Osnove občinskih obveznic

Kaj so občinske obveznice?

Če je vaš glavni naložbeni cilj ohraniti kapital, hkrati pa ustvariti neobdavčljiv dohodek, občinske obveznice vredno razmisliti. Občinske obveznice (munis) so dolžniške obveznosti, ki jih izdajo državni subjekti. Ko kupite občinsko obveznico, posojate denar izdajatelju v zameno za določeno število plačil obresti v vnaprej določenem obdobju. Ob koncu tega obdobja obveznica doseže svojo vrednost Datum zapadlostiin vam vrne celoten znesek vaše prvotne naložbe.

Kako delujejo občinske obveznice

Medtem ko so občinske obveznice na voljo v obdavčljivi in ​​oproščeni obliki, obveznice, oproščene davkov, ponavadi dobijo največ pozornost, ker je dohodek, ki ga ustvarjajo, za večino vlagateljev izvzet iz zveznih in v mnogih primerih državnih in lokalnih dohodnine. Vlagatelji, za katere velja alternativni minimalni davek (AMT), morajo pri izračunu davka vključiti dohodek od obresti iz nekaterih munis in se pred vlaganjem posvetovati z davčnim strokovnjakom.

Vrste občinskih obveznic

Občinske obveznice so naslednjih dveh vrst:

• obveznice splošne obveznosti
• prihodkovne obveznice

Splošno obveznice, izdane za zbiranje neposrednega kapitala za kritje stroškov, so podprte z davčno močjo izdajatelja. Dohodkovne obveznice, ki se izdajo za financiranje infrastrukturnih projektov, podpirajo prihodki, ki jih ti projekti ustvarijo. Obe vrsti obveznic sta oproščeni davkov in sta še posebej privlačni za vlagatelje, ki se ne nagibajo k tveganju, zaradi velike verjetnosti, da bodo izdajatelji poplačali svoje dolgove.

Stopnje kreditnega tveganja občinskih obveznic

Čeprav je nakup občinskih obveznic nizko tvegan, niso povsem brez tveganja. Če izdajatelj ne more poravnati svojih finančnih obveznosti, morda ne bo izvedel načrtovanih plačil obresti ali glavnice po zapadlosti. Za pomoč pri ocenjevanju kreditne sposobnosti izdajatelja bonitetne agencije (kot sta Moody's Investors Service in Standard & Poor's) analizirajo izdajatelja obveznic sposobnost poravnati svoje dolžniške obveznosti in izdati ocene od „Aaa“ ali „AAA“ za najbolj kreditno sposobne izdajatelje do „Ca“, „C“, „D“, „DDD“, „DD“ ali „D“ za tiste v privzeto.

Obveznice z oceno „BBB“, „Baa“ ali boljše se na splošno štejejo za ustrezne naložbe, kadar je ohranitev kapitala primarni cilj. Da bi zmanjšali zaskrbljenost vlagateljev, so številne občinske obveznice podprte z zavarovalnimi policami, ki jamčijo vračilo v privzeti dogodek.

Moody's Investors Service vsako leto objavi lastniško študijo o več kot 10.000 izdajateljih občinskih obveznic, ki jih pokriva. Najnovejša študija zajema privzete vrednosti od leta 1970 do 2020. V zadnjih 10 letih je bila povprečna obrestna mera neplačila za občinske obveznice naložbenega razreda 0,10% v primerjavi s privzeto stopnjo 2,25% za podobno ocenjene korporativne obveznice.

Kljub temu neplačila občinskih obveznic niso redka. V letu 2017 je bilo 10 privzetih nastavitev, od katerih je bilo povezanih sedem Portorikanska dolžniška kriza. Rekordnih 31,15 milijard dolarjev obveznic je bilo v tem letu v neplačilu, kar je 15% več kot leta 2016.

Spremembe davčnega razreda

Občinske obveznice ustvarjajo neobdavčljiv dohodek in zato plačujejo nižje obrestne mere kot obdavčljive obveznice. Vlagateljem, ki predvidevajo znaten padec mejne stopnje davka na dohodek, bo morda bolje služil višji donos od obdavčljivih obveznic.

Tveganje klicev

Številne obveznice izdajatelju omogočajo poplačilo celotne ali dela obveznice pred datumom zapadlosti. Kapital vlagatelja se vrne z premijo dodano v zameno za predčasno upokojitev dolga. Medtem ko dobite celotno začetno naložbo in nekaj nazaj, če se obveznica unovči, se vaš dohodek konča prej, kot je bilo pričakovano.

Tržno tveganje

Obrestna mera večine občinskih obveznic se plačuje po fiksni obrestni meri. Ta obrestna mera se med življenjsko dobo obveznice ne spreminja. Temeljna cena določene obveznice pa bo na sekundarnem trgu zaradi tržnih razmer nihala. Spremembe obrestnih mer in pričakovanj obrestnih mer so na splošno primarni dejavniki, ki vplivajo na cene sekundarnega trga občinskih obveznic.

Ko se obrestne mere znižajo, bodo novoizdane obveznice plačale nižji donos kot obstoječe izdaje, zaradi česar so starejše obveznice privlačnejše. Vlagatelji, ki želijo višji donos, so morda pripravljeni plačati več, da bi ga dobili.

Podobno, če se obrestne mere dvignejo, bodo novoizdane obveznice plačale višji donos kot obstoječe izdaje. Vlagatelji, ki kupujejo starejše izdaje, bodo to verjetno storili le, če jih bodo kupili s popustom.

Če kupite obveznico in jo obdržite do zapadlosti, tržno tveganje ni dejavnik, saj bo vaša glavna naložba ob zapadlosti v celoti vrnjena. Če se odločite za prodajo pred datumom zapadlosti, bodo vaš dobiček ali izgubo narekovali tržni pogoji in veljale bodo ustrezne davčne posledice za kapitalske dobičke ali izgube.

Nakupne strategije

Najosnovnejša strategija vlaganja v občinske obveznice je nakup obveznice s privlačno obrestno mero ali donosnostjo in obdržati obveznico do zapadlosti. Naslednja stopnja prefinjenosti vključuje ustvarjanje občinske lestvice obveznic. Lestve so sestavljene iz niza obveznic, od katerih ima vsaka drugačno obrestno mero in datum zapadlosti. Ko vsaka stopnica na lestvici dozori, se glavnica reinvestira v novo obveznico. Obe strategiji sta kategorizirani kot pasivne strategije ker se obveznice kupujejo in hranijo do zapadlosti.

Vlagatelji, ki želijo iz svojega portfelja obveznic ustvariti dohodek in povečanje kapitala, lahko izberite aktivni pristop upravljanja portfelja, pri katerem se obveznice kupujejo in prodajajo, namesto da bi jih držali Zrelost. Ta pristop si prizadeva ustvariti prihodek iz donosov in kapitalski dobiček od prodaje s premijo.

Vrednotenje stabilnosti vs. Primerno

Stabilnost je relativni izraz na trgu občinskih obveznic. Občinske obveznice so ponavadi varnejše od mnogih drugih vrst naložb, vendar so manj varne od državnih zakladnic ZDA. Prav tako lahko trgujete z več vrstami občinskih obveznic, kot so obveznice za ocenjevanje, obveznice za prihodke ali obveznice za splošne obveznosti.

Izdajatelj obveznice je prav tako pomemben; obveznice, ki jih izdajo občinske oblasti v mestu z močnimi financami, bi bile bolj upoštevane stabilne od tistih iz mesta, katerega bonitetna ocena je bila znižana ali je bila pred kratkim vložena stečaj.

Številni vlagatelji naredijo razumljivo napako v težkih ali negotovih časih in razvijejo predorsko vizijo o stabilnosti in varnosti. Pri begu pred tveganjem pa ne upoštevajo, kako se naložba prilega njihovim finančni načrti.

Občinske obveznice so lahko davčna oaza in pogosto ustvarjajo višje donose kot državne blagajne. Še vedno lahko izgubijo zaradi inflacije in zvežejo velike vsote denarja dlje, kot običajno traja recesija.