Kaj pomeni odloga odkupa?
Kaj je odloga odkupa?
Prekinitev odkupa je začasni ukrep, pri katerem vlagatelji v sklad ne morejo umakniti ali "odkupiti" kapitala, ki so ga vložili v sklad. Izraz je večinoma povezan z hedge skladi, ki si v nekaterih redkih okoliščinah pogosto pridržujejo pravico do ukinitve odkupa.
Običajno upravljavci hedge skladov uvedejo odložitev odkupa, ko se bojijo, da je nenavadno visoka glasnost od odrešitev zahteve lahko ogrozijo likvidnost ali solventnost sklada. Vendar pa lahko to škodi zaupanju vlagateljev in na splošno povzroči povečane odkupe, potem ko je odprava odplačila odpravljena.
Ključni obroki
- Prekinitev odkupa je začasna ustavitev zmožnosti vlagateljev, da umaknejo kapital iz investicijskega sklada.
- Običajno se uvede kot odgovor na krizo, na primer hud kreditni krč.
- Občasno se odprave odkupa uporabljajo tudi za obvladovanje kriz, povezanih s skladi, na primer izgube zvezdniškega upravitelja skladov.
Razumevanje odložitev odplačil
Odločitev o tem, ali naj se uvede ukinitev odkupa, sprejmejo upravljavci hedge skladov skupaj s svojimi skrbniki. Te odločitve ne bi smeli sprejemati zlahka, saj se nanjo vlagatelji na splošno zaničujejo in jo obravnavajo kot znak slabe prakse upravljanja.
Natančen postopek ravnanja z odkupi bo odvisen od pogojev, ki jih določi investicijski sklad. Za obveščanje pa so potrebna vsa sredstva regulatorji in vlagatelje, ko je bil uveden rok odloga odkupa, in obveščati te stranke o novih dogodkih v času začasne ustavitve. Poleg tega se morajo hedge skladi razumno truditi, da čim prej odpravijo opustitev.
Prekinitve odkupa so običajno redki dogodki, ki so rezervirani za izredne okoliščine. Da bi jih vlagatelji in regulatorji ocenili kot verodostojne, bi morale te okoliščine vplivati na trge na splošno, ne pa da so specifične za posamezni sklad. Na primer, Finančna kriza 2007–2008 je prišlo do porasta odložitev odplačil s strani hedge skladov, kar je razumljivo, če je to obdobje vključevalo redko in hudo kreditni krč kar je vplivalo na likvidnost hedge skladov in drugih naložbenih nosilcev.
Drugi dogodki, ki bi lahko povzročili, da bi hedge skladi uvedli odlog odkupa, so naravne nesreče in korporativna dejanja, na primer predlagana združitev skladov ali reorganizacija. Takšne transakcije so lahko zapletene in lahko povzročijo povečano povpraševanje po odkupih. Odhod ključnega osebja, na primer glavnega upravitelja sklada, lahko vpliva tudi na razpoloženje vlagateljev in povzroči povečanje odplačil.
Primer odložitve odkupa v resničnem svetu
V avgustu 2018, švicarsko investicijsko podjetje GAM Holding (GMHLY) uvedli odlog odkupa, potem ko so regulatorji suspendirali njihovega zvezdniškega menedžerja. Prizadeti sklad, ki je zasledoval strategija absolutnega donosa na trgu obveznic, je bil po novicah o prekinitvi zadet z višjimi od pričakovanih zahtev za odkup.
Ta sklep, ki so ga potrdili skladi upravni odbor, je bil narejen po obdobju, v katerem so vlagatelji zahtevali več kot 10% svojega zneska sredstva v upravljanju (AUM) odkupiti.V podporo svoji odločitvi je družba trdila, da dovoljuje tako velik obseg odkupa bi negativno vplivala na preostale vlagatelje z zmanjšanjem likvidnosti na splošno portfelja pod sprejemljivo raven.
Da bi zmanjšali odziv vlagateljev, je GAM Holding začasno ustavil vse provizije za upravljanje za čas začasne prekinitve.