Pobiralci zalog vidijo največje odlive od krize leta 2008

Četrto četrtletje leta 2018 je lahko prelomno v zgodovini upravljanja naložb. Naveličani plačevanja visokih pristojbin za uspešnost, ki dosledno zaostaja na trgu, so vlagatelji potegnili rekordnih 313 milijard dolarjev aktivno voden ZDA Vzajemni skladije po besedah ​​Josepha Sullivana, predsednika in izvršnega direktorja podjetja za upravljanje naložb Legg Mason, poročal Wall Street Journal. »Za primerjavo, na vrhuncu finančna kriza v letu 2008 so bili odlivi dve tretjini tega števila, «je opozoril.

Medtem pa pasivno vodenavelika kapa lastniški vzajemni skladi in ETF -ji presegla aktivna sredstva v sredstva v upravljanju prvič. Od decembra 31, so imeli pasivni skladi 2,93 bilijona dolarjev, medtem ko je bilo 2,84 bilijona dolarjev aktivnih sredstev, na Jutranja zvezda raziskave, ki jih navaja Bloomberg. Med 4600 ameriškimi lastniškimi, obvezniškimi in nepremičninskimi skladi z 12,8 bilijona dolarjev premoženja je Morningstar ugotovil, da je le 24% premagalo svoje pasivne tekmece v desetletnem obdobju, ki se je končalo decembra. 31.

3 signali nevarnosti za aktivne managerje

• Rekordnih 313 milijard dolarjev, umaknjenih iz aktivnih vzajemnih skladov ZDA v četrtem četrtletju 2018
• Skladi pasivnih velikih zalog imajo zdaj več sredstev kot aktivnih skladov
• Le 24% aktivnih skladov je v zadnjih 10 letih premagalo pasivne tekmece

Viri: Legg Mason, Morningstar, The Wall Street Journal, Bloomberg

Pomen za vlagatelje

Z borzo nestanovitnost v letu 2018 v primerjavi z letom 2017 za približno 50%, so imeli aktivni menedžerji teoretično večje možnosti za uspešnost. Vendar pa je delež aktivno upravljanih ameriških delniških vzajemnih skladov, ki so premagali pasivne alternative, padel s 46% v letu 2017 na 38% v letu 2018, na Morningstar.

Ko se volatilnost poveča in nihanja tečajev delnic postanejo izrazitejša, bi morali ostri zbiralci delnic imeti več možnosti, da izkoristijo začasno neravnovesje v cenah. Široka neuspeh aktivnih menedžerjev, ki so v domnevno ugodnem okolju leta 2018 presegli indekse, je še povečala poplavo odkupov.

Višji stroški so eden od razlogov za nenehno slabše delovanje najbolj aktivno upravljanih skladov. Spodnja tabela prikazuje povprečje količniki stroškov, primerjavo letnih stroškov upravljanja skladov s sredstvi v upravljanju za več kategorij skladov glede na Inštitut za investicijske družbe (ICI).

Stroškovna prednost pasivnega vlaganja

(Povprečna razmerja tehtanih odhodkov za sredstva za leto 2017)

• Aktivno upravljani lastniški vzajemni skladi: 78 bazne točke (bps)
• Aktivno upravljani obvezniški skladi: 55 baznih točk
• Kazalo lastniški vzajemni skladi: 9 bps
• Indeksni obvezniški vzajemni skladi: 7 bps
• ETF -ji indeksa lastniškega kapitala: 21 bps
• Indeksi obveznic ETF: 18 bps

Vir: Knjiga podatkov o investicijski družbi 2018, sliki 6.7 in 6.8

Od leta 2009 do 2017 se je skupna zaposlenost v industriji investicijskih podjetij s sedežem v ZDA povečala s 157.000 na 178.000, oz za 13%, glede na knjigo dejstev ICI (slika 2.16), medtem ko so se skupna čista sredstva v upravljanju povečala za 85% (slika 2.1). Povprečni deleži stroškov so se sčasoma deloma znižali. Leta 2017 je bilo 39% zaposlenih v upravljanju skladov, 28% v servisiranju vlagateljev, 24% v prodaji in distribuciji ter 10% v upravljanju skladov (slika 2.17; zaradi zaokroževanja ne prispeva k 100%).

Da bi ostali konkurenčni, jim nekateri aktivno upravljani skladi znižujejo pristojbine, kar pomeni odpravo osebja. "Zdi se, kot da vsak dan drugo podjetje govori o odpuščanju ljudi," je za Journal povedala Amanda Walters, višja vodja svetovanja v oddelku Casey Quirk pri Deloitte.

Pogled naprej

Stara vera je, da ne morejo biti vsi nadpovprečni. Pri upravljavcih naložb upoštevajte stroške in skorajda je matematična gotovost, da bo večina pod povprečjem v primerjavi s tržnimi indeksi. Čeprav nekateri aktivni menedžerji dosledno premagajo trg, jih je relativno malo in njihova pretekla uspešnost ne jamči za prihodnje rezultate. Vse večja priljubljenost nosilcev pasivnih naložb odraža to realnost.