คำจำกัดความของ Institutional Buyout (IBO)
การซื้อกิจการของสถาบัน (IBO) คืออะไร?
การซื้อกิจการของสถาบัน (IBO) หมายถึงการได้มาซึ่ง a การควบคุมดอกเบี้ย ในบริษัทโดยนักลงทุนสถาบัน เช่น ไพรเวทอิควิตี้ หรือ กลุ่มทุน บริษัทหรือสถาบันการเงิน เช่น ธนาคารพาณิชย์ การซื้อกิจการอาจเป็นของบริษัทมหาชนเช่นเดียวกับในการทำธุรกรรม "เป็นการส่วนตัว" หรือการซื้อกิจการส่วนตัวโดยการขายตรง การซื้อกิจการของสถาบันเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับ การจัดการซื้อหุ้น (MBOs) ซึ่งผู้บริหารปัจจุบันของธุรกิจได้มาซึ่งบริษัททั้งหมดหรือบางส่วน
ประเด็นที่สำคัญ
- การซื้อกิจการของสถาบัน (IBO) คือกรณีที่นักลงทุนสถาบัน เช่น บริษัทไพรเวทอิควิตี้ เข้าควบคุมส่วนได้เสียในบริษัท
- IBO สามารถเป็นมิตร—ด้วยการสนับสนุนของเจ้าของปัจจุบัน—หรือเป็นปฏิปักษ์เมื่อผู้บริหารปัจจุบันคัดค้าน
- IBO ที่ใช้เลเวอเรจทางการเงินในระดับสูงถูกอธิบายว่าเป็นการซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ (LBO)
- โดยทั่วไปแล้ว ผู้ซื้อสถาบันจะเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเฉพาะ รวมทั้งกำหนดเป้าหมายขนาดข้อตกลงที่ต้องการ
- ผู้ซื้อเหล่านี้ยังกำหนดเป้าหมายกรอบเวลาที่กำหนด ซึ่งมักจะเป็นเวลาห้าถึงเจ็ดปี และอุปสรรค์ผลตอบแทนการลงทุนที่วางแผนไว้สำหรับการทำธุรกรรม
วิธีการทำงานของ Institutional Buyout (IBO)
การซื้อกิจการของสถาบัน (IBO) อาจเกิดขึ้นโดยได้รับความร่วมมือจากเจ้าของบริษัทที่มีอยู่ แต่อาจเป็นปฏิปักษ์เมื่อเปิดตัวและสรุปเกี่ยวกับการคัดค้านของฝ่ายบริหารที่มีอยู่ ผู้ซื้อสถาบันอาจตัดสินใจที่จะรักษาผู้บริหารปัจจุบันของบริษัทไว้หลังการซื้อกิจการ อย่างไรก็ตาม ผู้ซื้อมักจะชอบจ้างผู้จัดการคนใหม่ ซึ่งบางครั้งทำให้พวกเขามีส่วนได้เสียในธุรกิจ โดยทั่วไป ถ้า ภาคเอกชน บริษัท มีส่วนร่วมในการซื้อกิจการซึ่งจะรับผิดชอบในการจัดโครงสร้างและออกจากข้อตกลงตลอดจนการว่าจ้างผู้จัดการ
โดยทั่วไปแล้ว ผู้ซื้อสถาบันจะเชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเฉพาะ รวมทั้งกำหนดเป้าหมายขนาดข้อตกลงที่ต้องการ บริษัทที่มีกำลังการผลิตหนี้ที่ไม่ได้ใช้ มีประสิทธิภาพต่ำกว่าอุตสาหกรรมแต่ยังอยู่ในระดับสูง สร้างรายได้ด้วยกระแสเงินสดที่มั่นคงและความต้องการใช้เงินทุนต่ำทำให้การซื้อกิจการน่าสนใจ เป้าหมาย
โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนที่ซื้อกิจการในการซื้อกิจการจะขายหุ้นในบริษัทผ่านการขายให้กับผู้ซื้อเชิงกลยุทธ์ (เช่น คู่แข่งในอุตสาหกรรม) หรือผ่านทาง การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (ไอพีโอ). ผู้ซื้อสถาบันกำหนดเป้าหมายกรอบเวลาที่กำหนด ซึ่งมักจะเป็นเวลาห้าถึงเจ็ดปี และอุปสรรค์ผลตอบแทนการลงทุนที่วางแผนไว้สำหรับการทำธุรกรรม
IBO เทียบกับ การซื้อกิจการโดยใช้เลเวอเรจ (LBO)
การซื้อกิจการของสถาบันมีคำอธิบายเป็น การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ (LBOs) เมื่อเกี่ยวข้องกับการก่อหนี้ทางการเงินในระดับสูง หมายความว่าจะใช้เงินทุนที่ยืมมาเป็นหลัก
เลเวอเรจที่วัดโดย อัตราส่วนหนี้สินต่อ EBITDA สำหรับการซื้อกิจการ สามารถอยู่ในช่วงตั้งแต่สี่ถึงเจ็ดครั้ง เลเวอเรจสูงที่เกี่ยวข้องกับ LBOs จะเพิ่มความเสี่ยงของความล้มเหลวในการจัดการและแม้กระทั่งการล้มละลายหากเจ้าของใหม่ไม่ได้รับการลงโทษทางวินัยในราคาที่จ่ายหรือไม่สามารถ สร้างการปรับปรุงตามแผนของธุรกิจผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและลดต้นทุนเพียงพอที่จะให้บริการหนี้ที่รับไปเป็นเงินทุน ธุรกรรม.
ตลาด LBO ถึงจุดสูงสุดในช่วงปลายทศวรรษ 1980 โดยมีข้อตกลงหลายร้อยรายการเสร็จสมบูรณ์ KKR's การซื้อกิจการที่มีชื่อเสียง ของ RJR Nabisco ในปี 1988 มีมูลค่า 25 พันล้านดอลลาร์และอาศัยเงินที่ยืมมาเพื่อใช้เป็นเงินทุนเกือบ 90% ของต้นทุนการทำธุรกรรม เป็น LBO ที่ใหญ่ที่สุดในยุคนั้น
