Razmerje med obrestnimi merami in cenami obveznic

Obveznice imajo obratno razmerje do obrestne mere. Ko se stroški izposojanja denarja dvignejo (ko se obrestne mere dvignejo), se cene obveznic običajno znižajo in obratno.

Negativna korelacija med obrestnimi merami in cenami obveznic se na prvi pogled zdi nekoliko nelogična. Vendar pa ob natančnejšem pregledu dejansko postane smiselno.

Cene obveznic vs. Donos

Vlagatelji v obveznice, tako kot vsi vlagatelji, običajno poskušajo doseči najboljše vrnitev možno. Za dosego tega cilja morajo na splošno spremljati nihajoče stroške izposojanja.

Preprost način za razumevanje, zakaj se cene obveznic gibljejo v nasprotni smeri obrestnih mer, je razmisliti

obveznice brez kupona, ki ne plačujejo rednih obresti in vso svojo vrednost izhajajo iz razlike med kupnino in nominalna vrednost plača ob zapadlosti.

Izdajo se obveznice brez kuponov s popustomna nominalno vrednost, njihov donos pa je odvisen od nakupne cene, nominalne vrednosti in časa do zapadlosti. Vendar pa tudi obveznice brez kupona zakleni se donos obveznice, ki je lahko privlačen za nekatere vlagatelje.

Primeri obveznic brez kuponov

Če se z obveznico brez kupona trguje pri 950 USD in ima nominalno vrednost 1.000 USD (plača se pri Zrelost v enem letu) je donosnost obveznice v tem času 5,26%: 1.000 - 950 ÷ 950 x 100 = 5.26. Z drugimi besedami, da mora posameznik za to obveznico plačati 950 USD, mora biti vesel, da prejme 5,26% donos.

To zadovoljstvo je seveda odvisno od tega, kaj se v njem še dogaja trg obveznic. Če bi se zvišale sedanje obrestne mere, kjer so na novo izdane obveznice ponujale a donos 10%, potem bi bila obveznica brez kupona z donosnostjo 5,26% veliko manj privlačna. Kdo želi 5,26% donos, ko lahko dobi 10%?

Da bi pritegnili povpraševanje, bi se morala cena že obstoječe obveznice brez kupona znižati dovolj, da bi se ujemala z istim donosom, ki ga prinašajo prevladujoče obrestne mere. V tem primeru bi se cena obveznice znižala z 950 USD (kar daje 5,26% donos) na približno 909,09 USD (kar daje 10% donos).

Zdaj, ko imamo predstavo o tem, kako se giblje cena obveznice glede na spremembe obrestnih mer, je enostavno ugotoviti, zakaj bi se cena obveznice zvišala, če bi prevladujoče obrestne mere padle. Če bi obrestne mere padle na 3%, bi bila naša obveznica brez kupona s svojim donosom 5,26%nenadoma videti zelo privlačna. Obveznico bi kupilo več ljudi, kar bi dvignilo ceno, dokler se donos obveznice ne bi ujemal s prevladujočo 3 -odstotno obrestno mero. V tem primeru bi se cena obveznice zvišala na približno 970,87 USD.

Glede na to zvišanje cene lahko vidite, zakaj imajo imetniki obveznic, vlagatelji, ki prodajajo svoje obveznice, koristi od znižanja prevladujočih obrestnih mer. Ti primeri tudi prikazujejo, kako je vez obrestna mera kupona in posledično njegova tržna cena na katere neposredno vplivajo nacionalne obrestne mere. Da bi privabili vlagatelje, imajo novoizdane obveznice ponavadi kuponske stopnje, ki ustrezajo trenutni nacionalni obrestni meri ali jo presegajo.

Cene obveznic in Fed

Ko se ljudje sklicujejo na "nacionalno obrestno mero" ali "Fed", se najpogosteje sklicujejo na obrestna mera zveznih sredstev nastavil Zvezni odbor za odprti trg (FOMC). To je obrestna mera za medbančni prenos sredstev, ki jih hranijo Federal Reserve (Fed) in se pogosto uporablja kot merilo za obrestne mere za vse vrste naložb in dolgov vrednostnih papirjev.

Politične pobude Fed močno vplivajo na ceno obveznic. Na primer, ko je Fed marca 2017 zvišal obrestne mere za četrtino odstotne točke, je trg obveznic padel. Donos na 30-letne državne zakladnice (T-obveznice) se je znižal na 3,02% s 3,14%, donos na 10-letne zakladnice (Vrednostnih papirjev) se je znižal na 2,4% s 2,53%, donos dvoletnih menic pa s 1,35% na 1,27%.

Fed je v letu 2018 štirikrat dvignil obrestne mere. Po zadnjem dvigu v letu, objavljenem decembra. 20. 2018 je donos 10-letnih državnih zapisov padel z 2,79% na 2,69% .1 3. 

Zaradi trenutne pandemije COVID-19 so vlagatelji bežali predvsem pred relativno varnostjo državnih obveznic Ameriške zakladnice, kar je povzročilo upad donosa na najnižje padce vseh časov. Od 24. maja 2020, 10-letnega T-opomba je prinesel 0,64% in 30-letno T-obveznica je bila 1,27%.

Obveznica brez kupona

Obveznic brez kuponov je ponavadi več hlapljivo, saj v času trajanja obveznice ne plačujejo nobenih rednih obresti. Ob zapadlosti imetnik obveznic brez kupona prejme nominalna vrednost obveznice. Tako se vrednost teh dolžniških vrednostnih papirjev povečuje, ko se bližajo izteku.

Obveznice brez kuponov imajo edinstvene davčne posledice, ki bi jih morali vlagatelji razumeti, preden vlagajo vanje. Čeprav se za obveznico z nič kuponom ne plačujejo periodične obresti, se šteje, da je letni akumulirani donos enak dohodek, ki se obdavči kot obresti. Predvideva se, da bo obveznica z približevanjem zapadlosti pridobila vrednost, ta dobiček v vrednosti pa se ne obravnava kot kapitalski dobiček, ki bi bil obdavčen na dan stopnja kapitalskih dobičkovampak prej kot dohodek.

Z drugimi besedami, davek na te obveznice je treba plačati letno, čeprav vlagatelj ne prejme denarja do datuma zapadlosti obveznice. Za nekatere vlagatelje je to lahko obremenjujoče. Vendar obstaja nekaj načinov za omejitev teh davčnih posledic.