Фонд тржишта новца Дефиниција

Шта је фонд за тржиште новца?

Фонд тржишта новца је врста заједничког фонда који улаже у високо ликвидне, краткорочне инструменте. Ови инструменти укључују готовину, хартије од вредности еквивалентне готовини и дугорочне хартије од вредности високог кредитног рејтинга са краткорочним доспећем (као што су амерички трезори). Фондови на тржишту новца имају за циљ понудити инвеститорима високу ликвидност са врло ниским нивоом ризика. Фондови на тржишту новца називају се и заједнички фондови на тржишту новца.

Иако по имену звуче слично, фонд за тржиште новца није исто што и рачун тржишта новца (ВМА). Фонд тржишта новца је инвестиција коју спонзорише компанија инвестиционог фонда. Због тога не носи никакву гаранцију главнице. Рачун на тржишту новца је врста штедног рачуна који зарађује камате. Рачуне на тржишту новца нуде финансијске институције. Осигурани су код 

Федерална корпорација за осигурање депозита (ФДИЦ) и обично имају ограничене привилегије трансакција.

Како функционише фонд за тржиште новца

Фондови на тржишту новца функционишу као типичан заједнички фонд. Они издају уложне јединице или акције које се могу откупити инвеститорима и имају мандат да се придржавају смерница које су израдили финансијски регулатори (на пример, оне које су поставиле САД Комисија за хартије (СЕЦ)).

Фонд тржишта новца може улагати у следеће врсте финансијских инструмената заснованих на дугу:

• Прихватање банкара (БА)-краткорочни дуг за који гарантује пословна банка
• Потврда о положеном депозиту (ЦД-ови)-банковни штедни лист са краткорочним доспијећем
• Комерцијални папир—Неосигурани краткорочни дуг предузећа
• Уговори о откупу (Репо)-краткорочне државне хартије од вредности
• Амерички трезори-краткорочна питања државног дуга

Поврат од ових инструмената зависи од важећих тржишних каматних стопа, па стога и укупни приноси из фондова тржишта новца такође зависе од каматних стопа.

Врсте фондова тржишта новца

Фондови на тржишту новца класификују се у различите врсте у зависности од класе уложене имовине, рока доспећа и других атрибута.

Фонд Приме Монеи

Фонд примарног новца улаже у дуг са променљивом каматном стопом и комерцијалне хартије од вредности имовине која није трезорска, попут оне коју издају корпорације, америчке владине агенције и предузећа која спонзорише влада (ГСЕ).

Државни новчани фонд

Државни новчани фонд улаже најмање 99,5% своје укупне имовине у готовину, државне хартије од вредности и уговоре о реоткупу који су у потпуности обезбеђени готовином или државним хартијама од вредности.

Трезорски фонд

Трезорски фонд улаже у стандардне дужничке хартије од вредности издате од стране трезора САД, попут трезорских записа, трезорских обвезница и трезорских записа.

Новчани фонд ослобођен пореза

Новчани фонд ослобођен пореза нуди зараду која је ослобођена савезног пореза на приход САД. У зависности од тачних хартија од вредности у које улаже, новчани фонд ослобођен пореза може такође имати ослобођење од пореза на приход државе. Општинске обвезнице и друге дужничке хартије од вредности првенствено чине такве врсте средстава на тржишту новца.

Неки фондови на тржишту новца циљају се на привлачење институционалног новца са високим минималним износом улагања (често милион долара). Ипак, други фондови на тржишту новца су новчани фондови на мало и доступни су индивидуалним инвеститорима због њихових малих минимума.

Посебна разматрања

Стандард нето вредности имовине (НАВ)

Све карактеристике стандардног заједничког фонда односе се на фонд тржишта новца, уз једну кључну разлику. Фонд за тржиште новца има за циљ одржавање нето вредност имовине (НАВ) од 1 УСД по акцији. Сав вишак зараде који се генерише кроз камате на удјеле у портфељу дистрибуира се инвеститорима у облику исплате дивиденди. Инвеститори могу купити или откупити деонице средстава на тржишту новца преко компанија инвестиционих фондова, брокерских кућа и банака.

Један од примарних разлога популарности фондова на тржишту новца је њихово одржавање НАВ -а од 1 УСД. Овај захтев приморава менаџере фондова да редовно исплаћују инвеститоре, обезбеђујући им редован ток прихода. Такође омогућава једноставне прорачуне и праћење нето добити коју фонд остварује.

Бреакинг тхе Буцк

Повремено, фонд на тржишту новца може пасти испод НАВ -а од 1 УСД. Ово ствара услов који се понекад назива колоквијалним изразом „разбијање долара“. Када се ово стање догоди, то се може приписати привременим флуктуацијама цена у новцу тржишта. Међутим, ако се настави, услов може изазвати тренутак у којем приход од улагања фонда на тржишту новца не премашује његове оперативне трошкове или губитке од улагања.

На пример, ако је фонд користио вишак полуге у куповини инструмената - или су се укупне каматне стопе спустиле на врло ниске нивое нула - и фонд је пробио долар, онда би један од ових сценарија могао довести до стања у којем фонд не може да подмири откуп захтева. Ако се то догоди, регулатори могу ускочити и присилити ликвидацију фонда. Међутим, случајеви ломљења су врло ретки.

Године 1994. догодила се прва инстанца ломљења. Фонд Цоммунити Маркет Банкерс владе САД -а за тржиште новца ликвидиран је по 0,96 долара по дионици.То је резултат великих губитака које је фонд претрпио након периода великих улагања у деривате.

2008. године, након банкрота Лехман Бротхерса, угледни резервни примарни фонд такође је пробио новац. Фонд је држао милионе дужничких обавеза Лехман Бротхерса, а панични откупи од стране његових инвеститора довели су до пада његове НАВ на 0,97 УСД по акцији.Извлачење новца довело је до ликвидације примарног резервног фонда. Овај догађај изазвао је хаос на тржиштима новца.

Да би се спречило да се то понови, 2010. године - након финансијске кризе 2008. - ДИК је издала нова правила за боље управљање средствима на тржишту новца. Ова правила су имала за циљ да обезбеде већу стабилност и отпорност постављањем строжих ограничења о портфолијским фондовима и увођење одредби за наметање накнада за ликвидност и обуставу откупљења.

Регулисање фондова тржишта новца

У САД -у, фондови на тржишту новца су у надлежности СЕЦ -а. Ово регулаторно тело дефинише неопходне смернице за карактеристике, рочност и разноликост дозвољених улагања у фонд новца.

Према одредбама, новчани фонд углавном улаже у најбоље рангиране дужничке инструменте, а рок доспијећа би требао бити мањи од 13 мјесеци.Портфељ фондова тржишта новца потребан је за одржавање а просечна пондерисана рочност (ВАМ) период од 60 дана или мање. Овај захтев ВАМ значи да просечан период доспећа свих уложених инструмената - узет сразмерно њиховој тежини у портфељу фонда - не би требало да буде дужи од 60 дана.Ово ограничење доспећа је учињено како би се осигурало да се квалификују само високо ликвидни инструменти улагања, а новац инвеститора није закључан у дугорочне инструменте који могу нарушити ликвидност.

Фонду тржишта новца није дозвољено да улаже више од 5% у било ког издаваоца (како би се избегао ризик специфичан за издаваоца).Међутим, уговори о хартијама од вредности које издаје држава и уговори о реоткупу представљају изузетак од овог правила.

Предности и недостаци фондова тржишта новца

Фондови на тржишту новца конкуришу сличним могућностима улагања, попут рачуна на банковном тржишту новца, фондови ултракратких обвезницаи повећана новчана средства. Ове опције улагања могу улагати у шири спектар имовине, као и у циљу већих приноса.

Примарна сврха фонда на тржишту новца је да инвеститорима пружи сигуран пут за улагање у сигурну и високо ликвидну имовину засновану на дугу еквивалентну готовини, користећи мање износе улагања. У домену улагања сличних узајамним фондовима, фондови на тржишту новца окарактерисани су као улагања ниског ризика и ниског приноса.

Многи инвеститори радије краткорочно паркирају значајне количине готовине у таква средства. Међутим, фондови на тржишту новца нису погодни за дугорочне инвестиционе циљеве, попут планирања пензионисања. То је зато што не нуде много повећање вредности капитала.

Фондови на тржишту новца изгледају привлачни за инвеститоре јер долазе без оптерећења - без улазних или излазних такси. Многи фондови такође пружају инвеститорима добит од пореских погодности улагањем у општинске хартије од вредности које су ослобођене пореза на савезном пореском нивоу (а у неким случајевима и на државном нивоу).

Важно је имати на уму да средства на тржишту новца нису покривена савезним осигурањем депозита ФДИЦ -а депозитни рачуни на тржишту новца, онлине штедни рачуни и депозитне потврде обухваћени су овом врстом осигурање. Попут других инвестиционих хартија од вредности, фондови на тржишту новца регулисани су према Закон о инвестиционим компанијама из 1940.

Активни инвеститор који има времена и знања да тражи најбоље могуће краткорочне дужничке инструменте-нуди најбоље могуће каматне стопе на жељеном нивоу ризика - можда би више волеле да саме улажу у различите доступне инструменте. С друге стране, мање упућен инвеститор би можда више волео да иде путем фонда на тржишту новца делегирањем задатка управљања новцем оператерима фондова.

Дионичари фонда обично могу повући свој новац у било које вријеме, али могу имати ограничење колико пута могу повући новац у одређеном периоду.

Историја фондова тржишта новца

Фондови на тржишту новца осмишљени су и покренути почетком 1970 -их у САД -у. Стекли су брзу популарност јер су били лак начин за то инвеститори да купе фонд хартија од вредности које су, генерално, нудиле боље приносе од оних доступних у стандардној каматоносној банци рачун.

Комерцијални папир постао је уобичајена компонента многих фондова на тржишту новца. Раније су се држала само средства на тржишту новца владине обвезнице. Међутим, овај прелазак са државних обвезница резултирао је већим приносима. Истовремено, управо је то ослањање на комерцијалне папире довело до кризе примарног резервног фонда.

Поред реформи које је ДИК увела 2010. године, ДИК је такође спровео неке фундаменталне структурне промене у начину на који регулишу фондове на тржишту новца у 2016. години.

Ове промене су захтевале врхунске институционалне фондове на тржишту новца да покрену своју НАВ и више не одржавају стабилну цену. Средствима малопродаје и америчког државног тржишта новца било је дозвољено да задрже стабилну политику од 1 УСД по акцији. Прописи су такође омогућили одборима фондова невладиног тржишта новца нове алате за решавање проблема.

Средства на тржишту новца данас

Данас су фондови на тржишту новца постали један од кључних стубова данашњих тржишта капитала. За инвеститоре, они нуде разнолик, професионално вођен портфолио са високом дневном ликвидношћу. Многи инвеститори користе фондове на тржишту новца као мјесто за паркирање готовине док се не одлуче за друга улагања или за потребе финансирања које се могу појавити краткорочно.

Каматне стопе које су доступне на различитим инструментима који чине портфељ фонда на тржишту новца кључни су фактори који одређују принос од датог фонда на тржишту новца. Поглед на историјске податке довољан је да пружи довољно детаља о томе како су изгледали поврати на тржишту новца.

Током деценије која се протезала од 2000. до 2010. године, монетарна политика Банке Федералних резерви је водила на краткорочне каматне стопе-стопе које банке плаћају да позајмљују новац једна од друге-које лебде около 0%. Ове скоро нулте стопе значиле су да су инвеститори у фондове на тржишту новца имали знатно ниже приносе у поређењу са онима у претходним деценијама. Даље, са пооштравањем прописа након финансијске кризе 2008. године, број хартија од вредности које се могу улагати је смањен.

Компаративна студија Винтхроп Цапитал Манагемента из 2012. указује на то да, иако је нето имовина Федератед Приме Монеи Тржишни фонд се повећао са 95,7 милијарди УСД на 204,1 милијарду УСД између 2007. и 2011. године, што је ефективно укупан приход од фонда пао од 4,78% до 0% током истог периода.

Још једна економска политика последњих година која је имала негативан утицај на фондове на тржишту новца је квантитативно попуштање (КЕ). КЕ је неконвенционална монетарна политика у којој централна банка купује државне хартије од вриједности или друге хартије од вриједности са тржишта како би смањила каматне стопе и повећала понуду новца.

Како су велике економије широм света - укључујући и САД - следиле мере КЕ после Финансијске кризе 2008. године, добар део КЕ новца је ушао у заједничке фондове на тржишту новца као рај. Ова миграција средстава довела је до тога да су каматне стопе остале ниске на дужи период, и смањења приноса из фондова на тржишту новца.