อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (อัตราส่วน P/B) ความหมาย

ราคาต่อหนังสือ (P/B Ratio) คืออะไร?

บริษัทต่างๆ ใช้อัตราส่วนราคาต่อบัญชี (อัตราส่วน P/B) เพื่อเปรียบเทียบมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทกับมูลค่าตามบัญชี คำนวณโดยการหารราคาหุ้นของบริษัทต่อหุ้นด้วย มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บีวีพีเอส). สินทรัพย์ของ มูลค่าทางบัญชี เท่ากับมูลค่าตามบัญชีในงบดุล และบริษัทคำนวณว่าหักสินทรัพย์กับ ค่าเสื่อมราคาสะสม.

มูลค่าตามบัญชียังเป็นมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่มีตัวตนของบริษัทที่คำนวณเป็นสินทรัพย์รวมลบ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (เช่น สิทธิบัตร ค่าความนิยม) และหนี้สิน สำหรับค่าใช้จ่ายเริ่มต้นของการลงทุน มูลค่าตามบัญชีอาจเป็นสุทธิหรือค่าใช้จ่ายรวม เช่น ต้นทุนการค้า ภาษีขาย และค่าบริการ บางคนอาจรู้จักอัตราส่วนนี้โดยใช้ชื่อสามัญน้อยกว่า คือ อัตราส่วนราคาต่อทุน

สูตรและการคำนวณอัตราส่วน P/B

ในสมการนี้ มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นคำนวณได้ดังนี้ (สินทรัพย์รวม - หนี้สินรวม) / จำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว) มูลค่าตลาดต่อหุ้นนั้นได้มาจากการดูราคาหุ้นในตลาด

$\mathrm{NS.}/\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{ผม.}o=\frac{\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{เค}\mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{ผม.}\mathrm{ค.}\mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{อี}}{\mathrm{NS.}oo\mathrm{เค}\mathrm{วี}\mathrm{NS.}\mathrm{ล.}\mathrm{ยู.}\mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{อี}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{อี}}$NS/NSNSNSNSผมo=NSookวีNSlยูอีNSอีNSNSNSNSNSอีNSNSNSkอีNSNSNSผมคอีNSอีNSNSNSNSNSอี​

อัตราส่วน P/B ที่ต่ำลงอาจหมายถึงหุ้นอยู่ที่ ประเมินค่าต่ำเกินไป. อย่างไรก็ตาม อาจหมายความว่ามีบางอย่างผิดปกติกับบริษัทโดยพื้นฐาน เช่นเดียวกับอัตราส่วนส่วนใหญ่ สิ่งนี้จะแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม อัตราส่วน P/B ยังระบุว่าคุณจ่ายเงินมากเกินไปสำหรับสิ่งที่เหลืออยู่หรือไม่หากบริษัทล้มละลายในทันที

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (อัตราส่วน P/B) สามารถบอกคุณได้

อัตราส่วน P/B สะท้อนถึง ค่า ที่ผู้เข้าร่วมตลาดแนบกับส่วนของ บริษัท ที่สัมพันธ์กับมูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้น มูลค่าตลาดของหุ้นเป็นตัวชี้วัดคาดการณ์ล่วงหน้าที่สะท้อนถึงอนาคตของบริษัท กระแสเงินสด. มูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นการวัดทางบัญชีตามหลักการต้นทุนในอดีต และสะท้อนถึงการออกหุ้นทุนในอดีต เสริมด้วยกำไรหรือขาดทุนใดๆ และลดลงด้วยเงินปันผลและส่วนแบ่ง ซื้อคืน.

อัตราส่วนราคาต่อบัญชีเปรียบเทียบมูลค่าตลาดของบริษัทกับมูลค่าตามบัญชี มูลค่าตลาดของบริษัทคือราคาหุ้นคูณด้วยจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว มูลค่าทางบัญชีเป็นสินทรัพย์สุทธิของบริษัท

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากบริษัทชำระบัญชีทรัพย์สินทั้งหมดและชำระหนี้ทั้งหมด มูลค่าคงเหลือจะเป็นมูลค่าตามบัญชีของบริษัท อัตราส่วน P/B ให้การตรวจสอบความเป็นจริงอันมีค่าสำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหา เติบโตในราคาที่เหมาะสม และมักถูกมองควบคู่ไปกับ คืนทุน (ROE) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้การเติบโตที่เชื่อถือได้ ความคลาดเคลื่อนอย่างมากระหว่างอัตราส่วน P/B และ ROE มักจะส่งค่า a ธงแดง ในบริษัทต่างๆ Overvalued หุ้นเติบโตมักแสดงอัตราส่วน ROE ต่ำและอัตราส่วน P/B สูง หาก ROE ของบริษัทเติบโต อัตราส่วน P/B ของบริษัทก็ควรเติบโตเช่นกัน

อัตราส่วน P/B และบริษัทมหาชน

เป็นการยากที่จะระบุค่าตัวเลขเฉพาะของอัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P/B) ที่ "ดี" เมื่อพิจารณาว่าหุ้นนั้น ประเมินค่าต่ำเกินไป จึงเป็นการลงทุนที่ดี การวิเคราะห์อัตราส่วนอาจแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม อัตราส่วน P/B ที่ดีสำหรับอุตสาหกรรมหนึ่งอาจเป็นอัตราส่วนที่ไม่ดีสำหรับอีกอุตสาหกรรมหนึ่ง

การระบุพารามิเตอร์ทั่วไปหรือช่วงสำหรับค่า P/B นั้นมีประโยชน์ แล้วจึงพิจารณาปัจจัยอื่นๆ และ การประเมินมูลค่า มาตรการที่ตีความค่า P/B ได้แม่นยำยิ่งขึ้นและคาดการณ์ศักยภาพของบริษัทในการเติบโต

อัตราส่วน P/B ได้รับการสนับสนุนโดย นักลงทุนที่มีคุณค่า มานานหลายทศวรรษและมีการใช้กันอย่างแพร่หลายโดยตลาด นักวิเคราะห์. ตามเนื้อผ้า ค่าใดๆ ที่ต่ำกว่า 1.0 ถือเป็น P/B ที่ดีสำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่า ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นอาจมีราคาต่ำเกินไป อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่เน้นคุณค่ามักจะพิจารณาหุ้นที่มีมูลค่า P/B ต่ำกว่า 3.0 เป็นเกณฑ์มาตรฐาน

มูลค่าตลาดตราสารทุนเทียบกับ มูลค่าตามบัญชี

เนื่องจากข้อตกลงทางบัญชีเกี่ยวกับการปฏิบัติต่อต้นทุนบางอย่าง มูลค่าตลาดของทุนโดยทั่วไปจะสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัท ส่งผลให้อัตราส่วน P/B สูงกว่า 1 ภายใต้สถานการณ์บางอย่างของความทุกข์ยากทางการเงิน ล้มละลาย หรือคาดว่าจะลดลงใน อำนาจรายได้, อัตราส่วน P/B ของบริษัทสามารถดำน้ำได้ต่ำกว่าค่า 1

เพราะ หลักการบัญชี ไม่รับรู้สินทรัพย์ไม่มีตัวตน เช่น มูลค่าตราสินค้า เว้นแต่บริษัทจะได้มาจากการซื้อกิจการ บริษัทจะเสียค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการสร้างสินทรัพย์ไม่มีตัวตนทันที

ตัวอย่างเช่น บริษัทต้องเสียค่าใช้จ่าย การวิจัยและพัฒนามากที่สุด ต้นทุนลดมูลค่าตามบัญชีของบริษัท อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเหล่านี้สามารถสร้างกระบวนการผลิตที่ไม่เหมือนใครให้กับบริษัท หรือส่งผลให้เกิดสิทธิบัตรใหม่ที่สามารถนำรายได้ค่าลิขสิทธิ์มาใช้ในอนาคต ในขณะที่หลักการบัญชีสนับสนุนแนวทางอนุรักษ์นิยมในการรวมต้นทุนเป็นทุน ผู้เข้าร่วมตลาดอาจเพิ่มค่า ราคาหุ้นเนื่องจากความพยายาม R&D ดังกล่าว ส่งผลให้เกิดความแตกต่างอย่างมากระหว่างราคาตลาดและมูลค่าตามบัญชีของ ทุน.

ตัวอย่างวิธีการใช้อัตราส่วน P/B

สมมติว่าบริษัทมีสินทรัพย์ 100 ล้านดอลลาร์ในงบดุลและมีหนี้สิน 75 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตามบัญชีของบริษัทนั้นจะคำนวณง่ายๆ เพียง 25 ล้านดอลลาร์ (100 ล้านดอลลาร์ - 75 ล้านดอลลาร์) ถ้ามี 10 ล้าน หุ้นที่โดดเด่นแต่ละหุ้นจะคิดเป็น 2.50 ดอลลาร์ของมูลค่าตามบัญชี หากราคาหุ้นอยู่ที่ $5 อัตราส่วน P/B จะเป็น 2x (5 / 2.50) นี่แสดงให้เห็นว่าราคาตลาดมีมูลค่าเป็นสองเท่าของมูลค่าตามบัญชี

ความแตกต่างระหว่างอัตราส่วน P/B และอัตราส่วนราคาต่อหุ้นที่จับต้องได้

ที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับอัตราส่วน P/B คือ อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้ (ปตท.) อย่างหลังคืออัตราส่วนการประเมินมูลค่าที่แสดงราคาของหลักทรัพย์เทียบกับมูลค่าตามบัญชีที่แข็งหรือจับต้องได้ตามที่รายงานในบริษัท งบดุล. มูลค่าตามบัญชีที่มีตัวตนเท่ากับมูลค่าตามบัญชีรวมของบริษัทน้อยกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ไม่มีตัวตน

สินทรัพย์ไม่มีตัวตนอาจเป็นรายการต่างๆ เช่น สิทธิบัตร ทรัพย์สินทางปัญญา และค่าความนิยม นี่อาจเป็นการวัดมูลค่าที่มีประโยชน์มากกว่าเมื่อตลาดประเมินมูลค่าบางอย่างเช่นสิทธิบัตรในรูปแบบต่างๆ หรือหากเป็นการยากที่จะกำหนดมูลค่าให้กับสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนดังกล่าวตั้งแต่แรก

ข้อจำกัดของการใช้ P/B Ratio

นักลงทุนพบว่าอัตราส่วน P/B มีประโยชน์เนื่องจากมูลค่าทางบัญชีของหุ้นให้ตัวชี้วัดที่ค่อนข้างคงที่และใช้งานง่ายซึ่งสามารถเปรียบเทียบกับราคาตลาดได้อย่างง่ายดาย อัตราส่วน P/B ยังสามารถใช้สำหรับบริษัทที่มีมูลค่าทางบัญชีเป็นบวกและรายได้ติดลบเนื่องจากรายได้ติดลบ อัตราส่วนราคาต่อกำไรไม่มีประโยชน์ และมีบริษัทที่มีมูลค่าทางบัญชีติดลบน้อยกว่าบริษัทที่ติดลบ รายได้

อย่างไรก็ตาม เมื่อมาตรฐานการบัญชีที่ใช้โดยบริษัทแตกต่างกัน อัตราส่วน P/B อาจเทียบกันไม่ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบริษัทจากประเทศต่างๆ นอกจากนี้ อัตราส่วน P/B อาจมีประโยชน์น้อยกว่าสำหรับบริษัทบริการและเทคโนโลยีสารสนเทศที่มีน้อย สินทรัพย์ที่มีตัวตน บนของพวกเขา งบดุล. สุดท้าย มูลค่าทางบัญชีอาจกลายเป็นค่าลบได้เนื่องจากรายได้ติดลบติดต่อกันเป็นเวลานาน ทำให้อัตราส่วน P/B ไร้ประโยชน์สำหรับญาติ การประเมินมูลค่า.

ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นอื่น ๆ ในการใช้อัตราส่วน P/B นั้นมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าสถานการณ์ต่างๆ เช่น การเข้าซื้อกิจการล่าสุด การตัดจำหน่ายล่าสุด หรือการแบ่งปัน ซื้อคืน สามารถบิดเบือนตัวเลขมูลค่าทางบัญชีในสมการได้ ในการค้นหาหุ้นที่ตีราคาต่ำเกินไป นักลงทุนควรพิจารณาการวัดมูลค่าหลายๆ แบบเพื่อเสริมอัตราส่วน P/B

คำถามที่พบบ่อย

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือคืออะไร?

อัตราส่วนราคาต่อบัญชีเป็นหนึ่งในอัตราส่วนทางการเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลายมากที่สุด โดยจะเปรียบเทียบราคาตลาดของบริษัทกับมูลค่าตามบัญชี โดยแสดงมูลค่าที่ตลาดกำหนดสำหรับมูลค่าสุทธิของบริษัทแต่ละดอลลาร์ บริษัทที่มีการเติบโตสูงมักจะแสดงอัตราส่วนราคาต่อบัญชีที่สูงกว่า 1.0 ในขณะที่บริษัทที่ประสบปัญหาอย่างรุนแรงจะแสดงอัตราส่วนที่ต่ำกว่า 1.0 ในบางครั้ง

เหตุใดอัตราส่วนราคาต่อหนังสือจึงมีความสำคัญ

อัตราส่วนราคาต่อบัญชีมีความสำคัญเนื่องจากสามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใจว่าราคาตลาดของบริษัทดูสมเหตุสมผลหรือไม่เมื่อเทียบกับงบดุล ตัวอย่างเช่น หากบริษัทแสดงอัตราส่วนราคาต่อบัญชีสูง นักลงทุนอาจตรวจสอบเพื่อดูว่าการประเมินมูลค่านั้นสมเหตุสมผลหรือไม่จากการวัดผลอื่นๆ เช่น ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในอดีตหรือการเติบโตใน กำไรต่อหุ้น (EPS). อัตราส่วนราคาต่อหนังสือมักใช้เพื่อคัดกรองโอกาสในการลงทุนที่อาจเกิดขึ้น

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือที่ดีคืออะไร?

สิ่งที่นับเป็นอัตราส่วนราคาต่อหนังสือที่ "ดี" จะขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมที่เป็นปัญหาและสถานะโดยรวมของการประเมินมูลค่าในตลาด ตัวอย่างเช่น ระหว่างปี 2010 ถึง 2020 อัตราส่วนราคาต่อหนังสือเฉลี่ยของบริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณสามเท่าในช่วงเวลานั้น นักลงทุนที่ประเมินอัตราส่วนราคาต่อบัญชีของบริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้อาจเลือกยอมรับค่าเฉลี่ยที่สูงขึ้น อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ เมื่อเทียบกับนักลงทุนที่มองบริษัทในอุตสาหกรรมแบบดั้งเดิมที่มีอัตราส่วนราคาต่อหนังสือต่ำกว่า บรรทัดฐาน