การควบรวมกิจการย้อนกลับ: ข้อดีและข้อเสีย

อะไรคือความหมายของการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ?

การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับมักเรียกอีกอย่างว่า การเข้าซื้อกิจการแบบย้อนกลับ หรือย้อนกลับ การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเบื้องต้น (ไอพีโอ). การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเป็นวิธีที่บริษัทเอกชนจะเปิดเผยต่อสาธารณะ และถึงแม้จะเป็นโอกาสที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักลงทุน แต่ก็มีข้อเสียบางประการเช่นกัน

ทำความเข้าใจการควบรวมกิจการย้อนกลับ

การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับมักเกิดขึ้นผ่านกระบวนการที่ง่ายกว่า สั้นกว่า และราคาถูกกว่าการเสนอขายหุ้นแบบทั่วไป ด้วยการเสนอขายหุ้น IPO บริษัท เอกชนจ้าง an

วาณิชธนกิจ ถึง รับประกัน และออกหุ้นของหน่วยงานสาธารณะใหม่ที่กำลังจะมีขึ้นในเร็วๆ นี้

นอกเหนือจากการยื่นเอกสารด้านกฎระเบียบและช่วยให้เจ้าหน้าที่ตรวจสอบข้อตกลงแล้ว ธนาคารยังช่วยสร้างความสนใจในหุ้นและให้คำแนะนำเกี่ยวกับการกำหนดราคาเริ่มต้นที่เหมาะสม การเสนอขายหุ้นแบบเดิมจำเป็นต้องรวมกระบวนการสาธารณะกับฟังก์ชันการเพิ่มทุนการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับแยกหน้าที่ทั้งสองนี้ออกจากกัน ทำให้เป็น ตัวเลือกเชิงกลยุทธ์ที่น่าสนใจสำหรับผู้จัดการองค์กร และนักลงทุนเหมือนกัน

ในการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ นักลงทุนของบริษัทเอกชนจะได้รับหุ้นส่วนใหญ่ของสาธารณะ บริษัทเชลล์ซึ่งจะรวมกับหน่วยงานจัดซื้อ ธนาคารเพื่อการลงทุนและสถาบันการเงินมักใช้บริษัทเชลล์เป็นพาหนะในการทำข้อตกลงเหล่านี้ให้สำเร็จ บริษัทเชลล์แบบง่ายเหล่านี้สามารถลงทะเบียนกับ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ในส่วนหน้า (ก่อนทำข้อตกลง) ทำให้ การลงทะเบียน กระบวนการค่อนข้างตรงไปตรงมาและราคาไม่แพง เพื่อบรรลุข้อตกลง บริษัทเอกชนซื้อขายหุ้นกับเชลล์สาธารณะเพื่อแลกกับหุ้นของเชลล์ โดยเปลี่ยนผู้ซื้อให้เป็นบริษัทมหาชน

ข้อดีของการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ

การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับมีข้อดีที่ทำให้พวกเขามีตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับบริษัทเอกชน เช่น วิธีการที่ง่ายในการเข้าสู่สาธารณะและมีความเสี่ยงน้อยกว่า

กระบวนการที่ง่ายขึ้น

ย้อนกลับ การควบรวมกิจการ ให้บริษัทเอกชนกลายเป็นสาธารณะโดยไม่ต้องยกขึ้น เงินทุนซึ่งทำให้กระบวนการง่ายขึ้นมาก แม้ว่าการเสนอขายหุ้นตามปกติอาจใช้เวลาหลายเดือน (แม้จะมากกว่าหนึ่งปีปฏิทิน) ก็ตาม แต่การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับอาจใช้เวลาเพียงไม่กี่สัปดาห์จึงจะเสร็จสมบูรณ์ (ในบางกรณี ภายในเวลาเพียง 30 วัน)ซึ่งช่วยประหยัดเวลาและพลังงานในการจัดการ ทำให้มั่นใจว่ามีเวลาเพียงพอสำหรับการบริหารบริษัท

เสี่ยงน้อยลง

การดำเนินการตามกระบวนการเสนอขายหุ้น IPO แบบเดิมไม่ได้รับประกันว่าบริษัทจะออกสู่สาธารณะในท้ายที่สุด ผู้จัดการสามารถใช้เวลาหลายร้อยชั่วโมงในการวางแผนการเสนอขายหุ้นแบบเดิมๆ แต่ถ้า ตลาดหลักทรัพย์ เงื่อนไขไม่เอื้ออำนวยต่อข้อเสนอที่เสนอ ข้อตกลงอาจถูกยกเลิก และเวลาทั้งหมดเหล่านั้นจะถือเป็นความพยายามที่สูญเปล่า การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับช่วยลดความเสี่ยงนี้

พึ่งพาสภาวะตลาดน้อยลง

ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ การเสนอขายหุ้นแบบเดิมๆ ได้รวมเอาทั้งฟังก์ชั่นสาธารณะและการระดมทุน เนื่องจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเป็นเพียงกลไกในการเปลี่ยนบริษัทเอกชนให้เป็นนิติบุคคลสาธารณะ กระบวนการขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดน้อยลง (เพราะบริษัทไม่เสนอให้เพิ่ม เงินทุน). เนื่องจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับทำหน้าที่เป็นกลไกการแปลงเท่านั้น สภาวะตลาดจึงมีผลเพียงเล็กน้อยต่อข้อเสนอ แต่กระบวนการนี้ดำเนินการเพื่อพยายามตระหนักถึงประโยชน์ของการเป็นหน่วยงานสาธารณะ

ประโยชน์ของบริษัทมหาชน

บริษัทเอกชน—โดยทั่วไปที่มีรายได้ 100 ล้านดอลลาร์ถึงหลายร้อยล้านดอลลาร์—มักถูกดึงดูดให้เข้าสู่ตลาดสาธารณะ เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น หลักทรัพย์ของบริษัทมีการซื้อขายแลกเปลี่ยนและได้รับความสนุกสนานมากขึ้น สภาพคล่อง. นักลงทุนเดิมได้รับความสามารถในการ เซ้ง การถือครองหุ้น ถือเป็นทางเลือกที่สะดวกสบายในการให้บริษัทซื้อหุ้นคืน บริษัทเข้าถึงตลาดทุนได้มากขึ้น เนื่องจากขณะนี้ฝ่ายบริหารมีตัวเลือกในการออกหุ้นเพิ่มผ่าน เครื่องเซ่นไหว้รอง. หากผู้ถือหุ้นครอบครอง ใบสำคัญแสดงสิทธิ—สิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มเติมในราคาที่กำหนดไว้—การใช้สิทธิของตัวเลือกเหล่านี้จะทำให้มีการเพิ่มทุนในบริษัท

บริษัทมหาชนมักจะซื้อขายที่ราคาสูงกว่า ทวีคูณ กว่าบริษัทเอกชน สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หมายความว่า ทั้งประชาชนทั่วไปและ นักลงทุนสถาบัน (และบริษัทที่ดำเนินงานขนาดใหญ่) สามารถเข้าถึงหุ้นของบริษัท ซึ่งสามารถผลักดันราคาได้ ฝ่ายบริหารยังมีทางเลือกเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมเพื่อติดตามการเติบโต ซึ่งรวมถึง การควบรวมกิจการ.

ในฐานะสจ๊วตของบริษัทที่ซื้อกิจการ พวกเขาสามารถใช้หุ้นของบริษัทเป็นสกุลเงินในการซื้อได้ บริษัทเป้าหมาย. สุดท้าย เนื่องจากหุ้นสาธารณะมีสภาพคล่องมากกว่า ผู้บริหารจึงสามารถใช้ได้ แผนจูงใจหุ้น เพื่อดึงดูดและรักษาพนักงาน

ข้อเสียของการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ

การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับสามารถทำได้ง่ายกว่า แต่ก็ต้องปฏิบัติตาม กฎระเบียบ และความขยันหมั่นเพียรที่จะประสบความสำเร็จ

จำเป็นต้องมีการตรวจสอบสถานะ

ผู้จัดการต้องตรวจสอบผู้ลงทุนของบริษัทเชลล์สาธารณะอย่างละเอียดถี่ถ้วน อะไรคือแรงจูงใจในการควบรวมกิจการ? พวกเขาทำการบ้านเพื่อให้แน่ใจว่าเปลือกสะอาดและไม่ปนเปื้อนหรือไม่? อยู่ระหว่างดำเนินการ หนี้สิน (เช่นที่เกิดจากการฟ้องร้อง) หรือ "หูดดีล" อื่น ๆ ที่ไล่ล่าเปลือกนอก? ถ้าใช่, ผู้ถือหุ้น ของเปลือกสาธารณะอาจเพียงแค่มองหาเจ้าของใหม่เพื่อครอบครองปัญหาเหล่านี้ จึงเหมาะสม ความขยันหมั่นเพียร ควรมีการดำเนินการและควรเปิดเผยข้อมูลอย่างโปร่งใส (จากทั้งสองฝ่าย)

นักลงทุนของเชลล์สาธารณะควรดำเนินการตรวจสอบอย่างสมเหตุสมผลเกี่ยวกับบริษัทเอกชน ซึ่งรวมถึงการจัดการ นักลงทุน การปฏิบัติการ การเงินและหนี้สินที่รอดำเนินการที่เป็นไปได้ (เช่น การดำเนินคดี ปัญหาสิ่งแวดล้อม อันตรายด้านความปลอดภัย และปัญหาด้านแรงงาน)

หุ้นเสี่ยงโดนเท

หากนักลงทุนของเชลล์สาธารณะขายหุ้นส่วนใหญ่ของพวกเขาทันทีหลังจากการควบรวมกิจการ อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญและทางลบต่อราคาหุ้น เพื่อลดหรือขจัดความเสี่ยงที่หุ้นจะถูกเททิ้ง สามารถรวมอนุประโยคในข้อตกลงการควบรวมกิจการได้ โดยกำหนดเงื่อนไขบังคับ ระยะเวลาถือครอง.

ไม่ต้องการหุ้นหลังควบรวมกิจการ

หลังจากที่บริษัทเอกชนดำเนินการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ นักลงทุนจะได้รับสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่? บริษัทขนาดเล็กอาจไม่พร้อมที่จะเป็นบริษัทมหาชน อาจมีการขาดขนาดการดำเนินงานและการเงิน ดังนั้นบริษัทขนาดเล็กจึงไม่สามารถดึงดูดนักวิเคราะห์จาก วอลล์สตรีท. หลังจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับเสร็จสิ้น นักลงทุนเดิมอาจพบว่ามีความต้องการหุ้นเพียงเล็กน้อย การควบรวมกิจการแบบย้อนกลับไม่ได้แทนที่เสียง พื้นฐาน. เพื่อให้หุ้นของบริษัทน่าสนใจสำหรับผู้ลงทุนในอนาคต บริษัทเองควรมีความน่าสนใจทั้งในด้านการดำเนินงานและการเงิน

ภาระด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

ความพ่ายแพ้ที่สำคัญที่อาจเกิดขึ้นเมื่อบริษัทเอกชนเปิดเผยต่อสาธารณะคือผู้จัดการมักจะ ไม่มีประสบการณ์ในข้อกำหนดเพิ่มเติมด้านกฎระเบียบและการปฏิบัติตามข้อกำหนดของการซื้อขายสาธารณะ บริษัท. ภาระเหล่านี้ (และค่าใช้จ่ายในแง่ของเวลาและเงิน) สามารถพิสูจน์ได้อย่างมีนัยสำคัญและความพยายามในขั้นต้นในการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มเติม อาจส่งผลให้บริษัทหยุดนิ่งและผลประกอบการไม่ดี หากผู้จัดการอุทิศเวลาให้กับข้อกังวลด้านการบริหารมากกว่าการจัดการ ธุรกิจ.

เพื่อบรรเทาความเสี่ยงนี้ ผู้จัดการของบริษัทเอกชนสามารถร่วมมือกับนักลงทุนของเชลล์สาธารณะที่มีประสบการณ์ในการเป็นเจ้าหน้าที่และกรรมการของบริษัทมหาชน ซีอีโอสามารถจ้างพนักงานเพิ่มเติม (และที่ปรึกษาภายนอก) ที่มีประสบการณ์การปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เกี่ยวข้อง ผู้จัดการควรตรวจสอบให้แน่ใจว่าบริษัทมีโครงสร้างพื้นฐานด้านการบริหาร ทรัพยากร แผนงาน และวินัยทางวัฒนธรรม เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดใหม่เหล่านี้หลังจากการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับ