ทำไมธุรกิจที่ประสบความสำเร็จจึงถูกซื้อกิจการ

ในโลกของการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ โดยปกติแล้วจะมีธุรกรรมหลายร้อยรายการต่อสัปดาห์ แม้ว่าธุรกรรมข้ามพรมแดนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์จะดึงดูดนักข่าวส่วนใหญ่ แต่ข้อตกลงส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับบริษัทขนาดเล็กและตลาดกลาง ธุรกรรมเหล่านี้เกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ การเข้าซื้อกิจการ การซื้อกิจการที่มีเลเวอเรจ การซื้อกิจการ หรือ การเพิ่มทุน และเกี่ยวข้องกับบริษัทที่มีมูลค่าองค์กรระหว่างสองถึงหลายร้อย ล้านดอลลาร์

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้เจ้าของขายบริษัทของตนหรือสำรวจทางเลือกในเชิงกลยุทธ์และการเพิ่มทุน โครงสร้างข้อตกลงมีความเป็นไปได้มากมายเพื่อรองรับวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกัน เจ้าของ—มักจะได้รับความช่วยเหลือจากผู้มีประสบการณ์ การควบรวมกิจการ (M&A) ที่ปรึกษา—จะค้นหาโครงสร้างที่ตรงกับวัตถุประสงค์ของเขาหรือเธออย่างน้อยหนึ่งข้อที่สุด

อ่านต่อไปในขณะที่เราสำรวจแรงจูงใจเบื้องหลังการควบรวมกิจการจากมุมมองของผู้ขาย การทำความเข้าใจกระบวนการนี้อาจเป็นขั้นตอนสำคัญสำหรับนักลงทุนในการค้นคว้าเกี่ยวกับบริษัทที่พวกเขาเป็นเจ้าของหรือกำลังพิจารณาที่จะซื้อ สิ่งที่เกิดขึ้นกับบริษัทเมื่อได้มานั้นมักจะถูกกำหนดโดยรายละเอียดที่แฮชไว้ในกระบวนการ M&A

ทำไมเจ้าของขาย

เจ้าของที่ตกลงขายบริษัทของตนอาจเหนื่อยกับการดำเนินธุรกิจและแสวงหาทางออกทั้งหมดหรือบางส่วน หากเจ้าของต้องการ เซ้ง 100% ของทุนของเขาหรือเธอ การหานักลงทุนมักจะเสนอราคาที่ต่ำกว่า การเข้าซื้อกิจการ ราคา. ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความยากลำบากที่คาดว่าจะมากขึ้นในการดำเนินธุรกิจหลังการทำธุรกรรม หากเจ้าของไม่พร้อมให้ความช่วยเหลือในกระบวนการผสานรวม

NS การเพิ่มทุนโดยที่เจ้าของที่ออกจากธุรกิจไปยังคงมีสัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อยในธุรกิจ (โดยทั่วไปคือ 10-40%) เป็นโครงสร้างทั่วไป ในกรณีนี้ เจ้าของที่ลาออกมีแรงจูงใจที่จะช่วยเพิ่มมูลค่าของธุรกิจ (โดยปกติผ่านงานนอกเวลา) เจ้าของที่ลาออกจะยังคงได้รับประโยชน์จากบทบาทที่ค่อย ๆ ลดลงในการดำเนินการและเสรีภาพที่จะเพลิดเพลินไปกับการแสวงหาความบันเทิงแบบสบาย ๆ มากขึ้น เมื่อเจ้าของออกจากภาพโดยสมบูรณ์แล้ว กิจการที่ควบรวมกันจะมีแผนเดินหน้าเพื่อขยายธุรกิจต่อไป ทั้งภายในและผ่านการเข้าซื้อกิจการ นอกจากนี้ เจ้าของส่วนใหญ่ที่ออกจากบริษัทจะเห็นมูลค่าของส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นหากถึงเกณฑ์มาตรฐานประสิทธิภาพ บริษัทขนาดใหญ่รับสูงขึ้น การประเมินมูลค่า ทวีคูณจากตลาดเมื่อเทียบกับบริษัทขนาดเล็ก ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความเสี่ยงขององค์กรที่ลดลง

เจ้าของที่ออกไปอาจต้องการแปลงทุนของตนเป็นเงินสด เนื่องจากเจ้าของธุรกิจจำนวนมากมีมูลค่าสุทธิพอสมควร แต่มูลค่าจำนวนมากนี้มักจะผูกติดอยู่กับธุรกิจจึงทำให้ ของเหลว. การปลดล็อกส่วนทุนนี้ผ่านเหตุการณ์สภาพคล่องอาจช่วยลดความเสี่ยงของผู้ขายด้วยการกระจายพอร์ตการลงทุนของตนและช่วยให้ผู้ขายมีเงินสดเพิ่มขึ้น

สถานการณ์ทางออกทั่วไปอีกประการหนึ่งเกี่ยวข้องกับเจ้าของสูงอายุที่ประสบปัญหาสุขภาพหรือแก่เกินไปที่จะดำเนินธุรกิจอย่างมีประสิทธิภาพ สถานการณ์ดังกล่าวมักทำให้จำเป็นต้องค้นหา ผู้ซื้อ อย่างรวดเร็ว. ในขณะที่เจ้าหน้าที่พัฒนาธุรกิจของบริษัทเชิงกลยุทธ์สามารถย้ายกระบวนการ M&A ได้อย่างรวดเร็ว บริษัทขนาดใหญ่มักจะ ไม่ตอบสนองเร็วพอเพราะถูกขัดขวางโดยกระบวนการของราชการจำนวนหนึ่งที่ก่อให้เกิดความล่าช้า (อดีต. การอนุมัติของผู้บริหารและคณะกรรมการ)

ด้านการจัดหา

ในตลาดการเข้าซื้อกิจการ ภาคเอกชน ดูเหมือนจะเหมาะกว่าที่จะให้เจ้าของมีส่วนร่วมอย่างรวดเร็ว ประเมินธุรกิจ และเข้าซื้อกิจการให้เสร็จสิ้น บริษัทในตลาดระดับกลางที่ดำเนินกิจการมาอย่างดีสามารถซื้อกิจการได้ภายในสามถึงหกเดือนหากทั้งสองฝ่ายลงทุนอย่างแท้จริงในข้อตกลงนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนักบัญชีของผู้ถือหุ้นที่ออกไปพร้อมจัดทำงบการเงินประจำปีและรายเดือน และหากกลุ่มทุนที่ได้มามีบัญชีและกฎหมายอยู่แล้ว ความขยันหมั่นเพียร ทีมงานพร้อมย้ายเข้า

ข้อพิพาทในครอบครัวยังเป็นตัวขับเคลื่อนทั่วไปสำหรับการซื้อกิจการ คู่สมรสหรือญาติสนิทอาจใช้ทรัพย์สินของบริษัทในทางที่ผิดเพื่อผลประโยชน์ส่วนตัว ส่งผลให้บริษัทมีผลงานไม่ดีและมีขวัญกำลังใจต่ำ นักลงทุนที่เข้ามาใหม่สามารถกำจัดบุคคลที่มีความผิดปกติและฟื้นฟูแนวทางการจัดการที่ดีในธุรกิจ รวมทั้งให้ความอุ่นใจแก่ผู้ขาย

เหตุผลเชิงกลยุทธ์ในการขาย

ผู้ขายอาจพยายามขายบริษัทของตนเพื่อวัตถุประสงค์ในการดำเนินงานหรือเชิงกลยุทธ์ ตัวอย่างเช่น เจ้าของอาจต้องการ:

• รับส่วนแบ่งการตลาด: บริษัทที่เข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่มีการจัดจำหน่ายเสริมและ การตลาด ช่องทางหรือแบรนด์ที่เป็นที่รู้จักและ ความปรารถนาดี เอนทิตีเป้าหมายสามารถยกระดับได้
• การเงินและการขยายตัว: นิติบุคคลที่ซื้อกิจการมีเงินสดสำหรับการจัดหาอุปกรณ์ใหม่ การโฆษณา หรือการเข้าถึงทางภูมิศาสตร์เพิ่มเติม ซึ่งช่วยเพิ่มรอยเท้าในการดำเนินงานของเป้าหมาย
• เพิ่มทุนเพื่อการซื้อกิจการ: นิติบุคคลที่ได้มามีเงินทุนหรือความสามารถในการชำระหนี้เพื่อดำเนินการสะสม กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือสามารถหาคู่แข่งขันที่มีขนาดเล็กลงและช่วยให้ รวบรวม อุตสาหกรรม เป้าหมายดำเนินการโดยมีคู่แข่งน้อยลงในอุตสาหกรรมและสามารถเข้าถึงทรัพยากรของคู่แข่งรายเดิมได้ (ความสามารถในการจัดการ ความเชี่ยวชาญด้านผลิตภัณฑ์ ฯลฯ)
• วางการจัดการที่ดีขึ้น: NS บริษัทแม่ มีการจัดการที่เหนือกว่าเพื่อปลดล็อกมูลค่าในธุรกิจเป้าหมาย ธุรกิจที่ได้มานั้นสามารถเป็นมืออาชีพได้ (มีระบบไอทีที่ดีกว่า การควบคุมบัญชี การบำรุงรักษาอุปกรณ์ ฯลฯ)
• กระจายฐานลูกค้าที่ค่อนข้างเน้น: บริษัทขนาดเล็กมักจะมีฐานรายได้จำนวนมากมาจากลูกค้าเพียงรายเดียวหรือค่อนข้างน้อย ความเข้มข้นของลูกค้าจะเพิ่มความเสี่ยงให้กับองค์กรอย่างมาก เนื่องจากธุรกิจอาจล้มละลายได้หากสูญเสียลูกค้ารายสำคัญไปหนึ่งรายหรือมากกว่า ฐานลูกค้าที่มีความหลากหลาย—น่าจะมาจากแหล่งรายได้ที่หลากหลาย—ลดความผันผวนของกระแสเงินสดที่ไหลเข้า และเพิ่มมูลค่าของบริษัท
• กระจายข้อเสนอผลิตภัณฑ์และบริการ: การเพิ่มผลิตภัณฑ์และบริการเสริมเข้าไปในธุรกิจเป้าหมายทำให้สามารถดึงดูดลูกค้าและเพิ่มรายได้
• การสืบทอดตำแหน่งผู้นำที่ปลอดภัย: เจ้าของธุรกิจอาจไม่ได้ทุ่มเทเวลาและความพยายามในการระบุและดูแล ทายาทจำเป็นต้องขายธุรกิจให้ดำเนินการได้อย่างมีประสิทธิผล

ปัจจัยอื่นๆ

NS เศรษฐกิจมหภาค สิ่งแวดล้อมสามารถเป็นแรงผลักดันให้ขายได้ แหล่งเงินทุนขนาดใหญ่ที่มีอยู่ในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้ผลักดันราคาซื้อกิจการให้สูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ เจ้าของมักมองหาประโยชน์จากตลาดของผู้ขายและจ้างที่ปรึกษาเพื่อทำการตลาดให้ธุรกิจของตนมีทวีคูณที่สูงขึ้น ด้วยเงินสดจำนวนมหาศาลที่แข่งขันกันเพื่อซื้อกิจการ ผู้ซื้อ (โดยเฉพาะไพรเวทอิควิตี้) จึงมี มีความยืดหยุ่นในการจัดโครงสร้างข้อตกลงเพื่อรองรับความต้องการของผู้ถือหุ้นที่มีอยู่และ วัตถุประสงค์ อย่างไรก็ตาม ในขณะที่ ตลาดของผู้ขาย ให้ผลประโยชน์และผลประโยชน์ดังกล่าว หากเจ้าของย้ายออกจากราคาที่สมเหตุสมผลและยุติธรรมสำหรับบริษัทของตนมากเกินไป พวกเขาเสี่ยงที่จะทำลายข้อตกลงและสูญเสียเงินหลายล้านดอลลาร์