta

Vladni uradniki so menili, da je reševanje za preprečevanje sistemskega kaosa. Na tožbo je bil vložen veto, ker vladne agencije niso želele, da bi jih videli zavarovanje nevarno finančno špekulacije. Na koncu je ime Hunt držalo in brata sta se dogovorila za zasebno reševanje iz konzorcija bank in podjetij.

Lovce so vlekli pred kongres, jih grajali, obtoževali manipulacije, jih oglobili, znova kaznovali in prisilili v stečaj. Za to so potrebovali skoraj desetletje odviti vse svoje srebro gospodarstva in zadovoljiti upniki, končni račun pa jih je pustil milijarde revnejših - čeprav so po večini standardov še vedno bogati.

Spodnja črta

Ne glede na to, ali so namenoma nameravali manipulirati s trgom ali ne, so Hunts ustvarili a mehurček na trgu srebra, ki je močno pretreslo finančni sistem. Ne glede na to, ali so ciljno sredstvo zaloge, srebro ali razgibane primestne hiše, preveč "iracionalna razkošje"na trgu se vedno znova ugrizne v roko, ki ga na koncu hrani.