Zakaj so javna podjetja zasebna

Kaj je zasebno?

A javno podjetje se lahko odločijo za zasebnost iz več razlogov. Pri zasebništvu je treba upoštevati številne kratkoročne in dolgoročne učinke ter različne prednosti in slabosti. Tukaj si oglejte spremenljivke, ki jih morajo podjetja pogledati, preden se odločijo pojdi zasebno.

Razumevanje javnega podjetja

Javno podjetje ima prednosti. Na primer, nakup in prodaja delnic javnih podjetij je razmeroma preprosta transakcija, v kateri se vlagatelji iščejo

likvidno sredstvo. Obstaja tudi določena mera prestiža, da je podjetje, s katerim se javno trguje, kar pomeni raven operativnosti ter finančno velikost in uspeh, zlasti če se delnice trgujejo na velikem trgu, kot je New York Stock Menjava.

Obstajajo pa tudi ogromna regulativna, upravna, finančna poročila in korporativno upravljanje podzakonskih aktov, ki jih morajo spoštovati javna podjetja. Te dejavnosti lahko preusmerijo usmeritev vodstva z delovanja na rast podjetja in na spoštovanje vladnih predpisov.

Na primer, Sarbanes-Oxleyjev zakon iz leta 2002 (SOX) nalaga številnim skladnostnim in upravnim pravilom za javna podjetja. Stranski produkt Enron in Worldcom neuspehi podjetij v letih 2001 do 2002, SOX zahteva, da vse ravni javnih podjetij izvajajo in izvajajo notranji nadzor. Najbolj sporni del SOX je oddelek 404, ki zahteva izvajanje, dokumentiranje in testiranje notranjega nadzora nad finančnim poročanjem na vseh ravneh organizacije.

Javna podjetja morajo voditi tudi operativne, računovodske in finančni inženiring izpolniti pričakovanja četrtletnega zaslužka Wall Streeta. Ta kratkoročni poudarek na četrtletno poročilo o zaslužku, ki ga narekuje zunanji analitiki, lahko zmanjša prednostne naloge dolgoročnih funkcij in ciljev, kot so raziskave in razvoj, kapitalski izdatki in financiranje pokojnin. V poskusu, da manipulirati z računovodskimi izkazi, je nekaj javnih podjetij zmanjšalo pokojninske sklade svojih zaposlenih, hkrati pa je napovedalo preveč optimistične pričakovane donose od pokojninskih naložb.

Kaj pomeni postati zaseben

Transakcija "vzemi zasebno" pomeni, da je velika zasebni kapital skupino ali a konzorcij delniških družb kupuje ali pridobi delnice družbe, s katero se javno trguje. Zaradi velike velikosti večine javnih podjetij, ki imajo letne prihodke od nekaj sto milijonov do več milijard dolarjev, običajno prevzemno podjetje ne more financirati nakupa enojno. Skupina zasebnega lastnika, ki prevzema, mora ponavadi zagotoviti financiranje od investicijske banke ali povezane družbe posojilodajalec ki lahko zagotovijo dovolj posojil za financiranje (in dokončanje) posla. Na novo pridobljeni cilj deluje denarni tok nato lahko uporabite za poplačilo dolga, ki je bil uporabljen za omogočanje nakupa.

Prav tako morajo lastniške skupine svojim delničarjem zagotoviti zadosten donos. Izkoriščanje podjetje zmanjša količino pravičnost potrebnih za financiranje nakupa in povečuje donos vloženega kapitala. Drugače povedano, finančni vzvod pomeni, da si prevzemna skupina izposodi denar nekoga drugega za nakup podjetja, plača obresti za to posojilo z denar, ustvarjen pri novo kupljenem podjetju, in sčasoma poplača preostali znesek posojila z delom povečanja vrednosti podjetja vrednost. Preostanek denarnega toka in povečanje vrednosti se lahko vlagateljem vrne kot dohodek in kapitalski dobički o njihovi naložbi (potem, ko podjetje za zasebni kapital zniža stroške upravljanja).

Ko se o nakupu dogovori, poslovodstvo običajno razkrije svoj poslovni načrt bodočim delničarjem. Ta napredni prospekt zajema napovedi podjetja in industrije ter določa strategijo, ki prikazuje, kako bo podjetje vlagateljem zagotovilo donos.

Kadar tržne razmere omogočajo hitro dostopnost kredita, si lahko več podjetij z lastniškim kapitalom izposodi sredstva, potrebna za nakup javnega podjetja. Ko kreditnih trgih zaostriti, dolg se podraži in običajno bo manj zasebnih transakcij.

Odločitev za zasebnost

Investicijske banke, finančni posredniki, višje vodstvo pa pogosto gradi odnose z družbami za zasebni kapital, da razišče možnosti partnerstva in transakcij. Ker prevzemniki običajno plačujejo najmanj 20% do 40% premije nad trenutno ceno delnic, lahko privabijo direktorje in druge menedžerji javnih podjetij - ki so pogosto močno plačani, ko se vrednost njihovih delnic poveča zasebno. Poleg tega delničarji, zlasti tisti, ki imajo glasovalne pravice, pogosto pritiskajo na upravni odbor in višje vodstvo, da zaključijo nerešen posel, da bi povečali vrednost svojih lastniških deležev. Številni delničarji javnih podjetij so tudi kratkoročni institucionalni in maloprodajni vlagatelji in uresničujejo premije a zasebno-prevzemna transakcija je nizko tvegan način zagotavljanja donosa.

Ko se odločate, ali želite dokončati posel z zasebnim vlagateljem, javnim podjetjem višja vodstvena ekipa mora uravnotežiti tudi kratkoročne vidike z dolgoročnimi v podjetju obeti. Odločiti se morajo zlasti:

• Ali je dolgoročno smiselno imeti finančnega partnerja?
• Koliko finančnega vzvoda bo pripisano podjetju?
• Volja denarni tok iz poslovanja podpirajo nova plačila obresti?
• Kakšne so prihodnje perspektive za podjetje in industrijo?
• So ti pogledi preveč optimistični ali so realni?

Uprava mora natančno preučiti rezultate predlaganega pridobitelj. Med merili, ki jih je treba upoštevati:

• Ali je prevzemnik agresiven pri pridobivanju novo pridobljenega podjetja?
• Kako je pridobitelj seznanjen z industrijo?
• Ali ima prevzemnik zvočne projekcije?
• Ali ima prevzemnik praktične vlagatelje ali bo upravljanju dal manevrski prostor pri upravljanju družbe?
• Kaj je pridobitelj izhodna strategija?

Prednosti privatizacije

Zasebna ali privatizacija sprosti čas in trud vodstva, da se osredotoči na vodenje in rast podjetja, saj ni zahteve za skladnost s SOX. Tako se lahko ekipa višjega vodstva bolj osredotoči na izboljšanje konkurenčnega položaja podjetja na trgu. Notranje in zunanje zagotovilo, pravniki in svetovalci lahko delajo na zahtevah poročanja za zasebne vlagatelje.

Podjetja z zasebnim lastniškim kapitalom imajo različne roke za izstop svojih naložb, vendar obdobja zadrževanja običajno od štiri do osem let. To obzorje osvobaja dajanje prednostnih nalog upravičencem za izpolnitev pričakovanj četrtletnega zaslužka in omogoča, da se vodstvo osredotoči na dejavnosti, ki lahko ustvarjajo in gradijo dolgoročne delničar bogastvo. Na primer, menedžerji se lahko odločijo za preusposabljanje prodajnega osebja in se znebijo slabših. Dodatni čas in denar, ki ga imajo zasebna podjetja, so lahko tudi, ko so brez obveznosti poročanja uporablja za druge namene, na primer za izvajanje pobude za izboljšanje procesa v celotnem sistemu organizacijo.

Slabosti pri privatizaciji

Družba za zasebni kapital, ki javnemu podjetju doda preveč finančnega vzvoda za financiranje posla, lahko resno poslabša organizacijo, če pride do neugodnih razmer. Gospodarstvo bi lahko na primer padlo, industrija bi se lahko soočila z ostro konkurenco iz tujine ali pa bi operaterji podjetja zgrešili pomembne mejnike prihodkov.

Če ima privatizirano podjetje težave pri servisiranju svojega dolga, se lahko njegove obveznice prerazvrstijo iz obveznic naložbenega razreda v junk obveznice. To bo podjetju otežilo dvig dolžniškega ali lastniškega kapitala za financiranje kapitala izdatki, razširitev, oz raziskave in razvoj. Zdrava raven kapitalskih izdatkov ter raziskav in razvoja so pogosto dolgoročno ključnega pomena uspeh podjetja saj si prizadeva razlikovati ponudbo svojih izdelkov in storitev ter narediti svoj položaj na trgu konkurenčnejši. Visoka raven dolga lahko podjetju prepreči pridobitev konkurenčne prednosti v zvezi s tem.

Očitno se z delnicami zasebnih podjetij ne trguje na javnih borzah. Dejansko se likvidnost vlagateljevih deležev v privatizirani družbi razlikuje glede na to, koliko a trg zasebnega kapitala, ki ga želi prevzeti, torej koliko je pripravljen odkupiti vlagatelje, ki to želijo prodati. V nekaterih primerih lahko zasebni vlagatelji zlahka najdejo kupca za svoj del lastniškega deleža v podjetju. Če pogodbe o zasebnosti določajo datume izstopa, lahko prodaja naložbe oteži prodajo.

Spodnja črta

Zasebnost je privlačna in izvedljiva alternativa za mnoga javna podjetja. Pridobitev lahko ustvari precejšen finančni dobiček za delničarje in generalne direktorje, medtem ko je manj regulativnih in poročil zasebna podjetja lahko sprosti čas in denar, da se osredotoči na dolgoročne cilje. Dokler so ravni dolga razumne in podjetje še naprej ohranja ali povečuje svoj dolg prost denarni tok, vodenje in vodenje zasebnega podjetja osvobaja čas in energijo vodstva pred zahtevami glede skladnosti in kratkoročno upravljanje zaslužka in lahko podjetju in njegovim delničarjem zagotovi dolgoročne koristi.