Kdo uporablja podatke Libor in zakaj?
Londonska medbančna ponudba, bolj znana kot TEŽA, je eno najpogosteje uporabljanih meril za določanje kratkoročnih obrestnih mer po vsem svetu. Pod okriljem ICE Benchmark Administration (IBA) pomeni kratica Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Označuje povprečno obrestno mero, po kateri si lahko velike banke v Londonu izposojajo nezavarovana kratkoročna posojila pri drugih bankah. Menjalni tečaj je naveden v petih glavnih valutah za sedem različnih ročnosti, pri čemer je trimesečni ameriški dolar najpogostejši.
Ključni obroki
- LIBOR je referenčna obrestna mera, po kateri si velike svetovne banke medsebojno posojajo.
- LIBOR upravlja Intercontinental Exchange, ki od velikih svetovnih bank sprašuje, koliko bi drugim bankam zaračunale kratkoročna posojila.
- Stopnja se izračuna z uporabo metodologije Waterfall, standardizirane, slojevite metode, ki temelji na transakcijah in temelji na podatkih.
- LIBOR je bil predmet manipulacij, škandalov in metodološke kritike, zaradi česar je danes manj verodostojen kot referenčna mera.
- LIBOR bo 30. junija 2023 nadomestila stopnja zavarovanega financiranja čez noč (SOFR), postopna opustitev njegove uporabe pa se bo začela po letu 2021.
Uporaba LIBOR -ja
Posojilodajalci, vključno z bankami in drugimi finančnimi institucijami, uporabljajo LIBOR kot referenčno referenco za določanje obrestnih mer za različne dolžniške instrumente. Uporablja se tudi kot referenčna obrestna mera za hipoteke, posojila podjetjem, državne obveznice, kreditne kartice in študentska posojila v različnih državah. Poleg dolžniških instrumentov se LIBOR uporablja tudi za druge finančne produkte, kot so izvedeni finančni instrumenti, vključno z obrestnimi zamenjavami ali valutnimi zamenjavami.
Na primer, korporativna obveznica, denominirana v ameriških dolarjih, s četrtletnimi plačili kuponov ima lahko spremenljivo obrestno mero kot LIBOR plus maržo trideset bazičnih točk (1%= 100 bazičnih točk). Tako bi bila obrestna mera trimesečni ameriški dolar LIBOR plus vnaprej določen razpon tridesetih bazičnih točk (tj. LIBOR v ameriških dolarjih na začetku obdobja je 4%, obresti, ki jih je treba plačati ob koncu četrtletja, bodo 4,30% (4% plus 30 bazičnih točk širjenje)). Ta obrestna mera bi se vsako četrtletje ponastavila tako, da se bo ujemala z obstoječim LIBOR v tistem trenutku plus fiksni razmik. Spread je na splošno funkcija kreditne sposobnosti banke ali institucije izdajateljice.
Zakaj LIBOR?
Sam koncept izdaje dolžniškega instrumenta s spremenljivo obrestno mero je varovanje pred izpostavljenostjo obrestnim meram. Če gre za obveznico s fiksno obrestno mero, bo posojilojemalec imel koristi, če se bo tržna obrestna mera zvišala, posojilodajalec pa bo imel korist, če bo tržna obrestna mera padla. Da bi se zaščitile pred tem nihanjem tržnih obrestnih mer, stranke dolžniškega instrumenta uporabljajo spremenljivo obrestno mero, določeno z referenčno osnovno obrestno mero plus fiksnim razmikom. To merilo je lahko vsekakor; vendar je LIBOR eden najpogosteje uporabljenih.
Smiselno je, da velika banka v Londonu posoja po variabilni obrestni meri, povezani z LIBOR, saj bi bila večina njenega zadolževanja pri drugih banke v Londonu, zato tveganje tveganja sredstva (dana posojila) usklajujejo s tveganjem njegovih obveznosti (tj. izposojanja pri drugih banke). V resnici je glavni vir sredstev za banko depoziti, ki jih prejme od svojih strank in ne pri zadolževanju pri drugih bankah. Vendar pa je povezovanje z LIBOR način prenosa tveganja na posojilojemalce.
Poenostavljeno povedano banke zaslužijo tako, da sprejemajo depozite po eni obrestni meri in posojajo po višji obrestni meri. Če se stroški financiranja banke zvišajo, recimo zaradi nekaterih sprememb vladnih predpisov, zahteve po likvidnosti itd. ko bo tržna obrestna mera ostala konstantna, se bo LIBOR povečal. S povečanjem LIBOR -ja se bodo povečale tudi obresti od posojil s spremenljivo obrestno mero, povezanih z LIBOR.
Toda to še vedno ne odgovarja na vprašanje, zakaj bi LIBOR uporabljali v drugih kontekstih, kot so posojila za kreditne kartice v ZDA. Za to je več razlogov; vendar je eden od glavnih razlogov LIBOR -jeva sprejemljivost po vsem svetu.
Določanje stopenj LIBOR
Izvor TEŽA ima posebno korenino v eksploziji Evrodolarja trga (obveznosti bančnih depozitov v ameriških dolarjih v tujih bankah ali tujih podružnicah ameriških bank) v sedemdesetih letih. Ameriške banke so se za zaščito svojega zaslužka zatekle k trgom evrodolarjev (predvsem v Londonu), saj so se takrat izognile omejevalnemu nadzoru kapitala v ZDA. LIBOR je bil razvit v osemdesetih letih prejšnjega stoletja za olajšanje sindiciranih dolžniških transakcij. Rast novih finančnih instrumentov, ki zahtevajo tudi standardizirana merila obrestnih mer, je privedla do nadaljnjega razvoja LIBOR -ja.
Določanje LIBOR -a se na splošno šteje za preprost, objektiven in pregleden proces, ki mu je pomagal pridobiti globalno sprejemljivost in pomen. Če nadaljujemo z obrazložitvijo zaščite pred obrestnim tveganjem, se LIBOR obravnava kot enotno in pošteno merilo, ki ustvarja občutek gotovosti. Vendar pa je glede primerov manipulacije LIBOR v zadnjem času mogoče trditi, da je gotovost bolj stvar dojemanja kot trda resničnost.
Zaradi nedavnih škandalov in vprašanj glede njegove veljavnosti kot referenčne stopnje se LIBOR postopno ukinja. Po podatkih zveznih rezerv in regulatorjev v Združenem kraljestvu bo LIBOR odpravljen do 30. junija 2023, nadomestilo pa ga bo Zavarovana stopnja financiranja čez noč (SOFR). V okviru te postopne opustitve enotedenski in dvomesečni tečaj LIBOR v USD po 31. decembru 2021 ne bodo več objavljeni.
Spodnja črta
Na LIBOR se nanaša približno 350 bilijonov ameriških dolarjev neporavnanih podjetij z različnimi zapadlostmi. Pogosto se uporablja tudi za oblikovanje pričakovanj glede prihodnjih obrestnih mer centralnih bank in za ocenjevanje zdravja bančnega sistema v svetu. Zaradi globalnega pomena in dosega lahko pritisk navzdol na LIBOR med finančno krizo, saj se banke trudijo videti bolj zdrave, potencialno ogrozi celoten svetovni finančni sistem.