Razumevanje bilance stanja zveznih rezerv

The Sistem zveznih rezerv je centralna banka ZDA in je odgovorna za nacionalno denarno politiko. Primarni cilji FED-a so spodbujanje maksimalne zaposlenosti, stabilne cene in upravljanje dolgoročnih obrestnih mer. Fed tudi pomaga ustvariti stabilnost v finančnem sistemu, zlasti v času recesijo- ali negativno gospodarska rast- in finančna nestabilnost.

Fed uporablja različne programe in pobude za dosego svojih ciljev, rezultat pa običajno povzroči spremembo sestave Fed bilanco stanja. Fed lahko poveča ali zmanjša znesek in obseg sredstev ali obveznosti v svoji bilanci stanja, kar posledično poveča ali zmanjša denarna ponudba znotraj gospodarstva. Vendar pa nekateri kritiki trdijo, da je Fed šel predaleč in poskušal narediti preveč v odgovor na recesijo in krize.

Bilanca stanja Federal Reserve Bank

Tako kot katera koli druga bilanca stanja bilanco stanja Fed sestavljajo sredstva in obveznosti. Fed vsak teden izda poročilo H.4.1, ki vsebuje konsolidiran izkaz stanja vseh bank zveznih rezerv v smislu njihovega premoženja in obveznosti. 

Opazovalci Fed se že desetletja pri napovedovanju sprememb opirajo na gibanje sredstev ali obveznosti Fed gospodarski cikli. The finančna kriza 2007-08 ni samo naredil Bilanca stanja Fed bolj zapleteno, vzbudilo pa je tudi zanimanje širše javnosti.Preden se spustimo v podrobnosti, bi bilo bolje, da najprej pogledamo premoženje FED -a in nato še njegove obveznosti.

Velik del zgodovine je bila bilanca stanja Fed precej zaspana tema. Tedensko poročilo o bilanci stanja (ali H.4.1), ki izhaja vsak četrtek, vključuje postavke, ki se na prvi pogled zdijo značilne za večino bilanc stanja podjetij. Navaja vsa sredstva in obveznosti ter konsolidirano stanje vseh 12 regionalnih bank zveznih rezerv.

Sredstva Fed -a sestavljajo predvsem državne vrednostne papirje in posojila, ki jih daje svojim regionalnim bankam. Njegove obveznosti vključujejo ZDA denar v obtoku. Druge obveznosti vključujejo denar na računih rezerv bank članic in ameriških depozitarnih institucij.

Tedensko poročilo o bilanci stanja je v medijih postalo priljubljeno finančna kriza z začetkom leta 2007. Ko so začeli s svojimi količinskimi olajšavami kot odzivom na trenutno finančno krizo, je bilance stanja Fed analitikom predstavila obseg in obseg delovanja tedanjega trga Fed. Bilanca stanja Fed je analitikom omogočila vpogled v podrobnosti o izvajanju ekspanzivne denarne politike, ki se je uporabljala med krizo 2007–2009.

Sredstva Fed

Bistvo Fedove bilance stanja je podobno kateri koli drugi bilanci stanja, saj vse, za kar mora Fed plačati denar, postane sredstvo Fed. Z drugimi besedami, če bi Fed hipotetično kupoval obveznice ali delnice z vplačilom na novo izdanega denarja, bi te naložbe postale sredstva.

Zakladniški vrednostni papirji

Tradicionalno je bilo Fedovo premoženje v glavnem sestavljeno iz državne vrednostne papirje, kot so zakladnice ZDA in drugi dolžniški instrumenti. Več kot 60% ali skoraj 5 bilijonov dolarjev od 7,69 bilijona dolarjev premoženja vključuje različne vrste zakladnic ZDA od 17. marca 2021. Zakladniški vrednostni papirji vključujejo Zakladnice, ki imajo datume zapadlosti od dveh do 10 let, in Zakladni zapisiali blagajniških zapisov, ki imajo kratkoročne zapadlosti, na primer štiri, osem, 13, 26 in 52 tednov.

Hipotekarni vrednostni papirji

Drugi pomemben znesek sredstev v bilanci stanja Fed vključuje hipotekarni vrednostni papirji, so naložbe, ki jih sestavlja košarica stanovanjskih posojil. Te vrednostne papirje s fiksnim donosom pakirajo in prodajajo vlagateljem banke in finančne institucije. Od 17. marca 2021 ima Fed v lasti več kot 2 bilijona dolarjev hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Posojila

Sredstva vključujejo tudi posojila, dana bankam članicam prek repo in okno s popustom.Okno popusta Fed je posojilo za poslovne banke, druge depozitarne institucije. Fed zaračunava obrestno mero, imenovano zvezno diskontno mero- bankam za izposojo pri oknu popusta Fed.

Ko Fed kupi državne vrednostne papirje ali posojila dodeli prek svojega diskontnega okna, preprosto plača z dobropisom rezervnega računa bank članic prek računovodskega vknjižbe ali vknjižbe. V primeru, da banke članice želijo svoje stanje rezerv pretvoriti v gotovino, jim Fed posreduje dolarske menice.

Tako za Fed velja, da sredstva vključujejo vrednostne papirje, ki jih je kupil prek operacije na odprtem trgu (OMO), pa tudi vsa posojila, dana bankam, ki bodo odplačana pozneje. Operacije na odprtem trgu se nanašajo na to, da Fed kupuje in prodaja vrednostne papirje na trgu, kar je običajno Vrednostni papirji ameriške zakladnice. Ne glede na to, ali Fed kupuje ali prodaja vrednostne papirje, centralna banka vpliva na ponudbo denarja v ameriškem gospodarstvu.

Obveznosti Fed

Ena od zanimivosti o obveznostih Fed je, da se gotovina v obtoku, tako kot zeleni dolarji v žepu, odražajo kot obveznosti. Poleg tega je denar na računu rezerv bank članic in ZDA depozitar institucije so tudi del obveznosti federalcev. Dokler bodo dolarski menice v lasti FED -a, se ne bodo obravnavale kot sredstva ali obveznosti.

Dolarski menice postanejo obveznost FED šele, ko jih Fed da v obtok z nakupom premoženja. Od skoraj 7,65 bilijona dolarjev obveznosti na dan 17. marca 2021 ima Fed nekaj več kot 2 bilijona dolarjev v bankovcih in 5,3 bilijona dolarjev vlog v bilanci stanja.

Velikost različnih sestavin obveznosti Fed se nenehno spreminja. Na primer, če bi banke članice želele denar, ki je na njihovih rezervnih računih, pretvoriti v gotovino, bi se vrednost denarja v obtoku povečala, kreditno stanje na računih rezerv bi se zmanjšala. Na splošno pa se velikost obveznosti Fed poveča ali zmanjša, kadar Fed kupi ali proda svoja sredstva.

Fed tudi od poslovnih bank zahteva, da zadržijo določen minimalni znesek vlog, znan kot rezerve. The rezervno razmerje je del obveznosti, ki jih je mogoče rezervirati, ki jih morajo poslovne banke držati namesto dajati v posojilo ali vlagati in je trenutno določen na 0% od 26. marca 2020. Ker je to sredstvo za poslovne banke, je to vzajemno odgovornost za centralno banko.

Pomen odgovornosti

Fed lahko zelo dobro poravna svoje obstoječe obveznosti z ustvarjanjem dodatnih obveznosti. Na primer, če odnesete svoj račun za 100 USD Fedu, vam lahko zelo dobro povrne pet bankovcev za 20 dolarjev ali katero koli drugo kombinacijo, ki vam je všeč. Fed nikakor ne more biti prisiljen izpolnjevati svojih obveznosti v zvezi s katerim koli drugim opredmetenim blagom ali storitvami. V najboljšem primeru bi lahko državne vrednostne papirje prejemali z vračanjem v dolarjih, kadar Fed prodaja.

Poleg tega so obveznosti FEDa le tako dobre, kot je napisano na kos papirja. Na kratko, papirnate obljube rodijo le druge vrste papirnatih obljub.

Razširitev bilance stanja Fed

Teoretično ni omejiti na katerega lahko Fed razširi svojo bilanco stanja. Bilanca stanja Fed se samodejno poveča, ko Fed kupi sredstva. Prav tako se bilanca Fed samodejno skrči, ko jih proda.

Vendar pa krčenje bilance stanja se od širitve razlikuje v smislu, da obstaja meja, preko katere Fed ne more skleniti svoje bilance stanja. Ta meja je določena z vrednostjo sredstev. Za razliko od dolarskih menic, ki jih je mogoče uporabiti za nakup sredstev, Fed ne more ustvariti državnih vrednostnih papirjev iz zraka. Ne more prodati več državnih vrednostnih papirjev, ki jih ima v lasti.

Poleg tega mora Fed pri širitvi ali krčenju lastne bilance stanja upoštevati tudi njen učinek na gospodarstvo. Na splošno Fed kupuje premoženje kot del svojega monetarna politika ukrepa, kadar namerava povečati ponudbo denarja za ohranjanje obrestnih mer bližje obrestni meri zveznih sredstev, in prodaja sredstva, kadar namerava zmanjšati ponudbo denarja.

Kvantitativnega popuščanja (QE) je nekonvencionalna denarna politika, v kateri centralna banka kupuje državne vrednostne papirje ali druge vrednostne papirje s trga, da zniža obrestne mere in poveča denarno ponudbo. Uporaba bilance stanja Fed s količinskim popuščanjem ostaja nekoliko sporna. Čeprav so ta prizadevanja zagotovo olajšala poslovanje bančnega sektorja likvidnost kritiki trdijo, da je QE velika pomanjkljivost in izkrivljanje načel prostega trga. Danes trgi še vedno rešujejo kratkoročne, vendar dolgoročne stranske učinke vstopa vlade.

Programi Fed

Včasih mora Fed narediti korake izven svojega običajnega poteka, kot je to storil med finančno krizo 2007-08 in odzivom na pandemijo koronavirusa.

Finančna kriza 2007-2008

Na vrhuncu finančne krize se je bilanca FED -a povečala strupenih sredstev imajo različne vrste kratic. Fed je imel proti koncu avgusta 2007, tik pred začetkom finančne krize, v vrednosti 870 milijard dolarjev sredstev, konec leta 2009 pa je znašal 2,23 bilijona dolarjev.

Tako smo videli Sklad za določeno dražbo (TAF), Kreditna linija za primarne trgovce (PDCF) in številne druge kompleksne kratice, ki se v določenem obdobju odražajo kot premoženje Fed. Nekateri so trdili, da je posredovanje Fed na ta način pripomoglo k ponovni vzpostavitvi trga.

Pandemija koronavirusa 2020 in 2021

Kot odziv na gospodarske težave, s katerimi se soočajo ZDA zaradi pandemije koronavirusa, je Fed je naredil več korakov za stabilizacijo in podporo bančnega sistema, korporacij in malih podjetja.

Spodbudni ukrepi Fed so bili izvedeni prek več posojil, vključno z Likvidnostni program za zaščito plač (PPPLF), ki je finančnim institucijam zagotovil denar, da so ta denar lahko posodili malim podjetjem. The Program posojanja glavne ulice je bil še en posojilni program, ki je pomagal pri posojilih malim in srednjim podjetjem, vendar se je program končal 8. januarja 2021.

Fed je tudi neposredno kupil obstoječe naložbenega razreda korporativne obveznice ameriških podjetij - imenovane Kreditna linija za podjetja na sekundarnem trgu (SMCCF). Poleg korporativnih obveznic je kupoval tudi Fed borzni skladi (ETF)ki so vsebovale obveznice.

Nakupi Fed so ustvarili ogromno povpraševanje po dolgu podjetij, kar je podjetjem omogočilo izdajanje novih obveznic za zbiranje kapitala ali denarja. Vsi ti ukrepi so povečali bilanco stanja Fed s 4,7 bilijona dolarjev 17. marca 2020 na več kot 7,6 bilijona dolarjev do 17. marca 2021.

Spodnja črta

Vsi smo tako ali drugače povezani z bilanco Fed. Denarne obveznice, ki jih imamo, so obveznosti Fed, medtem ko so ameriške državne blagajne, ki so priljubljene naložbe s fiksnim dohodkom, v lasti. Kakršno koli dejanje Fed za povečanje ali zmanjšanje sredstev in obveznosti v bilanci stanja ima lahko na koncu pomemben vpliv na vse potrošnike in podjetja v Združenih državah.