Kaj pričakovati od zaslužka JPMorgan

(Opomba: Avtor te temeljne analize je finančni pisatelj in vodja portfelja.)

JPMorgan Chase & Co. (JPM), največja ameriška banka s tržno vrednostjo več kot 330 milijard dolarjev, in njen izvršni direktor Jamie Dimon naj bi poročala o rezultatih četrtega četrtletja 15. januarja pred odprtjem trgovanja. Vendar pa naraščajoča borza nestanovitnost, padajoče obrestne mere in šibka prodaja stanovanj lahko vplivajo na rezultate banke v četrtem četrtletju.

Splošna pričakovanja za četrto četrtletje so bila trendno nižja. Ocene prihodkov so se od začetka decembra znižale za 3%, prihodki pa za 2%.

Banka se sooča z zunanjimi vplivi

V četrtem četrtletju so se donosnosti močno znižali, saj se je nestanovitnost na trgu delnic močno povečala. Vlagatelji so zaskrbljeni zaradi preveč agresivnosti Državne rezerve in da lahko upočasnjena rast sproži a recesijo. Posledica tega so bile obrestne mere na 10-letna zakladnica padla približno 55 bazičnih točk od začetka oktobra do približno 2,70% do 31. decembra. Dvoletni donos se je do konca leta znižal za skoraj 50 bazičnih točk na 2,5%. Padajoče obrestne mere lahko negativno vplivajo na četrto četrtletje banke

čisti obrestni prihodki. V tretje četrtletje, je banka ugotovila, da so zvišanje obrestnih mer prispevale k povečanju čistega obrestnega prihodka za 7% glede na leto prej na 14,1 milijarde USD.

Padec obrestnih mer v četrtem četrtletju je pomagal znižati hipotekarne donose, pri čemer je 30-letno nacionalno povprečje do konca leta padlo za 45 bazičnih točk na približno 4,5%. Nižje obrestne mere lahko pomagajo spodbuditi stanovanjski trg in delujejo kot zadnji veter za rast posojil banke leta 2019. Vendar pa v četrtem četrtletju banki verjetno ne bo pomagalo, saj se je prodaja stanovanj močno upočasnila. ZDA Indeks prodaje čakajočih hiš padla na najnižjo raven od leta 2014. JPMorgan je v tretjem četrtletju opazil strm 16 -odstotni upad svojih posojil za stanovanja; upočasnitev stanovanj bo verjetno to dodatno otežila.

JPMorgan bo morda opazil, da bodo zniževanje obrestnih mer in nestanovitnost na borzi povečali prihodke njene enote za investicijsko bančništvo. Delni trg delnic je morda v četrtem četrtletju spodbudil povečanje obsega trgovanja z delnicami za JPMorgan. Segment delniškega trga je imel močno tretje četrtletje, prihodki pa so se povečali za 17%. Medtem bi upadanje donosa nakazovalo nakup obveznic med vlagatelji, kar bi lahko pomagalo bančni borilni enoti s fiksnim dohodkom, ki je v zadnjem četrtletju upadla za 10%.

Slabši dolgoročni pogled

Analitiki ocenjujejo, da bo leto 2019 za JPMorgan precej šibkejše, prihodki naj bi se povečali za 3%, v primerjavi s 14 -odstotno rastjo leta 2018. Poleg tega naj bi se zaslužek v letu 2019 povečal za 7% v primerjavi s 44% lani. Napovedi za leto 2020 so slabše, saj naj bi se zaslužek in prihodki povečali za manj kot 1%. Še huje, pričakovati je, da bo rast podjetja JPMorgan v letu 2019 precej počasnejša od tekmecev Citigroup in Bank of America, ki naj bi v letu 2019 povečali svoj zaslužek za 13% oziroma 11%.

Majski borzi delnic v letu 2019

Ker je bila zaloga približno 16% nižja od najvišje v letu 2018, je vrednotenje uporabljeno cena do oprijemljive knjigovodske vrednosti je precej padel, vendar še vedno ni poceni pri 1,88. Če se ta večkratnik vrne na zgodovinski razpon, se lahko vrednotenje spusti na 1,6. Delnice so tudi dražje od drugih dveh bank denarnega centra, Citigroup in Bank of America.

Možnosti prenehanja veljavnosti 15. marca so bikovske na zalogi, s številom klice odtehtajo postavlja za približno 3 proti 1 z 12.000 pogodbami o odprtem klicu. The dolg pas nakazuje, da bi se lahko delnica zvišala ali znižala za 8% od udarne cene 100 USD, s čimer bi se delnice z iztekom uvrstile v trgovalni obseg od 91,85 USD na 108,15 USD. Stave kažejo na bikovske obete za delnico po rezultatih četrtega četrtletja. Vendar pa je dolgoročno stališče bolj medvedje, če uporabimo 17. januarja 2020 možnosti stavkovne cene 100 USD. Ta stavkovna cena kaže, da naklade odtehtajo klice v razmerju več kot 2 proti 1, s skoraj 13.000 odprtimi možnostmi.

Tehnična karta je prav tako zelo medvedja z močno tehnično stopnjo odpornost pri 102 USD. Delnice imajo tudi trden upadajoči trend, ki velja od julija. Če bi lastniški kapital padel pod tehnično podpora pri 94 USD bi lahko padel na 87 USD.

The indeks relativne moči tudi od začetka leta 2018 vztrajno padajo in kaže, da zagon še vedno prihaja iz zalog. Zdi se, da tega trenda na obzorju ni.

JPMorgan in njegove delnice se bodo v letu 2019 verjetno borile, saj tveganja za upočasnitev svetovnega gospodarstva še naprej ogrožajo številna kritična področja poslovanja banke. Če upoštevate strmo vrednotenje delnic, dolgoročen dolgoročen pogled na možnosti in zaskrbljujoč tehnični diagram, leto 2019 verjetno ne bo lahko za podjetje ali delnice.

Michael Kramer je ustanovitelj Mott Capital Management LLC, registrirani investicijski svetovalec in vodja aktivno upravljanega, dolgo časa samo portfelja tematske rasti. Kramer običajno kupuje in hrani zaloge za obdobje treh do petih let. Kliknite tukaj za Kramerjevo biografijo in njegovo portfelje. Predstavljene informacije so samo v izobraževalne namene in ne nameravajo ponuditi ali zbrati za prodajo ali nakup posebnih vrednostnih papirjev, naložb ali naložbenih strategij. Naložbe vključujejo tveganje in če ni drugače navedeno, niso zajamčene. Pred izvajanjem katere koli strategije, obravnavane v tem dokumentu, se najprej posvetujte s kvalificiranim finančnim svetovalcem in/ali davčnim strokovnjakom. Na zahtevo bo svetovalec predložil seznam vseh priporočil, danih v zadnjih dvanajstih mesecih. Pretekla uspešnost ne kaže na prihodnjo uspešnost.